阳光乳业(001318)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
江西阳光乳业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“胡霄云”。公司的主营业务是液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售。公司的主要产品为低温乳制品、常温乳制品、低温乳饮料、常温乳饮料、乳粉。
根据阳光乳业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比小幅下降3.62%。扣非净利润2,216.42万元，同比基本持平。阳光乳业2025年第一季度净利润2,150.24万元，业绩同比小幅增长9.21%。本期经营活动产生的现金流净额为2,099.33万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为食品行业，其中低温乳制品为第一大收入来源，占比81.51%。
1、低温乳制品
2024年低温乳制品营收4.23亿元，同比去年的4.74亿元小幅下降了10.76%。同期，2024年低温乳制品毛利率为43.35%，同比去年的41.08%小幅增长了5.53%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长9.21%
本期净利润为2,150.24万元，去年同期1,968.93万元，同比小幅增长9.21%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,279.49万元，去年同期为2,164.63万元，同比小幅增长；（2）营业外利润本期为-73.73万元，去年同期为-136.72万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅增长5.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 1.09亿元 | -3.62% |
| 营业成本 | 6,758.70万元 | 7,107.81万元 | -4.91% |
| 销售费用 | 867.12万元 | 813.86万元 | 6.54% |
| 管理费用 | 579.86万元 | 616.61万元 | -5.96% |
| 财务费用 | -426.93万元 | -439.44万元 | 2.85% |
| 研发费用 | 316.62万元 | 509.60万元 | -37.87% |
| 所得税费用 | 129.57万元 | 130.20万元 | -0.48% |
2025年一季度主营业务利润为2,279.49万元，去年同期为2,164.63万元，同比小幅增长5.31%。
虽然营业总收入本期为1.05亿元，同比小幅下降3.62%，不过（1）研发费用本期为316.62万元，同比大幅下降37.87%；（2）毛利率本期为35.60%，同比有所增长了0.88%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，阳光乳业净现金流为2,913.47万元，去年同期为-1,054.01万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
阳光乳业属于乳制品行业，核心业务涵盖液态奶、低温保鲜乳制品及乳饮料的生产与销售。 乳制品行业近三年受消费升级和政策支持驱动，低温奶、高附加值产品需求增长显著，2025年多地育儿补贴政策进一步拉动乳品消费。行业集中度持续提升，区域型乳企面临全国性品牌竞争压力，但冷链技术升级与差异化产品布局为区域企业提供发展机遇，预计未来五年市场空间年均增速保持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
阳光乳业为江西省内领先的区域型乳企，核心市场集中在南昌及周边地区，以低温鲜奶和送奶入户模式为主，省内低温乳制品市占率约35%-40%，但全国市场份额不足1%，品牌影响力和渠道覆盖范围存在区域性局限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 阳光乳业（001318） | 江西本土乳企，专注低温保鲜奶和送奶入户模式 | 2025年江西低温鲜奶市场占有率约38% |
| 皇氏集团（002329） | 西南地区综合性乳企，覆盖乳业、影视及大数据业务 | 西南地区低温酸奶市占率超15% |
| 庄园牧场（002910） | 甘肃国资委控股企业，主营巴氏奶及灭菌乳 | 甘肃液态奶市场占有率约25% |
| 一鸣食品（605179） | 浙江乳品与烘焙食品企业，农业产业化国家重点龙头 | 长三角地区低温乳制品营收占比超50% |
| 贝因美（002570） | 婴童配方奶粉为主营的全国性品牌 | 2025年奶粉业务营收同比提升12% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2,150.24万元，较上期有所增长。
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