安杰思(688581)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
杭州安杰思医学科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张承”。公司主营业务是从事内镜微创诊疗器械的研发、生产与销售;主要产品有止血夹、圈套器、喷洒管、硬化针、黏膜切开刀、活检钳、抓钳、取石网篮、球囊取石导管、导丝、胆道引流管、高频切开刀、内镜用二氧化碳送气装置、内镜用送水装置、高频电发生器。
根据安杰思2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.29亿元，同比增长15.27%。扣非净利润4,866.13万元，同比基本持平。安杰思2025年第一季度净利润5,624.83万元，业绩同比小幅增长6.57%。本期经营活动产生的现金流净额为753.16万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括GI类和EMR/ESD类两项，其中GI类占比64.93%，EMR/ESD类占比23.57%。
1、GI类
2024年GI类营收4.13亿元，同比去年的3.36亿元增长了23.17%。同期，2024年GI类毛利率为74.65%，同比去年的74.01%基本持平。
2、EMR/ESD类
2024年EMR/ESD类营收1.50亿元，同比去年的1.05亿元大幅增长了42.85%。同期，2024年EMR/ESD类毛利率为71.15%，同比去年的66.25%小幅增长了7.4%。
3、ERCP类
2024年ERCP类营收5,178.12万元，同比去年的3,790.46万元大幅增长了36.61%。同期，2024年ERCP类毛利率为61.08%，同比去年的61.51%基本持平。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.57%
本期净利润为5,624.83万元，去年同期5,278.11万元，同比小幅增长6.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,003.85万元，去年同期支出828.94万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,894.64万元，去年同期为5,469.10万元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期收益187.31万元，去年同期损失24.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.29亿元 | 1.12亿元 | 15.27% |
| 营业成本 | 3,770.38万元 | 3,148.60万元 | 19.75% |
| 销售费用 | 1,015.76万元 | 1,268.20万元 | -19.91% |
| 管理费用 | 1,342.57万元 | 1,249.05万元 | 7.49% |
| 财务费用 | -651.74万元 | -1,275.83万元 | 48.92% |
| 研发费用 | 1,299.29万元 | 1,149.35万元 | 13.05% |
| 所得税费用 | 1,003.85万元 | 828.94万元 | 21.10% |
2025年一季度主营业务利润为5,894.64万元，去年同期为5,469.10万元，同比小幅增长7.78%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.29亿元 | 15.27% | 财务费用 | -651.74万元 | 48.92% |
| 毛利率 | 70.68% | -1.10% |
全球排名
截止到2025年6月20日，安杰思近十二个月的滚动营收为6.37亿元，在内镜诊疗行业中，安杰思的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
内镜诊疗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1204 | 12.10 | 133 | 21.21 |
| Olympus 奥林巴斯 | 495 | 4.70 | 58 | 0.60 |
| 南微医学 | 28 | 12.28 | 5.53 | 19.43 |
| 开立医疗 | 20 | 11.71 | 1.42 | -16.80 |
| 澳华内镜 | 7.5 | 29.26 | 0.21 | -28.31 |
| 安杰思 | 6.37 | 27.73 | 2.93 | 40.94 |
| 海泰新光 | 4.43 | 12.66 | 1.35 | 4.76 |
| 今海医疗科技 | 2.81 | 31.90 | -1.01 | -- |
| Xylo Technologies | 2.15 | 43.44 | -0.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
安杰思属于医疗器械行业中的内窥镜诊疗器械细分领域。 近三年，全球内窥镜诊疗器械市场保持年均12%以上增速，2025年预计市场规模突破120亿美元。老龄化加剧和微创手术渗透率提升推动需求增长，技术创新聚焦于智能化、微创化及耗材可重复使用化，亚太及新兴市场成为增长引擎。国产厂商通过技术迭代加速进口替代，海外本土化布局深化行业全球化竞争格局。
2、市场地位及占有率
安杰思在国内内镜诊疗器械领域处于第二梯队，止血夹等核心产品市占率约8%-10%，海外市场收入占比52%（2024Q1-Q3），北美及亚太区域增速超40%，可换装止血夹已覆盖国内数十家三甲医院并进入海外批量销售阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安杰思（688581） | 专注于内窥镜诊疗器械研发生产，产品涵盖止血夹、高频电刀等 | 2024年海外收入占比52%，止血夹国内市占率约9% |
| 南微医学（688029） | 内镜诊疗器械龙头企业，覆盖活检、止血及扩张类产品 | 2024年止血夹全球市占率约15%，北美市场营收增长38% |
| 开立医疗（300633） | 以医用内窥镜为核心，延伸至超声及微创手术器械 | 2024年内窥镜设备营收占比超45%，4K内镜系统进入三级医院采购目录 |
| 澳华内镜（688212） | 专注于软性电子内窥镜及配套诊疗器械研发 | 2024年AQ-300系列产品市占率提升至7%，海外收入同比增长52% |
| 海泰新光（688677） | 主营医用内窥镜及光学成像系统，覆盖硬镜及配套器械 | 2024年4K荧光硬镜系统市占率约6%，与史赛克合作深化 |
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