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安正时尚(603839)2025年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

安正时尚集团股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“郑安政”。公司主营业务为中高档品牌时装的自主研发、生产、销售及品牌管理。公司旗下拥有“玖姿”、“尹默”、“安正”、“斐娜晨”、“摩萨克”五大自有时装品牌,在大中华区代理Stella McCartney及Stella McCartney Kids。

根据安正时尚2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收5.75亿元,同比小幅增长12.90%。扣非净利润2,009.14万元,扭亏为盈。安正时尚2025年第一季度净利润2,233.73万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1,116.04万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为服装,占比高达62.91%,主要产品包括电商服务、上衣、羽绒服、裙类四项,电商服务占比36.04%,上衣占比18.50%,羽绒服占比12.02%,裙类占比11.34%。

1、电商服务

2024年电商服务营收7.33亿元,同比去年的6.71亿元小幅增长了9.34%。2022年-2024年电商服务毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的21.54%,大幅下降到了2024年的13.94%。

2023年,该产品名称由“电商代运营”变更为“电商服务”。

2、上衣

2024年上衣营收3.76亿元,同比去年的4.09亿元小幅下降了7.87%。同期,2024年上衣毛利率为67.94%,同比去年的70.04%基本持平。

3、皮衣羽绒服

2024年皮衣羽绒服营收2.45亿元,同比去年的2.75亿元小幅下降了11.13%。2019年-2024年皮衣羽绒服毛利率呈小幅增长趋势,从2019年的54.74%,小幅增长到了2024年的62.08%。

4、裙类

2022年-2024年裙类营收呈小幅增长趋势,从2022年的2.09亿元,小幅增长到2024年的2.31亿元。2024年裙类毛利率为70.99%,同比去年的72.24%基本持平。

5、外套

2024年外套营收2.15亿元,同比去年的2.53亿元下降了15.19%。同期,2024年外套毛利率为66.65%,同比去年的69.98%小幅下降了4.76%。

6、裤类

2024年裤类营收1.68亿元,同比去年的1.97亿元小幅下降了14.58%。同期,2024年裤类毛利率为69.98%,同比去年的70.97%基本持平。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅增加12.90%,净利润扭亏为盈

2025年一季度,安正时尚营业总收入为5.75亿元,去年同期为5.09亿元,同比小幅增长12.90%,净利润为2,233.73万元,去年同期为-1,399.65万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然信用减值损失本期损失64.54万元,去年同期收益632.55万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为4,065.05万元,去年同期为-748.37万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.75亿元 5.09亿元 12.90%
营业成本 2.92亿元 2.61亿元 11.93%
销售费用 1.82亿元 1.75亿元 3.99%
管理费用 4,740.76万元 5,737.97万元 -17.38%
财务费用 20.67万元 684.42万元 -96.98%
研发费用 975.29万元 1,164.07万元 -16.22%
所得税费用 163.36万元 -5.12万元 3292.50%

2025年一季度主营业务利润为4,065.05万元,去年同期为-748.37万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为5.75亿元,同比小幅增长12.90%;(2)毛利率本期为49.16%,同比有所增长了0.43%。

3、非主营业务利润亏损增大

安正时尚2025年一季度非主营业务利润为-1,667.95万元,去年同期为-656.40万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4,065.05万元 181.99% -748.37万元 643.19%
资产减值损失 -2,064.13万元 -92.41% -2,114.88万元 2.40%
其他 432.29万元 19.35% 1,576.69万元 -72.58%
净利润 2,233.73万元 100.00% -1,399.65万元 259.59%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,安正时尚近十二个月的滚动营收为20亿元,在女装行业中,安正时尚的全球营收规模排名为8名,全国排名为5名。

女装营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
赢家时尚 66 1.21 4.69 -6.00
朗姿股份 57 15.80 2.57 11.12
思捷环球 Espirit 54 88.33 -21.41 --
锦泓集团 44 0.54 3.06 10.99
Padini 32 23.07 2.48 39.46
歌力思 30 8.71 -3.10 --
地素时尚 22 -8.51 3.04 -23.93
安正时尚 20 -12.89 -1.24 --
欣贺股份 14 -12.56 -0.67 --
日播时尚 8.66 -5.46 -1.59 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

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