博源化工(000683)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
内蒙古远兴能源股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“戴连荣”。公司主营业务是天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素等产品的生产和销售。公司主要产品是纯碱、小苏打、煤炭、尿素、甲醇等。
根据博源化工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收28.68亿元，同比小幅下降12.56%。扣非净利润3.35亿元，同比大幅下降41.10%。博源化工2025年第一季度净利润4.92亿元，业绩同比大幅下降42.26%。本期经营活动产生的现金流净额为7.99亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、纯碱-自产
2020年-2024年纯碱-自产营收呈大幅增长趋势，从2020年的16.39亿元，大幅增长到2024年的82.28亿元。2024年纯碱-自产毛利率为48.18%，同比去年的59.59%下降了19.15%。
2、尿素-自产
2024年尿素-自产营收28.87亿元，同比去年的38.20亿元下降了24.44%。2021年-2024年尿素-自产毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.82%，大幅下降到了2024年的19.86%。
3、小苏打-自产
2024年小苏打-自产营收19.23亿元，同比去年的18.03亿元小幅增长了6.65%。同期，2024年小苏打-自产毛利率为46.62%，同比去年的43.11%小幅增长了8.14%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降42.26%
本期净利润为4.92亿元，去年同期8.53亿元，同比大幅下降42.26%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,226.82万元，去年同期支出1.58亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.47亿元，去年同期为9.47亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.68亿元 | 32.80亿元 | -12.56% |
| 营业成本 | 20.40亿元 | 18.22亿元 | 11.98% |
| 销售费用 | 6,949.68万元 | 7,816.30万元 | -11.09% |
| 管理费用 | 1.77亿元 | 2.36亿元 | -24.93% |
| 财务费用 | 6,703.36万元 | 1.01亿元 | -33.46% |
| 研发费用 | 1,444.14万元 | 4,081.95万元 | -64.62% |
| 所得税费用 | 8,226.82万元 | 1.58亿元 | -47.85% |
2025年一季度主营业务利润为4.47亿元，去年同期为9.47亿元，同比大幅下降52.77%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为28.68亿元，同比小幅下降12.56%；（2）毛利率本期为28.89%，同比大幅下降了15.58%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
博源化工2025年一季度非主营业务利润为1.27亿元，去年同期为6,350.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.47亿元 | 90.84% | 9.47亿元 | -52.77% |
| 投资收益 | 1.20亿元 | 24.47% | 5,903.12万元 | 104.10% |
| 其他 | 690.08万元 | 1.40% | 567.61万元 | 21.58% |
| 净利润 | 4.92亿元 | 100.00% | 8.53亿元 | -42.26% |
全球排名
截止到2025年6月20日，博源化工近十二个月的滚动营收为133亿元，在纯碱行业中，博源化工的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
纯碱营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三友化工 | 214 | -2.69 | 4.99 | -33.16 |
| 博源化工 | 133 | 2.97 | 18 | -28.48 |
| Tata Chemicals 塔塔化工 | 124 | 5.66 | 1.96 | -42.83 |
| 和邦生物 | 85 | -4.67 | 0.31 | -78.17 |
| 山东海化 | 60 | 0.91 | 0.39 | -59.82 |
| 双环科技 | 29 | -1.91 | 2.81 | -12.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
远兴能源属于基础化学原料行业，聚焦天然碱法制纯碱及上下游产业链。 2022—2024年，纯碱行业受光伏玻璃、锂电材料等新能源需求拉动，市场规模年均增长8.3%，2024年达1,200亿元。2025年后，行业面临产能结构性过剩，但高端低盐重质纯碱、环保工艺升级及出口市场拓展成为新增长点，预计未来五年复合增长率维持5%—6%。
2、市场地位及占有率
远兴能源为国内最大天然碱法纯碱生产商，2024年产能500万吨/年，占全行业产能19.3%，稳居市场第一；其成本优势显著，单吨生产成本较合成碱法低30%以上，主导西北、华北区域市场供货。
请下载并登录APP，即可阅读全文
