恒宝股份(002104)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
恒宝股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“钱京”。公司的主营业务是于为银行、通信、政府公共服务部门、防务、交通等多个行业提供高端智能化产品及数字安全解决方案等服务。
根据恒宝股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.48亿元，同比小幅增长4.45%。扣非净利润1,971.73万元，同比小幅增长14.62%。恒宝股份2025年第一季度净利润2,393.57万元，业绩同比小幅下降8.75%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，其中制卡类为第一大收入来源，占比80.33%。
1、制卡类
2024年制卡类营收7.25亿元，同比去年的10.52亿元大幅下降了31.05%。2020年-2024年制卡类毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.05%，大幅增长到了2024年的36.52%。
2017年，该产品名称由“卡类”变更为“制卡类”。
2、模块类
2024年模块类营收1.66亿元，同比去年的1.92亿元小幅下降了13.52%。2022年-2024年模块类毛利率呈下降趋势，从2022年的19.61%，下降到了2024年的15.76%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.75%
本期净利润为2,393.57万元，去年同期2,622.98万元，同比小幅下降8.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,374.24万元，去年同期为1,971.20万元，同比增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为311.98万元，去年同期为782.90万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-157.17万元，去年同期为-20.08万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比增长20.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.48亿元 | 2.37亿元 | 4.45% |
| 营业成本 | 1.75亿元 | 1.62亿元 | 7.87% |
| 销售费用 | 1,340.04万元 | 1,324.28万元 | 1.19% |
| 管理费用 | 1,519.89万元 | 1,606.63万元 | -5.40% |
| 财务费用 | -406.45万元 | -14.76万元 | -2654.41% |
| 研发费用 | 2,193.75万元 | 2,378.46万元 | -7.77% |
| 所得税费用 | 551.48万元 | 611.50万元 | -9.82% |
2025年一季度主营业务利润为2,374.24万元，去年同期为1,971.20万元，同比增长20.45%。
虽然毛利率本期为29.31%，同比小幅下降了2.25%，不过（1）营业总收入本期为2.48亿元，同比小幅增长4.45%；（2）财务费用本期为-406.45万元，同比大幅下降26.54倍，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，恒宝股份近十二个月的滚动营收为9.03亿元，在智能卡行业中，恒宝股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
智能卡营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 渤海化学 | 48 | 4.05 | -6.32 | -- |
| 中电华大科技 | 22 | 11.78 | 5.38 | 67.31 |
| 东信和平 | 14 | 8.89 | 1.90 | 63.46 |
| 正元智慧 | 12 | 8.04 | 0.12 | -41.01 |
| 楚天龙 | 10 | -7.12 | 0.22 | -29.96 |
| 恒宝股份 | 9.03 | -2.02 | 0.95 | 21.42 |
| *ST天喻 | 8.47 | -16.03 | -3.64 | -- |
| 新恒汇 | 8.42 | 15.39 | 1.86 | 22.77 |
| 德生科技 | 6.58 | -3.96 | 0.20 | -39.40 |
| 雄帝科技 | 5.52 | 5.28 | 0.29 | 38.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒宝股份属于智能卡与安全芯片行业，专注于金融科技、物联网安全及数字化解决方案领域。 智能卡与安全芯片行业近三年受金融数字化、物联网普及及5G商用推动，市场规模稳步增长，2025年全球智能卡出货量预计突破90亿张。未来趋势聚焦于生物识别集成、量子安全技术及跨境支付芯片，国内市场空间有望在2026年超800亿元，年复合增长率约9%。
2、市场地位及占有率
恒宝股份在国内智能卡领域位列第二梯队，金融IC卡市场份额约12%，通信SIM卡市占率约8%，其物联网安全模块在智慧城市领域覆盖率超15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒宝股份（002104） | 金融IC卡、物联网安全模块供应商 | 2025年金融数字化项目营收占比35% |
| 东信和平（002017） | 通信及金融智能卡主导企业 | 2024年SIM卡市占率19%（行业第一） |
| 天喻信息（300205） | 教育及金融终端安全方案提供商 | 2025年海外支付芯片出货量同比增22% |
| 楚天龙（003040） | 社保卡及数字身份认证核心厂商 | 政务智能卡中标率超30% |
| 澄天伟业（300689） | 特种芯片及智能卡制造企业 | 2025年物联网模块营收占比提升至28% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
