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哈药股份(600664)2025年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

哈药集团股份有限公司于1993年上市。公司专注于医药健康产业,主要从事医药研发与制造、批发与零售业务,是集医药研发、制造、销售于一体的国内大型高新技术医药企业。本公司的主要产品有抗病毒抗感染、感冒药、心脑血管、消化系统、抗肿瘤、营养补充剂。

根据哈药股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收41.74亿元,同比基本持平。扣非净利润2.04亿元,同比增长28.06%。哈药股份2025年第一季度净利润2.19亿元,业绩同比小幅增长14.93%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为商业,占比高达61.86%,主要产品包括其他主营业务和工业两项,其中其他主营业务占比60.85%,工业占比38.80%。

1、营养补充剂

2020年-2024年营养补充剂营收呈大幅增长趋势,从2020年的9.42亿元,大幅增长到2024年的37.53亿元。2024年营养补充剂毛利率为67.17%,同比去年的68.82%基本持平。

2021年,该产品名称由“营养保健品”变更为“营养补充剂”。

2、抗病毒抗感染

2024年抗病毒抗感染营收10.00亿元,同比去年的10.16亿元基本持平。2021年-2024年抗病毒抗感染毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的22.27%,大幅增长到了2024年的31.61%。

2020年,该产品名称由“抗感染”变更为“抗病毒抗感染”。

3、感冒药

2022年-2024年感冒药营收呈大幅下降趋势,从2022年的5.84亿元,大幅下降到2024年的3.95亿元。2024年感冒药毛利率为44.39%,同比去年的53.35%下降了16.79%。

4、心脑血管

2024年心脑血管营收3.30亿元,同比去年的2.22亿元大幅增长了48.88%。同期,2024年心脑血管毛利率为70.26%,同比去年的68.05%小幅增长了3.25%。

5、其它

2024年其它营收3.17亿元,同比去年的1.61亿元大幅增长了96.74%。2022年-2024年其它毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的14.72%,大幅增长到了2024年的45.12%。

6、抗肿瘤

2020年-2024年抗肿瘤营收呈大幅增长趋势,从2020年的5,116.54万元,大幅增长到2024年的2.86亿元。2020年-2024年抗肿瘤毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的53.54%,大幅增长到了2024年的73.43%。

7、消化系统

2022年-2024年消化系统营收呈大幅下降趋势,从2022年的3.00亿元,大幅下降到2024年的1.96亿元。2021年-2024年消化系统毛利率呈下降趋势,从2021年的67.35%,下降到了2024年的51.69%。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长14.93%

本期净利润为2.19亿元,去年同期1.90亿元,同比小幅增长14.93%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为1,264.02万元,去年同期为2,099.15万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为2.67亿元,去年同期为2.26亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长17.84%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 41.74亿元 41.42亿元 0.78%
营业成本 30.62亿元 29.66亿元 3.24%
销售费用 5.83亿元 6.82亿元 -14.63%
管理费用 1.93亿元 2.08亿元 -7.24%
财务费用 741.26万元 322.82万元 129.62%
研发费用 3,112.27万元 2,526.58万元 23.18%
所得税费用 5,295.16万元 5,477.29万元 -3.33%

2025年一季度主营业务利润为2.67亿元,去年同期为2.26亿元,同比增长17.84%。

虽然毛利率本期为26.66%,同比小幅下降了1.74%,不过(1)销售费用本期为5.83亿元,同比小幅下降14.63%;(2)营业总收入本期为41.74亿元,同比有所增长0.78%,推动主营业务利润同比增长。

3、净现金流同比大幅下降3.73倍

2025年一季度,哈药股份净现金流为-7.53亿元,去年同期为-1.59亿元,较去年同期大幅下降3.73倍。

净现金流同比大幅下降的原因是(1)偿还债务支付的现金本期为7.41亿元,同比大幅增长68.41%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为30.17亿元,同比小幅增长6.50%;(3)取得借款收到的现金本期为4.96亿元,同比下降15.93%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,哈药股份近十二个月的滚动营收为162亿元,在抗生素行业中,哈药股份的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

抗生素营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
哈药股份 162 8.11 6.29 19.22
联邦制药 138 12.34 27 39.11
普洛药业 120 10.37 10 2.57
华北制药 99 -1.68 1.27 89.28
鲁抗医药 62 8.42 3.95 68.36
金城医药 34 2.44 1.97 22.14
ST长康 32 -8.60 -7.67 --
九典制药 29 21.66 5.12 35.88
福安药业 24 -0.85 2.80 --
海翔药业 19 -7.94 -3.30 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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