宏德股份(301163)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏宏德特种部件股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“杨金德”。公司是专业从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司主要产品包括铸铁件和铸铝件，是下游高端装备配套的特种部件，主要应用于风电设备、医疗器械、电力设备、注塑机、泵阀等多个领域。
根据宏德股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.95亿元，同比大幅增长48.85%。扣非净利润167.47万元，同比大幅下降84.01%。宏德股份2025年第一季度净利润290.02万元，业绩同比大幅下降72.64%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加48.85%，净利润同比大幅降低72.64%
2025年一季度，宏德股份营业总收入为1.95亿元，去年同期为1.31亿元，同比大幅增长48.85%，净利润为290.02万元，去年同期为1,060.09万元，同比大幅下降72.64%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为262.86万元，去年同期为1,072.20万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失175.03万元，去年同期收益48.14万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降75.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.95亿元 | 1.31亿元 | 48.85% |
| 营业成本 | 1.72亿元 | 1.05亿元 | 64.65% |
| 销售费用 | 70.24万元 | 97.71万元 | -28.12% |
| 管理费用 | 857.21万元 | 738.38万元 | 16.09% |
| 财务费用 | -98.68万元 | -174.23万元 | 43.36% |
| 研发费用 | 1,060.02万元 | 734.26万元 | 44.37% |
| 所得税费用 | -65.65万元 | 42.31万元 | -255.17% |
2025年一季度主营业务利润为262.86万元，去年同期为1,072.20万元，同比大幅下降75.49%。
虽然营业总收入本期为1.95亿元，同比大幅增长48.85%，不过毛利率本期为11.52%，同比大幅下降了8.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，宏德股份净现金流为-3,768.87万元，去年同期为1,227.15万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为7,500.00万元，同比增长7,500.00万元；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.10亿元，同比增长1.10亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.10亿元，同比增长1.10亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，宏德股份近十二个月的滚动营收为6.52亿元，在铸锻件行业中，宏德股份的全国排名为9名，全球排名为12名。
铸锻件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Doosan Heavy 斗山重工 | 853 | 12.89 | 5.85 | -39.19 |
| Bharat Forge 巴拉特锻造 | 126 | 13.07 | 7.84 | -4.54 |
| Japan Steel Works 日本制钢所 | 123 | 5.15 | 8.90 | 8.79 |
| 通裕重工 | 62 | 2.30 | 0.41 | -47.42 |
| 日月股份 | 47 | -0.11 | 6.24 | -2.22 |
| 宝鼎科技 | 29 | 101.61 | 2.48 | 238.81 |
| 新强联 | 29 | 5.95 | 0.65 | -49.72 |
| 恒润股份 | 17 | -9.04 | -1.38 | -- |
| 海锅股份 | 13 | 8.05 | 0.33 | -27.51 |
| 福鞍股份 | 12 | 9.16 | 0.88 | 5.29 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 宏德股份 | 6.52 | -4.82 | 0.21 | -31.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏德股份属于风电设备行业，主营高端装备关键铸件的研发与生产。 风电行业近三年受政策驱动加速发展，2024年国内新增风电装机量超70GW，海上风电同比增长25%，市场空间突破5000亿元。未来趋势聚焦大兆瓦机组、轻量化材料及漂浮式技术，预计2027年全球市场规模达1.2万亿元，复合增长率12%。行业竞争加剧，头部企业加速海外布局。
2、市场地位及占有率
宏德股份在风电铸件领域处于第二梯队，国内市占率约4%-6%，核心产品轮毂、底座配套金风科技等头部整机商，海外客户覆盖西门子歌美飒，2024年风电业务营收占比超75%，细分领域排名行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宏德股份（301163） | 专注风电设备关键铸件，涵盖轮毂、主轴等核心部件 | 2025年风电铸件供货规模超8万吨，国内市占率5.2% |
| 日月股份（603218） | 全球风电铸件龙头企业，产品覆盖铸钢、铸铁件 | 2024年全球市占率约20%，大兆瓦铸件产能占比40% |
| 金雷股份（300443） | 风电主轴核心供应商，布局铸造主轴一体化 | 2025年主轴市占率超30%，海外营收占比提升至45% |
| 海力风电（301155） | 海上风电基础结构件领先企业 | 2024年海上风电塔筒市占率25%，单桩产能扩至50万吨 |
| 中环海陆（301040） | 专业金属锻件制造商，覆盖轴承、齿轮箱部件 | 2025年锻件产能突破15万吨，供货西门子能源超3亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润167.47万元，较上期大幅下降。
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