天顺风能(002531)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
天顺风能(苏州)股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“严俊旭”。公司主营业务为风塔及零部件、风电叶片及模具、风电海工及相关产品的生产和销售以及风电场项目的开发投资、建设和运营业务。
根据天顺风能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.26亿元，同比小幅下降12.10%。扣非净利润3,055.11万元，同比大幅下降79.58%。天顺风能2025年第一季度净利润6,957.90万元，业绩同比大幅下降53.23%。
营业收入情况
1、风塔及相关产品
2021年-2024年风塔及相关产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的51.77亿元，大幅下降到2024年的16.65亿元。2024年风塔及相关产品毛利率为7.15%，同比去年的12.9%大幅下降了44.57%。
2、发电
2022年-2024年发电营收呈大幅增长趋势，从2022年的9.54亿元，大幅增长到2024年的12.72亿元。2024年发电毛利率为62.47%，同比去年的64.81%小幅下降了3.61%。
3、叶片类产品
2020年-2024年叶片类产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的21.61亿元，大幅下降到2024年的12.45亿元。2024年叶片类产品毛利率为-0.72%，同比去年的12.0%大幅下降了106.0%。
2019年，该产品名称由“叶片”变更为“叶片类产品”。
4、海工类产品
2024年海工类产品营收4.29亿元，同比去年的15.11亿元大幅下降了71.59%。同期，2024年海工类产品毛利率为3.08%，同比去年的16.33%大幅下降了81.14%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低12.10%，净利润同比大幅降低53.23%
2025年一季度，天顺风能营业总收入为9.26亿元，去年同期为10.54亿元，同比小幅下降12.10%，净利润为6,957.90万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降53.23%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益401.26万元，去年同期支出1,348.87万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,252.91万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降82.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.26亿元 | 10.54亿元 | -12.10% |
| 营业成本 | 7.09亿元 | 7.34亿元 | -3.38% |
| 销售费用 | 368.60万元 | 788.10万元 | -53.23% |
| 管理费用 | 8,242.14万元 | 7,069.33万元 | 16.59% |
| 财务费用 | 9,153.53万元 | 9,187.82万元 | -0.37% |
| 研发费用 | 749.05万元 | 1,110.57万元 | -32.55% |
| 所得税费用 | -401.26万元 | 1,348.87万元 | -129.75% |
2025年一季度主营业务利润为2,252.91万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降82.68%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9.26亿元，同比小幅下降12.10%；（2）毛利率本期为23.48%，同比下降了6.91%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天顺风能2025年一季度非主营业务利润为4,303.72万元，去年同期为3,216.83万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,252.91万元 | 32.38% | 1.30亿元 | -82.68% |
| 投资收益 | -748.69万元 | -10.76% | -1,178.44万元 | 36.47% |
| 公允价值变动收益 | 880.60万元 | 12.66% | -585.26万元 | 250.46% |
| 其他收益 | 1,362.78万元 | 19.59% | 864.05万元 | 57.72% |
| 信用减值损失 | 3,173.62万元 | 45.61% | 4,119.92万元 | -22.97% |
| 其他 | -96.71万元 | -1.39% | 147.01万元 | -165.79% |
| 净利润 | 6,957.90万元 | 100.00% | 1.49亿元 | -53.23% |
全国排名
截止到2025年6月20日，天顺风能近十二个月的滚动营收为49亿元，在风电设备行业中，天顺风能的全国排名为6名，全球排名为11名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1432 | 3.53 | 41 | 44.03 |
| Nordex | 604 | 10.27 | 0.73 | -- |
| 金风科技 | 567 | 3.89 | 19 | -18.66 |
| 明阳智能 | 272 | 0.00 | 3.46 | -51.85 |
| 运达股份 | 222 | 11.44 | 4.65 | -1.73 |
| 三一重能 | 178 | 20.48 | 18 | 4.43 |
| 电气风电 | 104 | -24.21 | -7.85 | -- |
| TPI Composites | 96 | -8.41 | -17.30 | -- |
| Suzlon 苏司兰 | 92 | 18.65 | 17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天顺风能 | 49 | -15.90 | 2.04 | -46.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天顺风能属于风电设备制造行业，核心业务涵盖风电塔筒、叶片及风电场开发运营。 风电设备行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年全球新增风电装机容量达98.6GW，中国占比超50%。海上风电成为增长引擎，2025年预计全球海上风电装机规模突破60GW。行业正向大兆瓦机组、深海漂浮式基础及智能化制造转型，未来五年全球市场空间预计超2万亿元，海外市场占比将提升至40%。
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