*ST万方(000638)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
万方城镇投资发展股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“白山市江源区财政局”。公司主营业务是军工业务、农业业务以及生物健康等业务。公司主要产品包括军工产品、粮食加工及销售、其他。
根据*ST万方2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.01亿元，同比大幅增长2.66倍。扣非净利润-259.36万元，较去年同期亏损有所减小。*ST万方2025年第一季度净利润-301.91万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,759.88万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事农产品加工及销、有色金属、军工产品，其中农产品加工及销售为第一大收入来源。
1、农产品加工及销售
2020年-2024年农产品加工及销售营收呈大幅增长趋势，从2020年的1,811.01万元，大幅增长到2024年的3.23亿元。2024年农产品加工及销售毛利率为2.5%，同比去年的-3.15%大幅增长了179.37%。
2022年，该产品名称由“粮食加工及销售”变更为“农产品加工及销售”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加2.66倍，净利润亏损有所减小
2025年一季度，*ST万方营业总收入为1.01亿元，去年同期为2,761.81万元，同比大幅增长2.66倍，净利润为-301.91万元，去年同期为-426.50万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失18.13万元，去年同期收益46.58万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1.35万元，去年同期为46.34万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-291.87万元，去年同期为-483.26万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.01亿元 | 2,761.81万元 | 265.90% |
| 营业成本 | 9,807.99万元 | 2,589.18万元 | 278.81% |
| 销售费用 | 59.89万元 | 70.98万元 | -15.62% |
| 管理费用 | 432.64万元 | 384.41万元 | 12.55% |
| 财务费用 | 47.00万元 | 162.78万元 | -71.13% |
| 研发费用 | 42.09万元 | 36.49万元 | 15.34% |
| 所得税费用 | -8.17万元 | -8.33万元 | 1.87% |
2025年一季度主营业务利润为-291.87万元，去年同期为-483.26万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为2.94%，同比大幅下降了3.31%，不过营业总收入本期为1.01亿元，同比大幅增长2.66倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，*ST万方净现金流为-1,897.12万元，去年同期为491.63万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
万方发展属于军工及农业综合行业，核心业务涵盖军工产品研发、粮食加工及生物科技领域。 近三年，军工行业受国防现代化及半导体产业链升级驱动，年均复合增长率超8%，预计2025年市场规模突破1.5万亿元；农业领域受益于粮食安全政策及生物技术应用，智能农业装备市场规模年均增长12%。未来行业将向高精尖材料、军民融合及农业全产业链整合方向发展。
2、市场地位及占有率
万方发展在电子封装新材料细分领域技术领先，子公司铸鼎工大高硅铝合金材料供货规模达千万级，但整体市占率未公开；农业板块营收占比不足10%，行业竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万方发展（000638） | 军工及农业综合企业，核心产品包括电子封装材料、粮食加工及生物制品 | 2024年电子封装材料供货规模达千万级，生物制品营收占比未达10% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机整机制造龙头，产品覆盖歼击机、舰载机 | 2024年战斗机整机市占率约35%，位列国内第一 |
| 隆平高科（000998） | 杂交水稻种业领军企业，布局生物育种技术 | 2025年杂交水稻种子市占率30%，转基因玉米品种进入推广期 |
| 中粮科技（000930） | 农产品深加工企业，主营燃料乙醇、淀粉及聚乳酸 | 2024年燃料乙醇营收占比25%，产能规模居行业前三 |
| 航发动力（600893） | 航空发动机研制核心企业，涵盖军用及商用领域 | 2024年航空发动机整机市占率超40%，国产替代主导者 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损301.91万元，亏损较上期有所好转。
由于营收的大幅增长，2025年一季度主营利润亏损291.87万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
请下载并登录APP，即可阅读全文
