华林证券(002945)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
华林证券股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“林立”。公司主要通过总部以及下属分支机构从事财富管理、投资银行、资产管理以及自营业务等，通过全资子公司华林创新从事另类投资业务，通过全资子公司华林资本从事私募股权投资业务。主要业务有信用及经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务、其他业务。
根据华林证券2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.25亿元，同比增长19.07%。扣非净利润1.06亿元，同比大幅增长45.73%。华林证券2025年第一季度净利润1.03亿元，业绩同比大幅增长87.92%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为财富管理业务，占比高达62.63%。
1、财富管理业务
2024年财富管理业务营收8.99亿元，同比去年的8.19亿元小幅增长了9.74%。同期，2024年财富管理业务毛利率为42.19%，同比去年的47.41%小幅下降了11.01%。
2、自营业务
2024年自营业务营收4.85亿元，同比去年的-4,248.37万元大幅增长了近12倍。同期，2024年自营业务毛利率为72.12%，同比去年的0.0%基本持平。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加19.07%，净利润同比大幅增加87.92%
2025年一季度，华林证券营业总收入为3.25亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长19.07%，净利润为1.03亿元，去年同期为5,482.72万元，同比大幅增长87.92%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为4,313.13万元，去年同期为8,678.85万元，同比大幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出1,561.50万元，去年同期支出3,911.61万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-938.30万元，去年同期为-3,111.14万元，亏损有所减小；（3）营业外利润本期为-366.06万元，去年同期为-2,131.45万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅增长6.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.25亿元 | 2.73亿元 | 19.07% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2.01亿元 | 1.55亿元 | 29.88% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,561.50万元 | 3,911.61万元 | -60.08% |
2025年一季度主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.15亿元，同比小幅增长6.12%。
虽然管理费用本期为2.01亿元，同比增长29.88%，不过营业总收入本期为3.25亿元，同比增长19.07%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
华林证券2025年一季度非主营业务利润为3,332.78万元，去年同期为3,917.67万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.22亿元 | 118.71% | 1.15亿元 | 6.12% |
| 投资收益 | 4,313.13万元 | 41.86% | 8,678.85万元 | -50.30% |
| 其他 | -87.95万元 | -0.85% | -385.96万元 | 77.21% |
| 净利润 | 1.03亿元 | 100.00% | 5,482.72万元 | 87.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
华林证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及自营业务等综合性金融服务。 近三年中国证券行业持续深化金融改革，注册制全面落地推动投行业务扩容，2024年行业总资产规模突破12万亿元，财富管理转型加速，金融科技投入占比提升至15%以上。未来行业将聚焦数字化转型、跨境业务拓展及服务实体经济，预计2025年财富管理市场规模可达160万亿元，头部券商通过并购整合进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
华林证券在证券行业中处于中等梯队，2024年经纪业务市场份额约0.8%，投行业务承销规模排名行业第35位，资产管理规模超300亿元。公司线上财富管理转型成效显著，非货基金保有量同比增25.85%，但整体营收规模与头部券商存在较大差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华林证券（002945） | 聚焦科技金融转型，拥有线上财富管理平台海豚股票App | 2024年非货基金销量同比增31.56%，固定收益投资收益率行业前20% |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商，投行业务领先 | 投行业务承销规模连续五年排名第一，2024年IPO主承销市占率18.7% |
| 华泰证券（601688） | 以金融科技为核心竞争力，涨乐财富通用户超2000万 | 2024年移动端交易占比超90%，财富管理收入同比增22% |
| 国泰君安（601211） | 综合实力强劲，机构业务与跨境服务优势突出 | FICC业务规模突破8000亿元，2024年跨境衍生品交易量增35% |
| 招商证券（600999） | 财富管理与机构双轮驱动，金融科技投入行业前三 | 私募托管规模超1.2万亿元，2024年科创板做市业务市占率9.3% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.03亿元，较上期大幅增长。
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