露笑科技(002617)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
露笑科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“鲁小均”。公司主要从事碳化硅业务、漆包线业务、光伏发电业务。公司主要产品为漆包线、节能数控电机、汽车及船舶零部件、新能源汽车配套产品、太阳能发电相关产品。
根据露笑科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.59亿元，同比小幅增长10.45%。扣非净利润9,162.54万元，同比大幅增长67.06%。露笑科技2025年第一季度净利润9,152.52万元，业绩同比增长25.83%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工业制造，占比高达80.35%，主要产品包括漆包线、高空作业设备、光伏发电三项，漆包线占比50.26%，高空作业设备占比28.44%，光伏发电占比19.05%。
1、漆包线
2024年漆包线营收18.68亿元，同比去年的16.01亿元增长了16.67%。2022年-2024年漆包线毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的3.18%，大幅增长到了2024年的5.68%。
2、高空作业设备
2024年高空作业设备营收10.57亿元，同比去年的3.09亿元大幅增长了近2倍。同期，2024年高空作业设备毛利率为22.56%，同比去年的19.83%小幅增长了13.77%。
2024年，该产品名称由“登高机”变更为“高空作业设备”。
3、光伏发电
2024年光伏发电营收7.08亿元，同比去年的7.35亿元小幅下降了3.65%。同期，2024年光伏发电毛利率为56.4%，同比去年的58.73%小幅下降了3.97%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长25.83%
本期净利润为9,152.52万元，去年同期7,273.99万元，同比增长25.83%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为211.10万元，去年同期为2,190.02万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.04亿元，去年同期为7,136.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长45.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.59亿元 | 7.78亿元 | 10.45% |
| 营业成本 | 6.60亿元 | 5.97亿元 | 10.66% |
| 销售费用 | 457.00万元 | 220.94万元 | 106.85% |
| 管理费用 | 4,573.02万元 | 5,267.80万元 | -13.19% |
| 财务费用 | 1,866.14万元 | 2,766.96万元 | -32.56% |
| 研发费用 | 2,188.25万元 | 2,143.89万元 | 2.07% |
| 所得税费用 | 1,855.36万元 | 1,790.67万元 | 3.61% |
2025年一季度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为7,136.29万元，同比大幅增长45.23%。
虽然毛利率本期为23.16%，同比有所下降了0.15%，不过营业总收入本期为8.59亿元，同比小幅增长10.45%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，露笑科技近十二个月的滚动营收为37亿元，在SiC行业中，露笑科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
SiC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Electric 三菱电机 | 2736 | 7.24 | 161 | 16.78 |
| Infineon 英飞凌 | 1238 | 10.58 | 108 | 3.63 |
| STMicroelectronics 意法半导体 | 954 | 1.31 | 112 | -8.01 |
| ON Semiconductor 安森美 | 509 | 1.67 | 113 | 15.92 |
| 时代电气 | 249 | 18.10 | 37 | 22.43 |
| ROHM 罗姆 | 222 | -0.27 | -24.81 | -- |
| 三安光电 | 161 | 8.61 | 2.53 | -42.25 |
| 华润微 | 101 | 3.04 | 7.62 | -30.47 |
| Wolfspeed | 58 | 2.65 | -62.13 | -- |
| 露笑科技 | 37 | 1.51 | 2.58 | 56.94 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
露笑科技属于电气机械和器材制造业，核心业务为电磁线及机电设备研发制造。 电气机械和器材制造业近三年受新能源、智能电网及半导体需求驱动，市场规模稳步增长，2023年行业营收突破4.5万亿元。未来趋势聚焦高端材料（如碳化硅）、节能技术及智能化装备，预计至2025年复合增长率超8%，新能源车电机、超高压电缆等领域将贡献主要增量。
2、市场地位及占有率
露笑科技为国内电磁线细分领域头部企业，2023年营收27.72亿元，总资产规模达96.35亿元，在漆包线市场占有率约5%-7%，位居行业前三，碳化硅材料布局加速提升技术壁垒。
3、主要竞争对手
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