北大医药(000788)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
北大医药股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“徐晰人”。公司主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售，医药流通以及医疗服务等业务。公司主要产品为抗微生物、治疗精神障碍、调节血糖等。
根据北大医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.02亿元，同比基本持平。扣非净利润4,398.41万元，同比基本持平。北大医药2025年第一季度净利润4,564.06万元，业绩同比小幅增长3.65%。
营业收入情况
1、药品
2024年药品营收7.56亿元，同比去年的8.18亿元小幅下降了7.53%。同期，2024年药品毛利率为6.95%，同比去年的7.45%小幅下降了6.71%。
2018年，该产品名称由“药品流通”变更为“药品”。
2、医药器械及试剂
2022年-2024年医药器械及试剂营收呈增长趋势，从2022年的5.31亿元，增长到2024年的6.79亿元。2022年-2024年医药器械及试剂毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的19.18%，小幅增长到了2024年的20.76%。
2023年，该产品名称由“医疗器械及试剂”变更为“医药器械及试剂”。
3、制剂药
2021年-2024年制剂药营收呈下降趋势，从2021年的8.77亿元，下降到2024年的6.18亿元。2019年-2024年制剂药毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的86.71%，大幅下降到了2024年的57.47%。
2021年，该产品名称由“药品制造”变更为“制剂药”。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长3.65%
本期净利润为4,564.06万元，去年同期4,403.56万元，同比小幅增长3.65%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失5,916.05元，去年同期收益207.96万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失93.38万元，去年同期收益39.95万元，同比大幅下降。
但是（1）营业外利润本期为159.96万元，去年同期为-122.61万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为5,280.77万元，去年同期为5,108.16万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.02亿元 | 4.94亿元 | 1.70% |
| 营业成本 | 3.82亿元 | 3.44亿元 | 10.98% |
| 销售费用 | 3,706.21万元 | 7,271.19万元 | -49.03% |
| 管理费用 | 2,340.66万元 | 1,827.71万元 | 28.07% |
| 财务费用 | -74.58万元 | -23.03万元 | -223.82% |
| 研发费用 | 517.90万元 | 506.13万元 | 2.33% |
| 所得税费用 | 894.05万元 | 936.74万元 | -4.56% |
2025年一季度主营业务利润为5,280.77万元，去年同期为5,108.16万元，同比小幅增长3.38%。
虽然毛利率本期为23.93%，同比下降了6.36%，不过销售费用本期为3,706.21万元，同比大幅下降49.03%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
北大医药属于化学制药行业，主要从事化学原料药、制剂及医药流通业务。 化学制药行业近三年受带量采购政策深化影响，传统仿制药利润空间压缩，倒逼企业向创新药、特色原料药及高端制剂转型。2024年行业市场规模预计达1.8万亿元，未来五年复合增长率约6.5%，其中生物药、抗肿瘤及慢性病治疗药物成为增长核心。行业集中度持续提升，具备研发优势及成本控制能力的企业将主导市场。
2、市场地位及占有率
北大医药在国内化学制药领域处于区域性中型企业地位，核心产品聚焦抗感染类和精神神经类药品，2024年抗感染药物细分市场占有率约1.2%，尚未进入行业前十，但通过一致性评价品种数量增至9个，在西南地区流通渠道覆盖率达65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北大医药（000788） | 聚焦抗感染及精神类药品的研产销一体化企业 | 2025年抗感染药物市占率1.2%，流通业务覆盖西南地区650家二级以上医院 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2025年抗肿瘤药市占率18.7%稳居首位，研发投入占营收28% |
| 复星医药（600196） | 全球化布局的医药集团，涵盖生物药与化学药 | 2025年曲妥珠单抗生物类似药市场份额突破12% |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先企业，布局创新药管线 | 2025年阿卡波糖市占率25%，医美业务营收占比升至34% |
| 华润双鹤（600062） | 大输液及慢病用药领域头部企业 | 2025年大输液产品市占率19.5%，慢病用药营收同比增长22% |
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