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分析报告

汉森制药(002412)2025年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

湖南汉森制药股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“刘令安”。公司是一家从事传统中成药制剂、化学药、医用制剂的研发、生产和销售的企业。

根据汉森制药2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2.69亿元,同比小幅增长6.01%。扣非净利润911.64万元,同比大幅下降83.49%。汉森制药2025年第一季度净利润1,125.72万元,业绩同比大幅下降80.68%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为医药工业,主要产品包括四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、缩泉胶囊三项,四磨汤口服液占比54.87%,天麻醒脑胶囊占比22.14%,缩泉胶囊占比9.46%。

1、四磨汤口服液

2020年-2024年四磨汤口服液营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.74亿元,大幅增长到2024年的5.51亿元。2022年-2024年四磨汤口服液毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的73.49%,小幅增长到了2024年的76.54%。

2、天麻醒脑胶囊

2020年-2024年天麻醒脑胶囊营收呈大幅增长趋势,从2020年的9,952.17万元,大幅增长到2024年的2.22亿元。2024年天麻醒脑胶囊毛利率为80.5%,同比去年的80.68%基本持平。

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加6.01%,净利润同比大幅降低80.68%

2025年一季度,汉森制药营业总收入为2.69亿元,去年同期为2.54亿元,同比小幅增长6.01%,净利润为1,125.72万元,去年同期为5,826.47万元,同比大幅下降80.68%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为6,791.61万元,去年同期为6,031.68万元,同比小幅增长;

但是投资收益本期为-4,527.96万元,去年同期为458.70万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比小幅增长12.60%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.69亿元 2.54亿元 6.01%
营业成本 6,304.15万元 6,544.56万元 -3.67%
销售费用 1.05亿元 1.03亿元 2.61%
管理费用 1,907.99万元 1,221.39万元 56.22%
财务费用 25.13万元 41.07万元 -38.82%
研发费用 933.02万元 788.59万元 18.32%
所得税费用 1,085.24万元 967.25万元 12.20%

2025年一季度主营业务利润为6,791.61万元,去年同期为6,031.68万元,同比小幅增长12.60%。

虽然管理费用本期为1,907.99万元,同比大幅增长56.22%,不过营业总收入本期为2.69亿元,同比小幅增长6.01%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润由盈转亏

汉森制药2025年一季度非主营业务利润为-4,580.65万元,去年同期为762.04万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 6,791.61万元 603.32% 6,031.68万元 12.60%
投资收益 -4,527.96万元 -402.23% 458.70万元 -1087.13%
信用减值损失 -168.18万元 -14.94% -2.07万元 -8016.46%
其他 210.18万元 18.67% 326.84万元 -35.69%
净利润 1,125.72万元 100.00% 5,826.47万元 -80.68%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

汉森制药属于中药行业,核心业务涵盖传统中成药及化学药的研发、生产与销售。 中药行业近三年在国家政策支持下稳健增长,2024年市场规模突破8000亿元,年复合增长率约6%。老龄化加剧和慢性病需求驱动行业扩容,中药创新药审批加速,国际化进程推进,预计未来五年市场空间将超万亿元,智能化生产与精准医疗成为主要趋势。

2、市场地位及占有率

汉森制药在中成药消化系统用药领域具备区域竞争优势,核心产品四磨汤口服液为独家医保品种,2024年消化类产品营收占比超35%,但整体市占率不足2%,属于中小型特色药企。

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