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江南新材(603124)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
根据江南新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.65亿元，同比增长25.52%。扣非净利润3,571.50万元，同比大幅增长32.03%。江南新材2025年第一季度净利润3,653.94万元，业绩同比小幅增长10.85%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.33亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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营业收入情况
2024年公司的主营业务为铜基新材料，其中铜球系列为第一大收入来源，占比82.34%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铜球系列 | 71.63亿元 | 82.34% | 2.31% |
| 氧化铜粉系列 | 13.13亿元 | 15.1% | 11.91% |
| 其他业务 | 2.23亿元 | 2.56% | - |
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.85%
本期净利润为3,653.94万元，去年同期3,296.22万元，同比小幅增长10.85%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为429.29万元，去年同期为926.18万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,177.51万元，去年同期为3,103.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长34.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.65亿元 | 18.05亿元 | 25.52% |
| 营业成本 | 21.83亿元 | 17.41亿元 | 25.35% |
| 销售费用 | 483.92万元 | 258.33万元 | 87.32% |
| 管理费用 | 1,386.88万元 | 1,113.32万元 | 24.57% |
| 财务费用 | 727.06万元 | 682.16万元 | 6.58% |
| 研发费用 | 1,290.00万元 | 1,046.37万元 | 23.28% |
| 所得税费用 | 526.16万元 | 375.32万元 | 40.19% |
2025年一季度主营业务利润为4,177.51万元，去年同期为3,103.48万元，同比大幅增长34.61%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为22.65亿元，同比增长25.52%；（2）毛利率本期为3.65%，同比小幅增长了0.13%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，江南新材净现金流为3.43亿元，去年同期为-6,574.58万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 3.54亿元 | - | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 24.36亿元 | 17.06% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 21.63亿元 | 16.87% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.03亿元 | - |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 4.52亿元 | 71.48% |
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