云煤能源(600792)2025年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
云南煤业能源股份有限公司于1997年上市。公司主营业务为煤焦化板块和重型机械板块两大板块，主要产品包括焦炭、煤气、煤化工副产品、煤炭等。
根据云煤能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.81亿元，同比大幅下降31.31%。扣非净利润-9,233.87万元，较去年同期亏损有所减小。云煤能源2025年第一季度净利润-9,157.03万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1.16亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事焦化、设备制造业、燃气工程，其中焦炭为第一大收入来源，占比83.03%。
1、焦炭
2022年-2024年焦炭营收呈小幅下降趋势，从2022年的64.85亿元，小幅下降到2024年的55.42亿元。2019年-2024年焦炭毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的19.99%，大幅下降到了2024年的-2.17%。
2、化工产品
2024年化工产品营收4.56亿元，同比去年的4.66亿元基本持平。2021年-2024年化工产品毛利率呈增长趋势，从2021年的-59.38%，增长到了2024年的0.0%。
2019年，该产品名称由“煤化工副产品”变更为“化工产品”。
3、煤气
2021年-2024年煤气营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.74亿元，大幅增长到2024年的4.06亿元。2021年-2024年煤气毛利率呈增长趋势，从2021年的-169.48%，增长到了2024年的0.0%。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低31.31%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，云煤能源营业总收入为12.81亿元，去年同期为18.64亿元，同比大幅下降31.31%，净利润为-9,157.03万元，去年同期为-1.22亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期收益135.51万元，去年同期损失1,706.95万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-9,518.79万元，去年同期为-1.09亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.81亿元 | 18.64亿元 | -31.31% |
| 营业成本 | 13.03亿元 | 18.78亿元 | -30.65% |
| 销售费用 | 147.39万元 | 196.51万元 | -25.00% |
| 管理费用 | 4,022.11万元 | 4,318.14万元 | -6.86% |
| 财务费用 | 2,184.02万元 | 3,934.32万元 | -44.49% |
| 研发费用 | 315.05万元 | 315.03万元 | 0.01% |
| 所得税费用 | 23.78万元 | 35.77万元 | -33.53% |
2025年一季度主营业务利润为-9,518.79万元，去年同期为-1.09亿元，较去年同期亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，云煤能源近十二个月的滚动营收为67亿元，在炼焦行业中，云煤能源的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
炼焦营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 开滦股份 | 212 | -1.79 | 8.16 | -23.41 |
| 美锦能源 | 190 | -3.67 | -11.43 | -- |
| 金能科技 | 163 | 10.74 | -0.58 | -- |
| 陕西黑猫 | 146 | -8.28 | -11.58 | -- |
| 山西焦化 | 75 | -12.55 | 2.63 | -40.68 |
| 云煤能源 | 67 | 3.04 | -6.62 | -- |
| 安泰集团 | 67 | -19.90 | -3.35 | -- |
| 宝泰隆 | 13 | -28.82 | -4.64 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
云煤能源属于煤化工行业，核心业务为焦炭生产及煤炭深加工。 近三年煤化工行业受环保政策及能源转型影响，市场空间承压，2023年行业营收同比降19.9%。但随着“疆煤外运”战略推进及焦炭需求结构性增长，未来具备区域供需优化潜力。行业产能收缩与新旧替代加速，头部企业或通过技术升级巩固竞争优势，高端煤化工细分领域存在增长机会。
2、市场地位及占有率
云煤能源为云南省焦化龙头，2024年焦炭产能超200万吨/年，区域市场占有率约15%，但受行业周期及成本压力影响，2024年前三季度亏损3.11亿元，盈利稳定性弱于同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云煤能源（600792） | 云南省焦化龙头企业，主营焦炭、煤气及煤化工产品 | 2024年焦炭产能利用率达95%，但前三季度毛利率-0.17%，亏损同比扩大232% |
| 宝泰隆（601011） | 东北地区煤化工综合企业，覆盖焦炭、石墨烯等 | 2024年针状焦产能占国内市场份额12%，石墨电极原料供货规模突破5亿元 |
| 山西焦化（600740） | 山西省焦化行业龙头，整合省内焦煤资源 | 2024年焦炭自供率提升至80%，成本优势显著，吨焦毛利领先同业 |
| 陕西黑猫（601015） | 循环经济煤化工企业，布局焦化、甲醇产业链 | 2025年规划焦化产能扩张至800万吨/年，目前在建项目市占率预增3% |
| 美锦能源（000723） | 氢能转型先锋，焦化业务与氢能产业链协同 | 2024年焦化板块营收占比65%，氢能装备销售额同比增40% |
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