神火股份(000933)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
河南神火煤电股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“商丘市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电。公司的主要产品为铝电业务、煤炭业务。
根据神火股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收96.32亿元，同比增长17.13%。扣非净利润7.15亿元，同比下降29.43%。神火股份2025年第一季度净利润7.84亿元，业绩同比大幅下降32.91%。本期经营活动产生的现金流净额为16.88亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为有色金属，占比高达67.97%，主要产品包括电解铝和煤炭两项，其中电解铝占比67.73%，煤炭占比17.80%。
1、电解铝
2024年电解铝营收259.91亿元，同比去年的252.94亿元基本持平。同期，2024年电解铝毛利率为25.11%，同比去年的23.87%小幅增长了5.19%。
2024年，该产品名称由“铝锭”变更为“电解铝”。
2、煤炭
2022年-2024年煤炭营收呈大幅下降趋势，从2022年的98.81亿元，大幅下降到2024年的68.30亿元。2022年-2024年煤炭毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的52.82%，大幅下降到了2024年的16.66%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加17.13%，净利润同比大幅降低32.91%
2025年一季度，神火股份营业总收入为96.32亿元，去年同期为82.23亿元，同比增长17.13%，净利润为7.84亿元，去年同期为11.69亿元，同比大幅下降32.91%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为1.81亿元，去年同期为3,151.40万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8.84亿元，去年同期为12.98亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 96.32亿元 | 82.23亿元 | 17.13% |
| 营业成本 | 81.94亿元 | 63.07亿元 | 29.92% |
| 销售费用 | 5,244.61万元 | 1.09亿元 | -51.82% |
| 管理费用 | 1.86亿元 | 1.99亿元 | -6.68% |
| 财务费用 | 4,186.17万元 | 2,259.58万元 | 85.26% |
| 研发费用 | 1.43亿元 | 1.66亿元 | -14.32% |
| 所得税费用 | 2.75亿元 | 2.81亿元 | -2.03% |
2025年一季度主营业务利润为8.84亿元，去年同期为12.98亿元，同比大幅下降31.88%。
虽然营业总收入本期为96.32亿元，同比增长17.13%，不过毛利率本期为14.93%，同比大幅下降了8.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，神火股份近十二个月的滚动营收为384亿元，在铝行业中，神火股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
铝营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铝业 | 2371 | -4.21 | 124 | 34.65 |
| Hindalco Industries 印度铝工业 | 1984 | 6.93 | 133 | 5.23 |
| 中国宏桥 | 1562 | 10.90 | 224 | 11.65 |
| Nosk Hydro 海德鲁 | 1470 | 10.81 | 42 | -21.91 |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 973 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| RUSAL 俄铝 | 869 | 0.24 | 58 | -37.09 |
| Alcoa 美国铝业 | 855 | -0.71 | 4.31 | -48.09 |
| 云铝股份 | 545 | 9.33 | 44 | 9.95 |
| 神火股份 | 384 | 3.66 | 43 | 10.02 |
| 南山铝业 | 335 | 5.24 | 48 | 12.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
神火股份属于有色金属行业中的电解铝及铝加工领域。 近三年，铝行业受新能源汽车轻量化、光伏及建筑领域需求驱动持续增长，全球原铝消费量年均增速约3.5%。未来，行业将加速向绿色低碳转型，再生铝及高端铝材市场空间扩大，预计2025年国内高端铝加工市场规模突破6000亿元，但环保政策及能源成本压力可能加剧产能整合。
2、市场地位及占有率
神火股份是国内电解铝行业头部企业，2024年电解铝产能规模达170万吨/年，占国内总产能约4.2%，位列前五；其铝箔产品在电池箔细分领域市占率约12%，居行业第三。
3、主要竞争对手
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