宝利国际(300135)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比基本持平
江苏宝利国际投资股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“周德洪”。公司主营业务是通用型改性沥青、高强度结构沥青料、高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等专业沥青产品的生产销售；直升机及航材的销售业务；BT项目投资业务。
根据宝利国际2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.30亿元，同比大幅下降42.82%。扣非净利润-1,588.40万元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,461.15万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司主要从事专业沥青、通用航空、其他，主要产品包括道路石油沥青和飞行器租售及运营两项，其中道路石油沥青占比69.66%，飞行器租售及运营占比12.75%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 道路石油沥青 |
13.72亿元 |
69.66% |
1.31% |
| 飞行器租售及运营 |
2.51亿元 |
12.75% |
12.13% |
| 通用改性沥青 |
2.44亿元 |
12.41% |
3.54% |
| 其他 |
1.02亿元 |
5.18% |
15.35% |
1、营业总收入同比大幅降低42.82%，净利润基本持平
2025年一季度，宝利国际营业总收入为2.30亿元，去年同期为4.02亿元，同比大幅下降42.82%，净利润为319.72万元，去年同期为313.76万元，同比基本持平。
虽然资产处置收益本期为1,396.72万元，去年同期为2,197.36万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,467.29万元，去年同期为-1,895.15万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为326.74万元，去年同期为33.86万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为314.11万元，去年同期为35.74万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.30亿元 |
4.02亿元 |
-42.82% |
| 营业成本 |
2.26亿元 |
3.93亿元 |
-42.66% |
| 销售费用 |
199.84万元 |
257.01万元 |
-22.25% |
| 管理费用 |
1,044.63万元 |
1,495.11万元 |
-30.13% |
| 财务费用 |
336.52万元 |
462.91万元 |
-27.31% |
| 研发费用 |
193.57万元 |
402.42万元 |
-51.90% |
| 所得税费用 |
570.13万元 |
515.35万元 |
10.63% |
2025年一季度主营业务利润为-1,467.29万元，去年同期为-1,895.15万元，较去年同期亏损有所减小。
宝利国际2025年一季度非主营业务利润为2,357.14万元，去年同期为2,724.26万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,467.29万元 |
-458.92% |
-1,895.15万元 |
22.58% |
| 公允价值变动收益 |
314.11万元 |
98.25% |
35.74万元 |
778.78% |
| 其他收益 |
326.74万元 |
102.19% |
33.86万元 |
865.04% |
| 信用减值损失 |
348.16万元 |
108.89% |
338.04万元 |
2.99% |
| 资产处置收益 |
1,396.72万元 |
436.85% |
2,197.36万元 |
-36.44% |
| 其他 |
-16.27万元 |
-5.09% |
122.83万元 |
-113.25% |
| 净利润 |
319.72万元 |
100.00% |
313.76万元 |
1.90% |
截止到2025年6月20日，宝利国际近十二个月的滚动营收为20亿元，在沥青行业中，宝利国际的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
沥青营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 宝利国际 |
20 |
-4.79 |
0.22 |
-- |
| Gencor Industries 范科工业 |
7.55 |
10.72 |
1.05 |
38.41 |
| 国创高新 |
7.32 |
-42.23 |
-0.59 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
江苏宝利国际投资股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业，核心业务为专业沥青产品的研发、生产与销售。 近三年，受基建投资增速放缓及环保政策趋严影响，行业整体增速承压，但特种沥青需求因交通网络升级及绿色低碳转型保持韧性。2024年行业市场规模约2400亿元，预计未来五年复合增长率约5%-7%，其中高性能改性沥青、低碳再生沥青等细分领域将成为增长核心，市场空间有望突破3000亿元。
宝利国际在国内专业沥青领域具备技术领先优势，其高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等产品市场份额居细分市场前列。综合市占率约3%-5%，在华东及西南区域基建项目供货占比超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 宝利国际（300135） |
专业沥青生产商，覆盖高铁、机场跑道等特种沥青 |
2025年华东地区基建项目沥青供货规模超12亿元 |
| 东方雨虹（002271） |
建筑建材综合服务商，涉足防水沥青材料 |
2024年防水材料市占率18.2%，沥青基产品营收占比24% |
| 科顺股份（300737） |
专注建筑防水材料，含沥青类防水卷材 |
2024年沥青防水卷材市占率8%，营收同比增14% |
| 国创高新（002377） |
沥青供应链服务商，布局改性沥青研发 |
沥青业务营收占比超60%，2024年供货规模达9.8亿元 |
| 森远股份（300210） |
公路养护设备制造商，配套沥青再生技术 |
2025年沥青热再生设备市占率约15% |
