福斯特(603806)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
杭州福斯特应用材料股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“林建华”。公司的主营业务为太阳能电池胶膜、太阳能电池背板、感光干膜等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为光伏胶膜、光伏背板、电子材料感光干膜。
根据福斯特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收36.24亿元，同比大幅下降31.89%。扣非净利润3.78亿元，同比下降26.86%。福斯特2025年第一季度净利润3.95亿元，业绩同比下降24.12%。
营业收入情况
1、光伏胶膜
2024年光伏胶膜营收175.04亿元，同比去年的204.81亿元小幅下降了14.54%。同期，2024年光伏胶膜毛利率为14.72%，同比去年的14.6%基本持平。
2021年，该产品名称由“光伏胶”变更为“光伏胶膜”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.12%
本期净利润为3.95亿元，去年同期5.21亿元，同比下降24.12%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1.72亿元，去年同期收益2,735.51万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.68亿元，去年同期为5.59亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.24亿元 | 53.22亿元 | -31.89% |
| 营业成本 | 31.50亿元 | 45.08亿元 | -30.14% |
| 销售费用 | 1,717.24万元 | 1,873.30万元 | -8.33% |
| 管理费用 | 6,990.62万元 | 6,345.64万元 | 10.16% |
| 财务费用 | 7.82万元 | -2,784.86万元 | 100.28% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 1.79亿元 | -38.80% |
| 所得税费用 | 5,441.99万元 | 1.03亿元 | -47.06% |
2025年一季度主营业务利润为2.68亿元，去年同期为5.59亿元，同比大幅下降51.99%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为36.24亿元，同比大幅下降31.89%；（2）毛利率本期为13.10%，同比小幅下降了2.18%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
福斯特2025年一季度非主营业务利润为1.82亿元，去年同期为6,514.96万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.68亿元 | 67.83% | 5.59亿元 | -51.99% |
| 信用减值损失 | 1.72亿元 | 43.45% | 2,735.51万元 | 528.05% |
| 其他 | 986.03万元 | 2.49% | 3,952.35万元 | -75.05% |
| 净利润 | 3.95亿元 | 100.00% | 5.21亿元 | -24.12% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，福斯特净现金流为-14.69亿元，去年同期为7,118.68万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为46.58亿元，同比大幅增长18.16倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为55.78亿元，同比大幅增长15.09倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为55.78亿元，同比大幅增长15.09倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，福斯特近十二个月的滚动营收为191亿元，在光伏辅材行业中，福斯特的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
光伏辅材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信义光能 | 219 | 10.92 | 10 | -41.06 |
| Nextracker | 213 | 26.62 | 37 | 115.45 |
| 福斯特 | 191 | 14.19 | 13 | -15.88 |
| 福莱特 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 福莱特玻璃 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 聚和材料 | 125 | 34.93 | 4.18 | 19.20 |
| 中信博 | 90 | 55.18 | 6.32 | 247.63 |
| 永臻股份 | 82 | 40.47 | 2.68 | 41.45 |
| Array Technologies | 66 | 2.38 | -17.28 | -- |
| 中来股份 | 61 | 1.56 | -8.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
福斯特属于光伏设备行业中的光伏封装材料细分领域。 光伏封装材料行业近三年受全球能源转型推动持续增长，但2024年因产能过剩及价格竞争增速放缓，龙头企业通过技术迭代和全球化布局巩固优势。未来随N型电池、钙钛矿技术普及及海外市场拓展，高性能胶膜需求将提升，行业集中度进一步强化，预计2025年后市场空间突破千亿元。
2、市场地位及占有率
福斯特为全球光伏封装材料龙头，2024年光伏胶膜全球市占率超55%，背板市占率约25%-30%，主导地位稳固；其胶膜毛利率维持行业领先，2024年上半年出货量同比增长43.6%，技术及成本优势显著。
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