*ST节能(000820)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
神雾节能股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“吴道洪”。公司的主营业务是节能环保行业清洁冶炼业务。公司的主要产品或服务为工程咨询设计、设备销售。
根据*ST节能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,163.23万元，同比大幅下降69.41%。扣非净利润-183.81万元，较去年同期亏损有所减小。*ST节能2025年第一季度净利润-326.20万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-208.27万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为能源电力行业，占比高达90.00%，其中设备供货+安装为第一大收入来源，占比68.69%。
1、设备供货+安装
2024年设备供货+安装营收8,472.44万元，同比去年的1,740.00万元大幅增长了近4倍。同期，2024年设备供货+安装毛利率为17.74%，同比去年的22.87%下降了22.43%。
2024年，该产品名称由“设备供货+安装(PC)”变更为“设备供货+安装”。
2、定制设备集成
2024年定制设备集成营收1,769.91万元，同比去年的8,213.60万元大幅下降了78.45%。同期，2024年定制设备集成毛利率为18.68%，同比去年的27.97%大幅下降了33.21%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅降低69.41%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST节能营业总收入为1,163.23万元，去年同期为3,802.18万元，同比大幅下降69.41%，净利润为-326.20万元，去年同期为-284.07万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失53.65万元，去年同期损失151.65万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-282.17万元，去年同期为-157.94万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,163.23万元 | 3,802.18万元 | -69.41% |
| 营业成本 | 904.30万元 | 3,248.54万元 | -72.16% |
| 销售费用 | 27.02万元 | 58.50万元 | -53.80% |
| 管理费用 | 418.81万元 | 599.05万元 | -30.09% |
| 财务费用 | 19.35万元 | 5.18万元 | 273.42% |
| 研发费用 | 70.11万元 | 42.70万元 | 64.17% |
| 所得税费用 | -8.49万元 | -5.76万元 | -47.41% |
2025年一季度主营业务利润为-282.17万元，去年同期为-157.94万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为22.26%，同比大幅增长了7.70%，不过营业总收入本期为1,163.23万元，同比大幅下降69.41%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
神雾节能属于工业节能服务行业，聚焦高耗能工业领域的余热利用及工艺优化技术 工业节能行业近三年受“双碳”政策推动，年均增速超12%，2023年市场规模达4800亿元。未来聚焦钢铁、有色等高耗能领域改造，智能化系统节能解决方案需求上升，预计2025年市场空间突破6000亿元，复合增长率维持10%以上
2、市场地位及占有率
神雾节能在工业余热回收细分领域技术领先，但整体市占率约3%-4%，居行业第二梯队。2024年半年报显示其核心业务在钢铁行业节能改造市场占有率约6.2%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 神雾节能（000820） | 专注高耗能工业余热利用及清洁生产工艺研发 | 2024年钢铁行业节能改造市占率6.2%，余热发电EPC项目签约额超8亿元 |
| 中材节能（603126） | 专业从事水泥等行业余热发电系统集成 | 2024年水泥余热发电市场占有率32%，海外业务营收占比提升至41% |
| 双良节能（600481） | 溴化锂制冷设备龙头，覆盖空分、化工等领域 | 2024年溴冷机市占率超60%，半导体领域节能设备订单同比增75% |
| 雪浪环境（300385） | 主营烟气净化与工业节能设备制造 | 2024年垃圾焚烧发电配套设备市占率18%，钢铁行业订单占比突破34% |
| 龙净环保（600388） | 大气污染治理综合服务商，拓展工业节能业务 | 2024年除尘设备市占率25%，新签电解铝节能改造项目4.3亿元 |
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