寿仙谷(603896)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
浙江寿仙谷医药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李明焱”。公司系一家专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业。
根据寿仙谷2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.71亿元，同比下降22.68%。扣非净利润3,890.31万元，同比大幅下降42.91%。寿仙谷2025年第一季度净利润5,837.40万元，业绩同比下降24.32%。本期经营活动产生的现金流净额为7,017.78万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为制造业，占比高达96.56%，主要产品包括灵芝孢子粉类产品和其他两项，其中灵芝孢子粉类产品占比64.39%，其他占比17.32%。
1、灵芝孢子粉类产品
2022年-2024年灵芝孢子粉类产品营收呈小幅下降趋势，从2022年的5.79亿元，小幅下降到2024年的5.34亿元。2022年-2024年灵芝孢子粉类产品毛利率呈下降趋势，从2022年的88.68%，下降到了2024年的87.81%。
2021年，该产品名称由“灵芝孢”变更为“灵芝孢子粉类产品”。
2、铁皮石斛类产品
2022年-2024年铁皮石斛类产品营收呈下降趋势，从2022年的1.29亿元，下降到2024年的1.27亿元。2022年-2024年铁皮石斛类产品毛利率呈下降趋势，从2022年的78.72%，下降到了2024年的78.64%。
2018年，该产品名称由“铁皮石斛类”变更为“铁皮石斛类产品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.32%
本期净利润为5,837.40万元，去年同期7,713.02万元，同比下降24.32%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,948.20万元，去年同期为677.18万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3,651.21万元，去年同期为6,727.37万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-1.47万元，去年同期为567.56万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降45.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.71亿元 | 2.21亿元 | -22.68% |
| 营业成本 | 3,138.47万元 | 3,774.38万元 | -16.85% |
| 销售费用 | 6,843.59万元 | 9,088.04万元 | -24.70% |
| 管理费用 | 2,022.94万元 | 2,105.96万元 | -3.94% |
| 财务费用 | -29.01万元 | -1,064.01万元 | 97.27% |
| 研发费用 | 1,190.71万元 | 1,142.54万元 | 4.22% |
| 所得税费用 | -4,421.89元 | -25.66万元 | 98.28% |
2025年一季度主营业务利润为3,651.21万元，去年同期为6,727.37万元，同比大幅下降45.73%。
虽然销售费用本期为6,843.59万元，同比下降24.70%，不过（1）营业总收入本期为1.71亿元，同比下降22.68%；（2）财务费用本期为-29.01万元，同比大幅增长97.27%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
寿仙谷2025年一季度非主营业务利润为2,185.74万元，去年同期为960.00万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,651.21万元 | 62.55% | 6,727.37万元 | -45.73% |
| 其他收益 | 1,948.20万元 | 33.37% | 677.18万元 | 187.69% |
| 其他 | 238.76万元 | 4.09% | 296.27万元 | -19.41% |
| 净利润 | 5,837.40万元 | 100.00% | 7,713.02万元 | -24.32% |
全球排名
截止到2025年6月20日，寿仙谷近十二个月的滚动营收为6.92亿元，在中药材及饮片行业中，寿仙谷的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
中药材及饮片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 康美药业 | 52 | 7.71 | 0.09 | -89.73 |
| 佐力药业 | 26 | 20.94 | 5.08 | 41.45 |
| ST香雪 | 19 | -14.47 | -8.59 | -- |
| 莱茵生物 | 18 | 18.93 | 1.63 | 11.23 |
| 精华制药 | 14 | 1.07 | 2.13 | 9.79 |
| 陇神戎发 | 10 | 53.41 | 0.26 | -- |
| 寿仙谷 | 6.92 | -3.39 | 1.75 | -4.54 |
| 欧康医药 | 3.1 | 1.03 | 0.22 | -18.80 |
| *ST紫鑫 | 1.44 | -44.93 | -11.89 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
寿仙谷属于中药制造业，聚焦灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的育种、种植、加工及销售，并主导多项国际标准制定。 中药制造业近三年受老龄化加速及健康消费升级驱动，市场规模稳步增长，2020年中药制造业收入达6196亿元，其中保健食品领域年均复合增长率7.75%，预计未来高端中药饮片及保健食品需求将持续扩容，行业向标准化、科技化及国际化方向升级。
2、市场地位及占有率
寿仙谷在灵芝及铁皮石斛细分领域具备技术领先优势，主导ISO国际标准制定，品牌价值达18.74亿元，2024年位列食品加工制造行业第22名，但省外市场拓展仍待突破，核心收入依赖浙江省内（占比64%）。
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