山东海化(000822)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
山东海化股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是纯碱、溴素、氯化钙等产品的生产和销售。公司的主要产品是纯碱、溴素、氯化钙。
根据山东海化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.24亿元，同比大幅下降44.46%。扣非净利润-7,926.33万元，由盈转亏。山东海化2025年第一季度净利润-6,652.46万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化工产品，占比高达98.78%，主要产品包括纯碱和烧碱两项，其中纯碱占比72.64%，烧碱占比10.58%。
1、纯碱
2022年-2024年纯碱营收呈大幅下降趋势，从2022年的75.51亿元，大幅下降到2024年的43.68亿元。2024年纯碱毛利率为12.81%，同比去年的23.94%大幅下降了46.49%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降44.46%，净利润由盈转亏
2025年一季度，山东海化营业总收入为10.24亿元，去年同期为18.43亿元，同比大幅下降44.46%，净利润为-6,652.46万元，去年同期为1.56亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,071.44万元，去年同期支出5,321.89万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,954.44万元，去年同期为2.05亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失8,369.47万元，去年同期损失251.28万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.24亿元 | 18.43亿元 | -44.46% |
| 营业成本 | 9.06亿元 | 15.07亿元 | -39.86% |
| 销售费用 | 3,371.42万元 | 1,322.44万元 | 154.94% |
| 管理费用 | 8,102.93万元 | 8,244.48万元 | -1.72% |
| 财务费用 | -286.10万元 | -2.80万元 | -10116.07% |
| 研发费用 | 2,076.34万元 | 982.56万元 | 111.32% |
| 所得税费用 | -3,071.44万元 | 5,321.89万元 | -157.71% |
2025年一季度主营业务利润为-2,954.44万元，去年同期为2.05亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为10.24亿元，同比大幅下降44.46%；（2）毛利率本期为11.47%，同比大幅下降了6.77%。
3、非主营业务利润由盈转亏
山东海化2025年一季度非主营业务利润为-6,769.46万元，去年同期为423.00万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,954.44万元 | 44.41% | 2.05亿元 | -114.44% |
| 公允价值变动收益 | 1,608.18万元 | -24.17% | - | |
| 资产减值损失 | -8,369.47万元 | 125.81% | -251.28万元 | -3230.78% |
| 其他 | 168.05万元 | -2.53% | 46.90万元 | 258.27% |
| 净利润 | -6,652.46万元 | 100.00% | 1.56亿元 | -142.75% |
全球排名
截止到2025年6月20日，山东海化近十二个月的滚动营收为60亿元，在纯碱行业中，山东海化的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
纯碱营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三友化工 | 214 | -2.69 | 4.99 | -33.16 |
| 博源化工 | 133 | 2.97 | 18 | -28.48 |
| Tata Chemicals 塔塔化工 | 124 | 5.66 | 1.96 | -42.83 |
| 和邦生物 | 85 | -4.67 | 0.31 | -78.17 |
| 山东海化 | 60 | 0.91 | 0.39 | -59.82 |
| 双环科技 | 29 | -1.91 | 2.81 | -12.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东海化属于基础化工行业中的盐化工细分领域，主营纯碱、溴素等产品 盐化工行业近三年受环保政策驱动加速整合，2023年市场规模达2100亿元，年复合增长率5.8%。新能源领域需求激增，光伏玻璃拉动纯碱需求，预计2025年市场规模突破2500亿元，但氯碱产品面临产能过剩压力，行业正向高端化、低碳化转型
2、市场地位及占有率
山东海化2024年纯碱产能居全国第三位，市占率约9.2%，溴素产能占国内总产能18%，位列行业龙头，其纯碱产品在光伏玻璃领域的客户覆盖率超过60%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东海化（000822） | 国内最大海洋化工生产基地，纯碱产能300万吨/年 | 2024年纯碱市占率9.2%（全国第三），溴素市占率18% |
| 远兴能源（000683） | 天然碱法纯碱龙头，拥有全国最大天然碱矿 | 2025年阿拉善500万吨/年天然碱项目全面投产，市占率将升至15% |
| 三友化工（600409） | 纯碱-氯碱联产企业，拥有340万吨/年纯碱产能 | 2024年纯碱营收占比37%，光伏玻璃客户订单量同比增42% |
| 中盐化工（600328） | 央企背景盐化工企业，金属钠产能全球第一 | 2024年纯碱市占率7.8%（全国第五），在建100万吨/年高端纯碱项目 |
| 和邦生物（603077） | 西南地区盐化工龙头，双甘膦产能全球最大 | 2024年纯碱营收占比29%，光伏级产品占比提升至35% |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
