太平鸟(603877)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司于2017年上市。公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。公司的主要产品有：厚外套、薄外套、衬衫、裙装类、T恤、毛线衫、裤类、配饰。
根据太平鸟2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.68亿元，同比小幅下降7.63%。扣非净利润8,576.49万元，同比下降20.71%。太平鸟2025年第一季度净利润1.24亿元，业绩同比下降22.00%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.00%
本期净利润为1.24亿元，去年同期1.58亿元，同比下降22.00%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,370.51万元，去年同期支出5,577.49万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.37亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降；（2）其他收益本期为4,319.14万元，去年同期为5,837.36万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.68亿元 | 18.06亿元 | -7.63% |
| 营业成本 | 6.67亿元 | 8.08亿元 | -17.49% |
| 销售费用 | 6.78亿元 | 6.48亿元 | 4.62% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.22亿元 | 2.32% |
| 财务费用 | 1,710.74万元 | 1,252.55万元 | 36.58% |
| 研发费用 | 3,840.66万元 | 4,003.90万元 | -4.08% |
| 所得税费用 | 4,370.51万元 | 5,577.49万元 | -21.64% |
2025年一季度主营业务利润为1.37亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降17.94%。
虽然毛利率本期为60.04%，同比小幅增长了4.78%，不过营业总收入本期为16.68亿元，同比小幅下降7.63%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，太平鸟近十二个月的滚动营收为68亿元，在品牌服装行业中，太平鸟的全国排名为4名，全球排名为21名。
品牌服装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Inditex | 3198 | 11.70 | 486 | 21.84 |
| H&M | 1772 | 5.63 | 88 | 1.82 |
| Fast Retailing 迅销 | 1538 | 13.32 | 184 | 29.87 |
| GAP 盖普 | 1085 | -3.27 | 61 | 48.83 |
| VF 威富 | 683 | -7.07 | -13.64 | -- |
| PVH | 622 | -1.86 | 43 | -14.34 |
| NEXT | 593 | 6.72 | 71 | 1.13 |
| Ralph Lauren 拉夫劳伦 | 509 | 4.41 | 53 | 7.37 |
| Levi Strauss 李维斯 | 457 | 3.31 | 15 | -27.54 |
| Ryohin Keikaku 良品计划 | 328 | 13.40 | 21 | 7.03 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 太平鸟 | 68 | -14.60 | 2.58 | -27.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
太平鸟属于服装家纺行业，主营时尚服饰及配饰的设计、生产与销售。 近三年，服装家纺行业受消费升级与国潮文化推动呈现结构性复苏，2023年市场规模回升至1.3万亿元，线上渗透率突破35%。未来行业将加速整合，细分赛道如运动休闲、设计师联名系列增长显著，预计2025年市场规模达1.5万亿元，智能化供应链与可持续时尚成为核心竞争要素。
2、市场地位及占有率
太平鸟位居国内服装家纺行业前五，2023年市场份额约2.5%，主打年轻化时尚品牌矩阵，线上渠道占比超40%，在女装和潮牌细分领域处于领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太平鸟（603877） | 时尚服饰集团，覆盖男女装、童装及配饰，以年轻化设计和多品牌战略为核心 | 2024年线上营收占比42%，联名系列贡献超25%销售额 |
| 海澜之家（600398） | 男装龙头企业，主打大众商务休闲服饰，拥有海澜之家、OVV等品牌 | 男装市场占有率连续五年第一，2024年总营收突破180亿元 |
| 森马服饰（002563） | 休闲服饰与童装双主业驱动，旗下巴拉巴拉为国内童装市占率第一品牌 | 2024年童装业务营收占比超65%，渠道下沉覆盖2800个县镇 |
| 地素时尚（603587） | 高端女装品牌运营商，主品牌DAZZLE定位轻奢市场 | 2024年直营店坪效达行业均值1.8倍，会员复购率35% |
| 歌力思（603808） | 多品牌高端时装集团，涵盖ELLASSAY、IRO Paris等国际品牌 | 2024年收购品牌营收贡献率提升至48%，高端商场入驻率92% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润8,576.49万元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2025年一季度主营利润1.37亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
