博威合金(601137)2025年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比增长
宁波博威合金材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“谢识才”。公司主营业务为高性能、高精度有色合金材料的研发、生产和销售；太阳能电池、组件的研发、生产和销售及太阳能电站的运营。公司主要产品有功能合金材料、环保合金材料、节能合金材料和替代合金材料；多晶硅、单晶硅电池及组件。
根据博威合金2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收49.64亿元，同比小幅增长10.59%。扣非净利润3.06亿元，同比增长21.95%。博威合金2025年第一季度净利润3.17亿元，业绩同比增长20.64%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.04亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新材料，占比高达74.62%，主要产品包括合金材料和光伏组件/电站两项，其中合金材料占比74.62%，光伏组件/电站占比24.36%。
1、新能源
2024年新能源营收45.45亿元，同比去年的65.45亿元大幅下降了30.56%。2021年-2024年新能源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.61%，大幅增长到了2024年的44.6%。
2024年，该产品名称由“光伏组件/电站”变更为“新能源”。
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长20.64%
本期净利润为3.17亿元，去年同期2.63亿元，同比增长20.64%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为3.21亿元，去年同期为3.32亿元，同比小幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出3,716.44万元，去年同期支出9,062.09万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2,905.69万元，去年同期为1,703.94万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.64亿元 | 44.89亿元 | 10.59% |
| 营业成本 | 42.54亿元 | 38.03亿元 | 11.87% |
| 销售费用 | 7,326.92万元 | 6,549.88万元 | 11.86% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.27亿元 | 24.23% |
| 财务费用 | 4,131.37万元 | 4,991.36万元 | -17.23% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 1.04亿元 | 5.42% |
| 所得税费用 | 3,716.44万元 | 9,062.09万元 | -58.99% |
2025年一季度主营业务利润为3.21亿元，去年同期为3.32亿元，同比小幅下降3.33%。
虽然营业总收入本期为49.64亿元，同比小幅增长10.59%，不过毛利率本期为14.30%，同比小幅下降了0.98%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，博威合金近十二个月的滚动营收为187亿元，在合金材料行业中，博威合金的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
合金材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 立中集团 | 272 | 13.50 | 7.07 | 16.26 |
| Carpenter Technology 卡朋特科技 | 198 | 23.21 | 13 | -- |
| 博威合金 | 187 | 22.95 | 14 | 63.40 |
| 东阳光 | 122 | -1.58 | 3.75 | -24.58 |
| Ferroglobe | 118 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 宝武镁业 | 90 | 3.44 | 1.60 | -31.33 |
| 银邦股份 | 54 | 18.76 | 0.58 | 12.40 |
| 广大特材 | 40 | 13.51 | 1.15 | -13.33 |
| 福达合金 | 39 | 9.52 | 0.46 | -7.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博威合金属于有色金属合金制造行业，聚焦高性能铜合金材料研发及新能源光伏业务。 有色金属合金行业近三年受AI算力、新能源及高端制造驱动，高端铜合金需求显著增长，2024年全球铜合金市场规模超800亿美元，年复合增速约6.5%。未来行业将向高精度、轻量化及环保方向升级，AI服务器材料、新能源车连接器等细分领域增长潜力突出，预计2027年市场规模突破1000亿美元。
2、市场地位及占有率
博威合金是国内高端铜合金材料龙头企业，铜板带材全球市占率约5%，细分领域铜合金连接器材料供应规模居全球前三，2025年高端铜合金营收占比超60%，核心客户涵盖英伟达、华为等国际头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博威合金（601137） | 专注高性能铜合金及光伏组件 | 2025年高端铜合金营收占比超60% |
| 楚江新材（002171） | 铜基材料及碳纤维复合材料 | 精密铜带材市占率国内前二 |
| 海亮股份（002203） | 铜管及铜合金深加工龙头 | 铜加工业务规模全球前三 |
| 鑫科材料（600255） | 精密铜合金及稀土材料供应商 | 精密铜合金供货规模达千万级 |
| 众源新材（603527） | 紫铜带箔材及新能源电池材料 | 紫铜带箔材市占率国内首位 |
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