三友化工(600409)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
唐山三友化工股份有限公司于2003年上市。公司主要从事粘胶短纤维、纯碱、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等系列产品的生产、销售,属于化学原料及化学制品制造业。公司的主要产品包括纯碱、氯化钙、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等,主要应用于玻璃、有色金属、合成洗涤剂、化学建材等行业。
根据三友化工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收47.65亿元，同比小幅下降8.64%。扣非净利润-3,364.55万元，由盈转亏。三友化工2025年第一季度净利润-2,329.49万元，业绩由盈转亏。
2024年公司的主要业务为采矿业，占比高达3.00%，主要产品包括粘胶短纤维、纯碱、聚氯乙烯树脂三项，粘胶短纤维占比47.98%，纯碱占比25.90%，聚氯乙烯树脂占比10.02%。
2020年-2024年粘胶短纤维营收呈大幅增长趋势，从2020年的68.44亿元，大幅增长到2024年的102.50亿元。2022年-2024年粘胶短纤维毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.3%，大幅增长到了2024年的7.27%。
2022年-2024年纯碱营收呈大幅下降趋势，从2022年的81.27亿元，大幅下降到2024年的55.32亿元。2024年纯碱毛利率为25.37%，同比去年的40.13%大幅下降了36.78%。
2021年-2024年聚氯乙烯树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的31.80亿元，大幅下降到2024年的21.41亿元。2024年聚氯乙烯树脂毛利率为-13.77%，同比去年的-20.47%大幅增长了32.73%。
1、营业总收入同比小幅降低8.64%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三友化工营业总收入为47.65亿元，去年同期为52.16亿元，同比小幅下降8.64%，净利润为-2,329.49万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。
虽然所得税费用本期收益726.90万元，去年同期支出4,792.29万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,454.35万元，去年同期为1.85亿元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
47.65亿元 |
52.16亿元 |
-8.64% |
| 营业成本 |
41.63亿元 |
42.96亿元 |
-3.10% |
| 销售费用 |
4,104.07万元 |
3,619.66万元 |
13.38% |
| 管理费用 |
3.92亿元 |
4.37亿元 |
-10.20% |
| 财务费用 |
4,198.96万元 |
4,895.68万元 |
-14.23% |
| 研发费用 |
1.20亿元 |
1.36亿元 |
-12.19% |
| 所得税费用 |
-726.90万元 |
4,792.29万元 |
-115.17% |
2025年一季度主营业务利润为-5,454.35万元，去年同期为1.85亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为47.65亿元，同比小幅下降8.64%；（2）毛利率本期为12.63%，同比下降了5.00%。
三友化工2025年一季度非主营业务利润为2,397.96万元，去年同期为357.96万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,454.35万元 |
234.14% |
1.85亿元 |
-129.51% |
| 资产减值损失 |
-1,146.91万元 |
49.23% |
-628.55万元 |
-82.47% |
| 营业外收入 |
2,011.54万元 |
-86.35% |
143.31万元 |
1303.58% |
| 其他收益 |
1,491.02万元 |
-64.01% |
1,012.17万元 |
47.31% |
| 其他 |
420.11万元 |
-18.03% |
410.42万元 |
2.36% |
| 净利润 |
-2,329.49万元 |
100.00% |
1.40亿元 |
-116.58% |
截止到2025年6月20日，三友化工近十二个月的滚动营收为214亿元，在纯碱行业中，三友化工的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
纯碱营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 三友化工 |
214 |
-2.69 |
4.99 |
-33.16 |
| 博源化工 |
133 |
2.97 |
18 |
-28.48 |
| Tata Chemicals 塔塔化工 |
124 |
5.66 |
1.96 |
-42.83 |
| 和邦生物 |
85 |
-4.67 |
0.31 |
-78.17 |
| 山东海化 |
60 |
0.91 |
0.39 |
-59.82 |
| 双环科技 |
29 |
-1.91 |
2.81 |
-12.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
三友化工属于化学原料及化学制品制造业，核心业务涵盖纯碱、粘胶短纤维、烧碱及有机硅等产品生产。 化学原料及化学制品制造业近三年受环保政策趋严和低碳转型驱动，传统高耗能工艺逐步淘汰，行业向绿色化、高附加值方向升级。未来市场空间集中于精细化工、循环经济及新材料领域，预计2025年后绿色工艺替代和高端产品需求将推动行业规模突破1.5万亿元，年复合增长率维持在5%-7%。
