晶科科技(601778)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
晶科电力科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李仙德”。公司的主营业务为光伏电站开发运营转让业务和光伏电站EPC业务。公司主要产品有大型地面电站、山地光伏电站、渔光互补电站、农光互补电站、屋顶分布式电站 、林光互补电站。
根据晶科科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.12亿元，同比大幅增长43.00%。扣非净利润-3,355.54万元，较去年同期亏损有所减小。晶科科技2025年第一季度净利润-3,309.21万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为光伏电站开发运营转让业务，占比高达75.88%。
1、光伏电站开发运营转让业务
2022年-2024年光伏电站开发运营转让业务营收呈增长趋势，从2022年的27.33亿元，增长到2024年的32.53亿元。2021年-2024年光伏电站开发运营转让业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的54.95%，小幅下降到了2024年的52.79%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3,309.21万元，去年同期-9,669.41万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）投资收益本期为2,131.46万元，去年同期为-1,253.92万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益1,391.25万元，去年同期损失498.51万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为-3,972.94万元，去年同期为-5,526.77万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.12亿元 | 7.78亿元 | 43.00% |
| 营业成本 | 7.80亿元 | 4.66亿元 | 67.20% |
| 销售费用 | 2,806.93万元 | 3,096.43万元 | -9.35% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.18亿元 | -8.58% |
| 财务费用 | 2.20亿元 | 2.05亿元 | 7.13% |
| 研发费用 | 95.14万元 | 144.74万元 | -34.27% |
| 所得税费用 | 2,423.98万元 | 2,316.81万元 | 4.63% |
2025年一季度主营业务利润为-3,972.94万元，去年同期为-5,526.77万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为29.87%，同比下降了10.15%，不过营业总收入本期为11.12亿元，同比大幅增长43.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
晶科科技2025年一季度非主营业务利润为3,087.71万元，去年同期为-1,825.83万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,972.94万元 | 120.06% | -5,526.77万元 | 28.12% |
| 投资收益 | 2,131.46万元 | -64.41% | -1,253.92万元 | 269.98% |
| 资产减值损失 | 1,391.25万元 | -42.04% | -498.51万元 | 379.08% |
| 营业外支出 | 906.65万元 | -27.40% | 1,272.19万元 | -28.73% |
| 其他收益 | 581.28万元 | -17.57% | 726.28万元 | -19.96% |
| 信用减值损失 | -567.57万元 | 17.15% | -172.30万元 | -229.41% |
| 其他 | 457.94万元 | -13.84% | 644.80万元 | -28.98% |
| 净利润 | -3,309.21万元 | 100.00% | -9,669.41万元 | 65.78% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，晶科科技净现金流为14.31亿元，去年同期为-6.74亿元，由负转正。
全国排名
截止到2025年6月20日，晶科科技近十二个月的滚动营收为48亿元，在光伏发电行业中，晶科科技的全国排名为6名，全球排名为11名。
光伏发电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NextEra Energy 新纪元能源 | 1780 | 13.19 | 499 | 24.81 |
| 正泰电器 | 645 | 18.41 | 39 | 4.44 |
| 三峡能源 | 297 | 24.27 | 61 | 2.70 |
| 信义光能 | 219 | 10.92 | 10 | -41.06 |
| 中广核新能源 | 140 | 4.81 | 18 | 10.31 |
| Adani Green Energy | 77 | 21.56 | 9.16 | 31.03 |
| 北京能源国际 | 70 | 35.39 | 0.86 | -46.58 |
| 林洋能源 | 67 | 8.38 | 7.53 | -6.82 |
| 太阳能 | 60 | -4.87 | 12 | 1.24 |
| 浙江新能 | 50 | 19.47 | 5.67 | 7.58 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 晶科科技 | 48 | 9.12 | 3.24 | -3.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晶科科技属于光伏发电行业，专注于集中式、分布式电站开发及综合能源服务。 光伏行业近三年受益于全球能源转型加速，市场规模持续扩张，2025年预计保持两位数增长。N型技术商业化提速，光储一体化、氢能等新兴领域成为增长点，政策驱动下工商业分布式需求激增，行业向高效化、智能化、多能互补方向演进。
2、市场地位及占有率
晶科科技为全球领先的光伏电站运营商，累计装机规模居行业前列，2025年新增工商业分布式装机市占率超15%，位列国内前三，智慧运维技术获行业权威认可。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 晶科科技（601778） | 全球领先的光伏电站投资运营商 | 2025年工商业分布式市占率15% |
| 金开新能（600821） | 聚焦新能源电站开发与运营 | 2025年风电装机规模同比增30% |
| 太阳能（000591） | 央企背景光伏电站投资商 | 2025年集中式项目储备超5GW |
| 林洋能源（601222） | 智能光伏与储能系统集成商 | 2025年储能业务营收占比超25% |
| 正泰电器（601877） | 户用光伏与低压电器龙头 | 2025年户用光伏市占率稳居第一 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损3,309.21万元，亏损较上期有大幅好转。
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