太阳能(000591)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
中节能太阳能股份有限公司于1996年上市。公司主要业务以太阳能光伏电站的投资运营为主，主要产品为电力，该产品主要出售给国家电网；同时，公司还从事太阳能电池组件的生产销售，产品主要用于对外销售。
根据太阳能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.00亿元，同比小幅下降7.80%。扣非净利润2.78亿元，同比下降16.45%。太阳能2025年第一季度净利润2.91亿元，业绩同比下降16.97%。本期经营活动产生的现金流净额为7.79万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事太阳能发电、太阳能产品制造、其他。
1、太阳能发电
2024年太阳能发电营收43.33亿元，同比去年的45.48亿元小幅下降了4.73%。2021年-2024年太阳能发电毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的65.2%，小幅下降到了2024年的60.98%。
2、太阳能产品制造
2024年太阳能产品制造营收16.82亿元，同比去年的49.74亿元大幅下降了66.18%。2020年-2024年太阳能产品制造毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-1.67%，大幅增长到了2024年的7.8%。
净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降16.97%
本期净利润为2.91亿元，去年同期3.51亿元，同比下降16.97%。
净利润同比下降的原因是（1）其他收益本期为1,655.05万元，去年同期为4,610.58万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.43亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.00亿元 | 14.10亿元 | -7.80% |
| 营业成本 | 7.18亿元 | 7.91亿元 | -9.19% |
| 销售费用 | 450.30万元 | 982.91万元 | -54.19% |
| 管理费用 | 5,440.87万元 | 5,667.17万元 | -3.99% |
| 财务费用 | 1.41亿元 | 1.44亿元 | -1.58% |
| 研发费用 | 1,378.11万元 | 2,243.09万元 | -38.56% |
| 所得税费用 | 6,371.92万元 | 6,888.97万元 | -7.51% |
2025年一季度主营业务利润为3.43亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅下降5.77%。
虽然毛利率本期为44.79%，同比有所增长了0.85%，不过营业总收入本期为13.00亿元，同比小幅下降7.80%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，太阳能近十二个月的滚动营收为60亿元，在光伏发电行业中，太阳能的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
光伏发电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NextEra Energy 新纪元能源 | 1780 | 13.19 | 499 | 24.81 |
| 正泰电器 | 645 | 18.41 | 39 | 4.44 |
| 三峡能源 | 297 | 24.27 | 61 | 2.70 |
| 信义光能 | 219 | 10.92 | 10 | -41.06 |
| 中广核新能源 | 140 | 4.81 | 18 | 10.31 |
| Adani Green Energy | 77 | 21.56 | 9.16 | 31.03 |
| 北京能源国际 | 70 | 35.39 | 0.86 | -46.58 |
| 林洋能源 | 67 | 8.38 | 7.53 | -6.82 |
| 太阳能 | 60 | -4.87 | 12 | 1.24 |
| 浙江新能 | 50 | 19.47 | 5.67 | 7.58 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
太阳能属于新能源行业中的光伏发电领域。 近三年，光伏行业受全球能源转型驱动，年均复合增长率超15%，2025年全球市场规模预计突破3000亿美元。技术迭代推动成本下降，N型电池、钙钛矿技术提升效率，政策支持加速分布式光伏及储能配套，未来五年市场空间将向智能化、一体化方向发展。
2、市场地位及占有率
中节能太阳能是国内光伏电站运营龙头，截至2024年三季度末，装机规模超8GW，位列央企系光伏企业前三，组件产能跻身行业前十，电站发电收入占营收比重超85%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中节能太阳能（000591） | 央企控股光伏电站投资运营商，主营光伏电力销售及组件生产 | 2024年电站装机规模8.2GW，占国内集中式光伏市场份额约6% |
| 隆基绿能（601012） | 全球最大单晶硅片及组件制造商，垂直一体化布局 | 2025年HJT电池量产效率突破26%，全球组件出货量连续五年第一 |
| 通威股份（600438） | 多晶硅料及电池片双龙头，跨界布局电站业务 | 2024年多晶硅产能达50万吨，全球市占率超30% |
| 晶科科技（601778） | 民营光伏电站开发运营企业，专注分布式光伏领域 | 2024年分布式光伏新增装机1.5GW，工商业项目占比超60% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器全球领军企业，拓展储能系统业务 | 2024年逆变器出货量80GW，全球市占率超35% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.91亿元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2025年一季度主营利润3.43亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
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