三一重能(688349)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
三一重能股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“梁稳根”。公司（Sany Renewable Energy Co.,Ltd）成立于 2008 年，致力于成为全球清洁能源装备及服务的领航者。
根据三一重能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.87亿元，同比增长26.58%。扣非净利润-2.19亿元，由盈转亏。三一重能2025年第一季度净利润-1.91亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为风电行业，主要产品包括风力发电机组制造和电站产品销售两项，其中风力发电机组制造占比76.32%，电站产品销售占比19.48%。
1、风力发电机组制造
2022年-2024年风力发电机组制造营收呈大幅增长趋势，从2022年的101.46亿元，大幅增长到2024年的135.79亿元。2022年-2024年风力发电机组制造毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的23.25%，大幅下降到了2024年的10.99%。
2、电站产品销售
2024年电站产品销售营收34.66亿元，同比去年的6.34亿元大幅增长了近4倍。同期，2024年电站产品销售毛利率为36.37%，同比去年的36.0%基本持平。
投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加26.58%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三一重能营业总收入为21.87亿元，去年同期为17.28亿元，同比增长26.58%，净利润为-1.91亿元，去年同期为2.66亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,565.50万元，去年同期支出6,937.80万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为3,743.20万元，去年同期为3.95亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3.60亿元，去年同期为-1.16亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.87亿元 | 17.28亿元 | 26.58% |
| 营业成本 | 20.45亿元 | 13.88亿元 | 47.34% |
| 销售费用 | 1.46亿元 | 1.82亿元 | -20.01% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.34亿元 | 22.88% |
| 财务费用 | 96.30万元 | -6,621.40万元 | 101.45% |
| 研发费用 | 1.64亿元 | 1.87亿元 | -12.17% |
| 所得税费用 | -3,565.50万元 | 6,937.80万元 | -151.39% |
2025年一季度主营业务利润为-3.60亿元，去年同期为-1.16亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为21.87亿元，同比增长26.58%，不过毛利率本期为6.49%，同比大幅下降了13.18%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
三一重能2025年一季度非主营业务利润为1.33亿元，去年同期为4.51亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.60亿元 | 187.96% | -1.16亿元 | -211.19% |
| 投资收益 | 3,743.20万元 | -19.57% | 3.95亿元 | -90.52% |
| 公允价值变动收益 | 2,518.10万元 | -13.17% | 169.50万元 | 1385.61% |
| 其他收益 | 4,319.40万元 | -22.58% | 5,609.10万元 | -22.99% |
| 信用减值损失 | 2,033.90万元 | -10.63% | 434.50万元 | 368.10% |
| 其他 | 991.80万元 | -5.19% | -524.60万元 | 289.06% |
| 净利润 | -1.91亿元 | 100.00% | 2.66亿元 | -171.96% |
全球排名
截止到2025年6月20日，三一重能近十二个月的滚动营收为178亿元，在风电设备行业中，三一重能的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1432 | 3.53 | 41 | 44.03 |
| Nordex | 604 | 10.27 | 0.73 | -- |
| 金风科技 | 567 | 3.89 | 19 | -18.66 |
| 明阳智能 | 272 | 0.00 | 3.46 | -51.85 |
| 运达股份 | 222 | 11.44 | 4.65 | -1.73 |
| 三一重能 | 178 | 20.48 | 18 | 4.43 |
| 电气风电 | 104 | -24.21 | -7.85 | -- |
| TPI Composites | 96 | -8.41 | -17.30 | -- |
| Suzlon 苏司兰 | 92 | 18.65 | 17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三一重能属于风电设备制造行业，专注于风力发电机组及核心零部件的研发、制造与销售。 全球风电行业近三年呈现高速增长，2023年全球新增装机容量达98GW，中国占比超50%。随着碳中和目标推进及技术迭代，2025年全球陆上风电度电成本预计降至0.25元/千瓦时，海上风电新增装机年复合增长率超15%。未来行业将向大兆瓦机组、智能化运维及深远海开发拓展，预计2030年全球风电装机规模将突破1,500GW。
2、市场地位及占有率
三一重能位列国内风电整机制造商前五，2023年陆上风电市占率约12.5%，海上风电领域加速布局，5MW以上大机型交付量占比达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三一重能（688349） | 风电整机与核心零部件制造商 | 2024年陆风市占率12.5% |
| 金风科技（002202） | 全球领先的风电整机供应商 | 2024年海风市占率28% |
| 明阳智能（601615） | 大兆瓦海上风电技术引领者 | 2024年10MW+机型出货占比40% |
| 运达股份（300772） | 陆上风电中高速增长企业 | 2024年西北地区市占率18% |
| 电气风电（688660） | 海上风电技术与资源整合方 | 2024年海上风电营收占比65% |
1、经营分析总结
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