招商南油(601975)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
招商局南京油运股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“招商局集团有限公司”。公司主要从事燃供及化学品贸易业务、内外贸油品、化学品和气体运输业务。原油运输方面,公司主要从事国内沿海原油运输并辅以少量外贸运输。
根据招商南油2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.74亿元，同比下降25.29%。扣非净利润2.82亿元，同比大幅下降48.87%。招商南油2025年第一季度净利润2.88亿元，业绩同比大幅下降57.30%。
2024年成品油运输营收37.51亿元，同比去年的52.24亿元下降了28.2%。同期，2024年成品油运输毛利率为32.8%，同比去年的36.25%小幅下降了9.52%。
2024年，该产品名称由“油品运输”变更为“成品油运输”。
2024年原油运营收18.66亿元，同比去年的52.24亿元大幅下降了64.28%。2021年-2024年原油运毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.45%，大幅增长到了2024年的37.73%。
2024年，该产品名称由“油品运输”变更为“原油运”。
2018年-2024年化学品运输营收呈大幅增长趋势，从2018年的2.93亿元，大幅增长到2024年的4.66亿元。2024年化学品运输毛利率为18.69%，同比去年的17.34%小幅增长了7.79%。
1、营业总收入同比降低25.29%，净利润同比大幅降低57.30%
2025年一季度，招商南油营业总收入为13.74亿元，去年同期为18.39亿元，同比下降25.29%，净利润为2.88亿元，去年同期为6.75亿元，同比大幅下降57.30%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3.44亿元，去年同期为6.47亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为244.68万元，去年同期为1.37亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.74亿元 |
18.39亿元 |
-25.29% |
| 营业成本 |
10.07亿元 |
11.57亿元 |
-13.04% |
| 销售费用 |
903.99万元 |
1,074.05万元 |
-15.83% |
| 管理费用 |
2,543.44万元 |
2,440.63万元 |
4.21% |
| 财务费用 |
-1,251.18万元 |
-603.90万元 |
-107.18% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
5,853.25万元 |
1.07亿元 |
-45.12% |
2025年一季度主营业务利润为3.44亿元，去年同期为6.47亿元，同比大幅下降46.90%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.74亿元，同比下降25.29%；（2）毛利率本期为26.72%，同比下降了10.33%。
截止到2025年6月20日，招商南油近十二个月的滚动营收为65亿元，在航运行业中，招商南油的全国排名为6名，全球排名为28名。
航运营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| A.P. Moller-Marsk 马士基 |
3989 |
-3.52 |
439 |
-30.17 |
| 中远海控 |
2339 |
-11.18 |
491 |
-18.07 |
| DSV |
1852 |
-2.86 |
112 |
-3.37 |
| Hapag Lloyd 赫伯罗特 |
1582 |
-4.98 |
197 |
-35.94 |
| Nippon Yusen K.K. 日本邮船 |
1283 |
4.31 |
237 |
-22.06 |
| 长荣 Evergreen |
1130 |
-1.79 |
340 |
-16.44 |
| Mitsui O.S.K. Lines 商船三井 |
880 |
11.84 |
211 |
-15.64 |
| 东方海外国际 Orient Overseas |
769 |
-14.01 |
185 |
-28.76 |
| Hyundai Merchant Marine 现代商船 |
615 |
-5.34 |
199 |
-10.84 |
| ZIM Integrated Shipping Services 以星航运 |
606 |
-7.73 |
154 |
-22.65 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 招商南油 |
65 |
18.80 |
19 |
86.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
招商南油属于国内水路运输行业中的油品、化学品及气体专业化航运领域。 全球油运行业近三年受地缘政治及能源结构变化推动，呈现波动上升趋势。2022年俄乌冲突导致国际成品油运价飙升，2023年全球原油海运周转量同比增长8.7%，2024年上海海洋经济政策进一步刺激行业升级，预计2025年全球油运市场规模将突破1800亿美元。未来行业将聚焦低碳船舶改造、航线智能化调度及区域化运力整合，东南亚及欧洲航线需求增长显著。
招商南油在国内成品油运输市场占有率约12%，外贸业务占营收比重提升至65%（2024年数据），其船队规模位列国内第三，核心优势为渤海湾及东南亚航线网络，运力周转效率高于行业均值15%。
