启迪药业(000590)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
启迪药业集团股份公司于1996年上市。公司主要致力于研究、开发中国中药传统秘方、验方和西药制剂，主要产品包含古汉养生精（口服液、片剂）、养心定悸颗粒、健肾壮腰丸等中成药以及大容量注射剂、原料药、五维赖氨酸口服溶液等西药制剂。
根据启迪药业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,522.03万元，同比下降15.40%。扣非净利润-1,708.99万元，较去年同期亏损增大。启迪药业2025年第一季度净利润-1,626.12万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药制造业，占比高达93.88%，主要产品包括中药公司及营销公司产品和广东先通公司产品两项，其中中药公司及营销公司产品占比76.60%，广东先通公司产品占比14.17%。
1、中药公司及营销公司产品
2024年中药公司及营销公司产品营收2.63亿元，同比去年的3.01亿元小幅下降了12.62%。同期，2024年中药公司及营销公司产品毛利率为45.02%，同比去年的50.3%小幅下降了10.5%。
2024年，该产品名称由“中药公司产品”变更为“中药公司及营销公司产品”。
2、广东先通公司产品
2024年广东先通公司产品营收4,864.64万元，同比去年的7,338.97万元大幅下降了33.72%。同期，2024年广东先通公司产品毛利率为51.38%，同比去年的57.84%小幅下降了11.17%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低15.40%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，启迪药业营业总收入为6,522.03万元，去年同期为7,709.36万元，同比下降15.40%，净利润为-1,626.12万元，去年同期为-826.65万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1,615.38万元，去年同期为-857.75万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,522.03万元 | 7,709.36万元 | -15.40% |
| 营业成本 | 3,427.44万元 | 3,795.15万元 | -9.69% |
| 销售费用 | 1,724.17万元 | 1,997.31万元 | -13.68% |
| 管理费用 | 2,415.08万元 | 2,284.41万元 | 5.72% |
| 财务费用 | 73.37万元 | 54.99万元 | 33.41% |
| 研发费用 | 336.71万元 | 253.30万元 | 32.93% |
| 所得税费用 | 106.82万元 | 119.75万元 | -10.80% |
2025年一季度主营业务利润为-1,615.38万元，去年同期为-857.75万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,724.17万元，同比小幅下降13.68%，不过（1）营业总收入本期为6,522.03万元，同比下降15.40%；（2）毛利率本期为47.45%，同比小幅下降了3.32%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
启迪药业属于中药制造业，涵盖传统中药研发、生产及销售领域 中药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破万亿级。行业向现代化转型，中药配方颗粒、创新中成药成为增长点，国家医保目录扩容及中医药国际化加速市场空间释放，但面临原材料成本波动及研发投入压力，头部企业集中度持续提升
2、市场地位及占有率
启迪药业在中药行业处于区域性优势地位，核心产品古汉养生精为国家中药保护品种，在湖南及周边省份拥有较高品牌认知度，但全国市场占有率不足2%，细分领域如养生补益类中药市占率约1.5%，低于头部企业
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 启迪药业（000590） | 专注于传统中药及养生补益类产品研发生产 | 古汉养生精系列占营收比重超65%，2024年湖南区域市场份额达18% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号中药全产业链龙头企业 | 2024年中药饮片全国市占率9.2%，安宫牛黄丸单品市占率34% |
| 云南白药（000538） | 以白药系列为核心的中药综合企业 | 2025年牙膏市占率24.5%，中药贴膏剂类产品市占率12.8% |
| 片仔癀（600436） | 国家级中药保密品种片仔癀独家生产企业 | 2024年肝病用药领域市占率19.3%，核心单品提价推动营收增长21% |
| 东阿阿胶（000423） | 阿胶行业标准制定者及头部品牌 | 2025年阿胶类产品市占率38.7%，复方阿胶浆单品贡献营收占比超50% |
1、经营分析总结
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