运达股份(300772)2025年一季报深度解读：所得税费用由支出变为收益导致净利润同比下降
运达能源科技集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售。公司产品主要为陆上及海上风电机组、新能源电站发电、智慧服务、储能及新能源项目总承包服务（EPC）。
根据运达股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收40.10亿元，同比小幅增长6.88%。扣非净利润4,545.85万元，同比小幅增长13.79%。运达股份2025年第一季度净利润5,897.94万元，业绩同比下降16.19%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为风电行业，其中风电机组为第一大收入来源，占比81.33%。
1、风电机组
2024年风电机组营收180.53亿元，同比去年的160.10亿元小幅增长了12.76%。2022年-2024年风电机组毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的17.1%，大幅下降到了2024年的6.08%。
2、新能源电站开发转让
2024年新能源电站开发转让营收16.89亿元，同比去年的4.30亿元大幅增长了近3倍。同期，2024年新能源电站开发转让毛利率为24.16%，同比去年的27.48%小幅下降了12.08%。
所得税费用由支出变为收益导致净利润同比下降
本期净利润为5,897.94万元，去年同期7,037.34万元，同比下降16.19%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为2,519.03万元，去年同期为687.82万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失6,022.18万元，去年同期损失7,361.94万元，同比下降。
但是（1）所得税费用本期支出1,025.58万元，去年同期收益630.12万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为5,417.06万元，去年同期为7,015.14万元，同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，运达股份近十二个月的滚动营收为222亿元，在风电设备行业中，运达股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1432 | 3.53 | 41 | 44.03 |
| Nordex | 604 | 10.27 | 0.73 | -- |
| 金风科技 | 567 | 3.89 | 19 | -18.66 |
| 明阳智能 | 272 | 0.00 | 3.46 | -51.85 |
| 运达股份 | 222 | 11.44 | 4.65 | -1.73 |
| 三一重能 | 178 | 20.48 | 18 | 4.43 |
| 电气风电 | 104 | -24.21 | -7.85 | -- |
| TPI Composites | 96 | -8.41 | -17.30 | -- |
| Suzlon 苏司兰 | 92 | 18.65 | 17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
运达股份属于电力设备行业下的风电整机制造领域。 近三年，风电行业受“双碳”战略驱动持续扩容，2024年国内风电招标规模达140GW，陆上风电占比超90%，海上风电增速趋稳。未来行业将向大容量机组、智能化运维及深远海开发方向升级，预计2025年陆上装机规模突破100GW，海上装机达15GW，整体市场空间超3000亿元。
2、市场地位及占有率
运达股份是国内陆上风电整机头部企业，2024年前三季度营收139.29亿元，同比增长24.01%，新增订单18.7GW，累计在手订单规模位居行业前五，陆上风电市占率约10%-12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 运达股份（300772） | 主营陆上风电整机研发与销售，覆盖1.5-6MW机型 | 2024年新增订单18.7GW，在手订单规模超30GW |
| 金风科技（002202） | 全球领先的风电整机及解决方案供应商 | 2024年陆上风电市占率约25%，海上风电占比超15% |
| 明阳智能（601615） | 专注大兆瓦风机及海上风电技术研发 | 2024年16MW海上机型批量交付，营收同比增35% |
| 电气风电（688660） | 中国海装核心整机平台，布局海上风电 | 2024年海上风电订单占比超60% |
| 三一重能（688349） | 依托集团资源发展陆上大兆瓦风机业务 | 2024年陆上5.XMW机型出货量同比翻倍 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,897.94万元，较上期有所下降。
2025年一季度主营利润6,469.73万元，归因于营收的小幅增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 42 | 61 | 62 | 67 | 63 |
| 行业中位数 | 51 | 63 | 61 | 66 | 62 |
| 行业排名 | 15 | 13 | 9 | 9 | 9 |
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