盛德鑫泰(300881)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
盛德鑫泰新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周文庆”。公司的主营业务是各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售。
根据盛德鑫泰2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.76亿元，同比小幅增长13.84%。扣非净利润4,910.75万元，同比基本持平。
营业收入情况
2024年公司主要从事钢管、汽车配件、钢格板，主要产品包括合金钢管和不锈钢管两项，其中合金钢管占比42.85%，不锈钢管占比30.24%。
1、合金钢管
2020年-2024年合金钢管营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.67亿元，大幅增长到2024年的11.41亿元。2021年-2024年合金钢管毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.96%，大幅增长到了2024年的11.73%。
2023年，该产品名称由“合金钢”变更为“合金钢管”。
2、不锈钢管
2020年-2024年不锈钢管营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.17亿元，大幅增长到2024年的8.05亿元。2024年不锈钢管毛利率为26.78%，同比去年的18.62%大幅增长了43.82%。
2023年，该产品名称由“不锈钢”变更为“不锈钢管”。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.76亿元 | 5.94亿元 | 13.84% |
| 营业成本 | 5.58亿元 | 4.78亿元 | 16.94% |
| 销售费用 | 444.04万元 | 846.61万元 | -47.55% |
| 管理费用 | 2,391.55万元 | 2,580.27万元 | -7.31% |
| 财务费用 | 397.27万元 | 379.47万元 | 4.69% |
| 研发费用 | 2,104.58万元 | 1,870.87万元 | 12.49% |
| 所得税费用 | 980.31万元 | 871.09万元 | 12.54% |
2025年一季度主营业务利润为6,207.75万元，去年同期为5,786.62万元，同比小幅增长7.28%。
虽然毛利率本期为17.39%，同比小幅下降了2.19%，不过营业总收入本期为6.76亿元，同比小幅增长13.84%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，盛德鑫泰近十二个月的滚动营收为27亿元，在钢管行业中，盛德鑫泰的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
钢管营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tenaris 泰纳瑞斯 | 900 | 24.30 | 146 | 22.78 |
| 友发集团 | 548 | -6.41 | 4.25 | -11.56 |
| 久立特材 | 109 | 22.26 | 15 | 23.35 |
| 常宝股份 | 57 | 10.46 | 6.34 | 67.14 |
| 金洲管道 | 46 | -13.13 | 2.01 | -19.47 |
| 珠江钢管 | 29 | 17.48 | 2.13 | -- |
| 盛德鑫泰 | 27 | 33.35 | 2.26 | 62.79 |
| 武进不锈 | 27 | -0.59 | 1.26 | -10.67 |
| 迈科管业 | 26 | 13.17 | 1.42 | 7.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
盛德鑫泰属于特钢行业，主营能源设备用无缝钢管产品。 近三年，特钢行业受火电投资复苏、超超临界机组建设提速驱动，高压锅炉管需求显著增长，2024年国内市场规模超300亿元。未来，火电灵活性改造及清洁能源装备升级将持续推动高端合金钢、不锈钢管需求，预计2025年市场空间达350亿元，石化领域耐腐蚀钢管需求同步增长超15%
2、市场地位及占有率
盛德鑫泰在小口径高压锅炉管细分领域市占率居国内前三，2024年合金钢管产量同比增长8.56%，不锈钢管产量增幅超30%，核心产品在超超临界锅炉管市场占有率约18%，火电领域客户覆盖率达90%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛德鑫泰（300881） | 专注小口径高压无缝钢管，覆盖火电锅炉及石化领域 | 2024年合金钢管供货规模超15万吨，不锈钢管营收占比升至38% |
| 久立特材（002318） | 国内不锈钢管龙头企业，产品涵盖核电、LNG等领域 | 2024年高压锅炉管市占率约22%，核电管营收同比增长25% |
| 武进不锈（603878） | 主营电站锅炉用不锈钢管及镍基合金管 | 超超临界机组用管2024年供货量突破8万吨，市占率19% |
| 常宝股份（002478） | 能源管材制造商，重点布局油井管和锅炉管 | 2024年锅炉管营收占比达43%，千万级订单数量同比增30% |
| 太钢不锈（000825） | 不锈钢全产业链企业，涉及锅炉管及石化装备材料 | 2024年不锈钢管材产量突破50万吨，火电领域营收占比21% |
1、经营分析总结
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