华泰证券(601688)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
华泰证券股份有限公司于2010年上市。公司从事的主要业务包括财富管理业务、机构服务业务、投资管理业务和国际业务。
根据华泰证券2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收82.32亿元，同比大幅增长34.83%。扣非净利润36.14亿元，同比大幅增长61.42%。华泰证券2025年第一季度净利润36.43亿元，业绩同比大幅增长53.29%。本期经营活动产生的现金流净额为-108.20亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
本期净利润为36.43亿元，去年同期23.76亿元，同比大幅增长53.29%。
虽然公允价值变动收益本期为-7.25亿元，去年同期为11.62亿元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为42.32亿元，去年同期为9.39亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为41.38亿元，去年同期为23.69亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
82.32亿元 |
61.05亿元 |
34.83% |
| 营业成本 |
|
|
- |
| 销售费用 |
|
|
- |
| 管理费用 |
31.40亿元 |
35.50亿元 |
-11.58% |
| 财务费用 |
|
|
- |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
4.94亿元 |
-557.23万元 |
8971.10% |
2025年一季度主营业务利润为41.38亿元，去年同期为23.69亿元，同比大幅增长74.67%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为82.32亿元，同比大幅增长34.83%。
华泰证券2025年一季度非主营业务利润为33.65亿元，去年同期为21.35亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
41.38亿元 |
113.61% |
23.69亿元 |
74.67% |
| 投资收益 |
42.32亿元 |
116.16% |
9.39亿元 |
350.49% |
| 公允价值变动收益 |
-7.25亿元 |
-19.90% |
11.62亿元 |
-162.37% |
| 其他 |
-1.38亿元 |
-3.80% |
3,558.27万元 |
-489.26% |
| 净利润 |
36.43亿元 |
100.00% |
23.76亿元 |
53.29% |
截止到2025年6月20日，华泰证券近十二个月的滚动营收为415亿元，在证券投行行业中，华泰证券的全国排名为3名，全球排名为16名。
证券投行营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| StoneX |
7181 |
32.92 |
19 |
30.89 |
| Deutsche Bank 德意志银行 |
4913 |
35.44 |
395 |
-- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 |
4440 |
1.11 |
963 |
-3.79 |
| Goldman Sachs 高盛 |
3847 |
-3.39 |
1026 |
-12.94 |
| UBS 瑞银集团 |
3455 |
5.75 |
366 |
-11.98 |
| Charles Schwab 嘉信理财 |
1409 |
1.92 |
427 |
0.49 |
| Macquarie Group 麦格理集团 |
1399 |
79.26 |
165 |
-- |
| Nomura 野村控股 |
938 |
5.89 |
169 |
33.57 |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 |
922 |
9.52 |
149 |
13.81 |
| 中信证券 |
638 |
-5.89 |
217 |
-2.06 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华泰证券 |
415 |
3.04 |
154 |
4.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华泰证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及金融科技服务。 证券行业近三年呈现头部集中化趋势，传统经纪业务占比下降，自营、资管及承销保荐业务成为增长引擎。金融科技推动行业效率提升，智能投顾、量化策略渗透率上升。预计未来三年行业将加速整合，财富管理、跨境业务及绿色金融成为新增长点，市场空间有望突破万亿规模。
华泰证券位列行业第一梯队，2024年综合实力排名行业前四，经纪业务市占率约7.8%，投行业务股权承销规模稳居前三。自主研发的MATIC量化交易平台在机构客户中覆盖率超30%，金融科技投入强度居行业首位。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 华泰证券（601688） |
综合性头部券商，金融科技领先 |
2025年一季度机构交易市占率18.3%，投行IPO项目储备量行业第二 |
| 中信证券（600030） |
行业规模最大，全牌照综合服务 |
2025年资管规模突破1.8万亿元，并购重组交易金额市占率29.5% |
| 国泰君安（601211） |
稳健型头部券商，财富管理突出 |
2025年公募基金代销规模同比增42%，科创板做市业务覆盖率35% |
| 中国银河（601881） |
营业网点最多，经纪业务优势 |
2025年分支机构客户覆盖率第一，QFII交易量市占率14.7% |
| 海通证券（600837） |
国际化布局深入，衍生品特色 |
2025年跨境业务收入占比21%，场外衍生品名义本金存量突破5000亿元 |
2025年一季度净利润36.43亿元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2025年一季度主营利润41.38亿元，较去年同期大幅增长。
