日月股份(603218)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
日月重工股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“傅明康”。公司的主营业务是大型重工装备铸件的研发、生产及销售，主要从事大型重工装备铸件的研发、生产及销售，产品包括风电铸件、塑料机械铸件和柴油机铸件、加工中心铸件等其他铸件。公司拥有已授权的专利143项，其中发明专利56项。
根据日月股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.00亿元，同比大幅增长86.41%。扣非净利润1.05亿元，同比大幅增长49.42%。日月股份2025年第一季度净利润1.18亿元，业绩同比大幅增长37.11%。
营业收入情况
1、球墨铸铁类产品
2022年-2024年球墨铸铁类产品营收呈小幅下降趋势，从2022年的47.29亿元，小幅下降到2024年的42.66亿元。2024年球墨铸铁类产品毛利率为17.84%，同比去年的18.31%基本持平。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加86.41%，净利润同比增加37.11%
2025年一季度，日月股份营业总收入为13.00亿元，去年同期为6.98亿元，同比大幅增长86.41%，净利润为1.18亿元，去年同期为8,566.48万元，同比大幅增长37.11%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,207.95万元，去年同期支出964.90万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为7,907.08万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益1,238.10万元，去年同期损失326.59万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期收益556.42万元，去年同期损失273.99万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长27.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.00亿元 | 6.98亿元 | 86.41% |
| 营业成本 | 10.98亿元 | 5.46亿元 | 101.28% |
| 销售费用 | 452.57万元 | 569.39万元 | -20.52% |
| 管理费用 | 4,757.34万元 | 4,403.07万元 | 8.05% |
| 财务费用 | -2,762.83万元 | -1,366.66万元 | -102.16% |
| 研发费用 | 6,719.57万元 | 3,192.32万元 | 110.49% |
| 所得税费用 | 2,207.95万元 | 964.90万元 | 128.83% |
2025年一季度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为7,907.08万元，同比增长27.77%。
虽然毛利率本期为15.53%，同比下降了6.24%，不过营业总收入本期为13.00亿元，同比大幅增长86.41%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
日月股份2025年一季度非主营业务利润为3,850.61万元，去年同期为1,624.30万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.01亿元 | 86.01% | 7,907.08万元 | 27.77% |
| 其他收益 | 1,998.64万元 | 17.02% | 1,213.10万元 | 64.75% |
| 信用减值损失 | 1,238.10万元 | 10.54% | -326.59万元 | 479.10% |
| 其他 | 845.33万元 | 7.20% | 1,035.49万元 | -18.36% |
| 净利润 | 1.18亿元 | 100.00% | 8,566.48万元 | 37.11% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，日月股份净现金流为-3.72亿元，去年同期为1,018.85万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为4.21亿元，同比大幅下降68.13%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为11.11亿元，同比大幅增长50.08%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为3.70亿元，同比大幅下降76.27%；（2）取得借款收到的现金本期为1.12亿元，同比大幅下降79.28%。
全球排名
截止到2025年6月20日，日月股份近十二个月的滚动营收为47亿元，在铸锻件行业中，日月股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
铸锻件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Doosan Heavy 斗山重工 | 853 | 12.89 | 5.85 | -39.19 |
| Bharat Forge 巴拉特锻造 | 126 | 13.07 | 7.84 | -4.54 |
| Japan Steel Works 日本制钢所 | 123 | 5.15 | 8.90 | 8.79 |
| 通裕重工 | 62 | 2.30 | 0.41 | -47.42 |
| 日月股份 | 47 | -0.11 | 6.24 | -2.22 |
| 宝鼎科技 | 29 | 101.61 | 2.48 | 238.81 |
| 新强联 | 29 | 5.95 | 0.65 | -49.72 |
| 恒润股份 | 17 | -9.04 | -1.38 | -- |
| 海锅股份 | 13 | 8.05 | 0.33 | -27.51 |
| 福鞍股份 | 12 | 9.16 | 0.88 | 5.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
日月股份属于风电设备制造行业，核心业务为大型重工装备铸件的研发与生产。 风电设备行业近三年受全球能源转型驱动持续扩容，2024年全球新增风电装机超100GW，海风占比提升至25%。国内政策推动下，大型化、轻量化铸件需求激增，行业集中度向头部企业倾斜。预计2025年全球风电铸件市场规模突破500亿元，年均复合增长率超8%，技术迭代加速海外市场渗透。
2、市场地位及占有率
日月股份为全球风电铸件龙头，国内市占率超35%，2024年出货量达60万吨，位居行业首位。其海外收入占比提升至18%，大型化铸件产能占全球20%，主导8MW以上机型核心部件供应。
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