湘电股份(600416)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
湘潭电机股份有限公司于2002年上市。公司的主营业务是设计、生产、销售发电机、交直流电动机、特种电机、船用推进系统、电气控制设备、机电一体化系统、变压器、互感器、风力发电设备；开发、研制地铁车辆及混合动力汽车驱动系统。
根据湘电股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.09亿元，同比小幅下降4.08%。扣非净利润3,761.74万元，同比下降28.88%。湘电股份2025年第一季度净利润5,241.20万元，业绩同比小幅下降13.38%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为机械行业，主要产品包括电机和特种产品及备件两项，其中电机占比53.05%，特种产品及备件占比41.74%。
1、电机
2024年电机营收24.94亿元，同比去年的24.64亿元基本持平。同期，2024年电机毛利率为14.78%，同比去年的0.0%基本持平。
2、特种
2024年特种营收19.62亿元，同比去年的19.46亿元基本持平。同期，2024年特种毛利率为22.51%，同比去年的0.0%基本持平。
2024年，该产品名称由“特种产品及备件”变更为“特种”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.38%
本期净利润为5,241.20万元，去年同期6,050.45万元，同比小幅下降13.38%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益730.28万元，去年同期损失916.87万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,652.45万元，去年同期为413.05万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为2,910.74万元，去年同期为6,802.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.09亿元 | 12.61亿元 | -4.08% |
| 营业成本 | 10.35亿元 | 10.32亿元 | 0.30% |
| 销售费用 | 2,581.13万元 | 3,464.61万元 | -25.50% |
| 管理费用 | 6,703.43万元 | 8,303.97万元 | -19.27% |
| 财务费用 | 1,045.67万元 | 981.79万元 | 6.51% |
| 研发费用 | 3,274.16万元 | 2,365.88万元 | 38.39% |
| 所得税费用 | 636.14万元 | 932.96万元 | -31.82% |
2025年一季度主营业务利润为2,910.74万元，去年同期为6,802.18万元，同比大幅下降57.21%。
虽然管理费用本期为6,703.43万元，同比下降19.27%，不过（1）营业总收入本期为12.09亿元，同比小幅下降4.08%；（2）研发费用本期为3,274.16万元，同比大幅增长38.39%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
湘电股份2025年一季度非主营业务利润为2,966.60万元，去年同期为181.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,910.74万元 | 55.54% | 6,802.18万元 | -57.21% |
| 其他收益 | 1,652.45万元 | 31.53% | 413.05万元 | 300.06% |
| 信用减值损失 | 730.28万元 | 13.93% | -916.87万元 | 179.65% |
| 其他 | 620.38万元 | 11.84% | 691.72万元 | -10.31% |
| 净利润 | 5,241.20万元 | 100.00% | 6,050.45万元 | -13.38% |
全国排名
截止到2025年6月20日，湘电股份近十二个月的滚动营收为47亿元，在风电设备行业中，湘电股份的全国排名为8名，全球排名为13名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1432 | 3.53 | 41 | 44.03 |
| Nordex | 604 | 10.27 | 0.73 | -- |
| 金风科技 | 567 | 3.89 | 19 | -18.66 |
| 明阳智能 | 272 | 0.00 | 3.46 | -51.85 |
| 运达股份 | 222 | 11.44 | 4.65 | -1.73 |
| 三一重能 | 178 | 20.48 | 18 | 4.43 |
| 电气风电 | 104 | -24.21 | -7.85 | -- |
| TPI Composites | 96 | -8.41 | -17.30 | -- |
| Suzlon 苏司兰 | 92 | 18.65 | 17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 湘电股份 | 47 | 5.31 | 2.49 | 46.32 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
湘电股份属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖电动机、发电机及电力电子设备的研发与生产。 电气机械和器材制造业近三年保持稳定增长，全球年复合增长率约5%，中国市场规模持续扩大。智能化、绿色化及全球化成为主要趋势，工业4.0推动生产流程升级，节能环保政策加速技术迭代，海外市场拓展需求提升。预计未来五年，行业将聚焦高效电机、新能源装备及智能制造，市场空间有望突破万亿级。
2、市场地位及占有率
湘电股份在特种电机领域具有显著优势，中小型电机市占率居行业前三，控股子公司长沙水泵厂核心产品市占率超60%，是国内大型电动轮自卸车及地铁牵引设备的独家供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 湘电股份（600416） | 特种电机及水泵核心供应商 | 2024年中小型电机市占率排名前三，水泵产品市占率超60% |
| 卧龙电驱（600580） | 全球高效电机及驱动系统龙头 | 2024年海外营收占比45%，新能源车电机出货量突破百万台级 |
| 佳电股份（000922） | 核电及军工特种电机主导企业 | 核电领域市占率超30%，2024年军工订单同比增长25% |
| 江特电机（002176） | 锂电与特种电机双主业 | 2024年伺服电机营收占比38%，锂电业务整合后产能提升至50万吨级 |
| 方正电机（002196） | 微特电机及新能源驱动供应商 | 2024年新能源汽车驱动电机出货量同比增40%，客户涵盖蔚来、小鹏等头部车企 |
1、经营分析总结
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