上能电气(300827)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上能电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“吴强”。公司的主营业务是电力电子设备的研发、生产、销售；公司的主要产品包括光伏逆变器、有源滤波器及储能双向变流器等。公司于2017年被光伏产业网、光伏行业创新力企业评价委员会授予2017创新企业五十强荣誉称号。
根据上能电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.31亿元，同比增长16.78%。扣非净利润8,579.19万元，同比大幅增长82.69%。上能电气2025年第一季度净利润8,735.51万元，业绩同比大幅增长72.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.08亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是光伏行业，一块是储能行业，主要产品包括光伏逆变器和储能双向变流器及系统集成产品两项，其中光伏逆变器占比57.62%，储能双向变流器及系统集成产品占比40.40%。
1、光伏行业
2024年光伏行业营收27.50亿元，同比去年的28.79亿元小幅下降了4.45%。2022年-2024年光伏行业毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的19.64%，小幅增长到了2024年的22.55%。
2、储能行业
2021年-2024年储能行业营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.42亿元，大幅增长到2024年的19.28亿元。2022年-2024年储能行业毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的12.36%，大幅增长到了2024年的21.98%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加16.78%，净利润同比大幅增加72.69%
2025年一季度，上能电气营业总收入为8.31亿元，去年同期为7.11亿元，同比增长16.78%，净利润为8,735.51万元，去年同期为5,058.55万元，同比大幅增长72.69%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出762.29万元，去年同期支出58.53万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为8,472.23万元，去年同期为4,695.30万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益467.09万元，去年同期损失731.18万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长80.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.31亿元 | 7.11亿元 | 16.78% |
| 营业成本 | 6.29亿元 | 5.44亿元 | 15.66% |
| 销售费用 | 3,330.52万元 | 4,664.90万元 | -28.61% |
| 管理费用 | 2,004.16万元 | 1,968.69万元 | 1.80% |
| 财务费用 | 645.03万元 | 171.08万元 | 277.05% |
| 研发费用 | 5,534.49万元 | 5,022.63万元 | 10.19% |
| 所得税费用 | 762.29万元 | 58.53万元 | 1202.44% |
2025年一季度主营业务利润为8,472.23万元，去年同期为4,695.30万元，同比大幅增长80.44%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.31亿元，同比增长16.78%；（2）毛利率本期为24.28%，同比小幅增长了0.73%。
全球排名
截止到2025年6月20日，上能电气近十二个月的滚动营收为48亿元，在逆变器行业中，上能电气的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
逆变器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 779 | 47.75 | 110 | 91.05 |
| SMA Solar | 126 | 15.86 | -9.73 | -- |
| 德业股份 | 112 | 39.05 | 30 | 72.32 |
| Enphase Energy | 96 | -1.26 | 7.38 | -10.96 |
| 固德威 | 67 | 36.01 | -0.62 | -- |
| 锦浪科技 | 65 | 25.47 | 6.91 | 13.41 |
| SolarEdge | 65 | -22.86 | -129.86 | -- |
| 上能电气 | 48 | 63.49 | 4.19 | 92.28 |
| 禾望电气 | 37 | 21.07 | 4.41 | 16.32 |
| 首航新能 | 27 | 14.08 | 2.59 | 11.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上能电气属于新能源行业中的光伏逆变器及储能系统领域。 光伏逆变器行业近三年受全球能源转型驱动加速发展，2023年全球市场规模突破150亿美元，中国占比超40%。技术迭代推动组串式逆变器渗透率提升至80%，储能系统集成需求激增，2025年全球光储一体化市场预计达300亿美元。行业集中度持续提高，龙头企业加速海外布局。
2、市场地位及占有率
上能电气位列全球光伏逆变器出货量前五，2024年国内地面电站市场份额约18%，储能变流器市占率超12%，产品覆盖五大发电集团及欧洲头部能源企业，海外营收占比突破35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上能电气（300827） | 光伏逆变器与储能系统集成商，聚焦大功率组串式产品及光储一体化方案 | 2024年国内地面电站逆变器市占率18%，储能变流器出货量同比增60% |
| 阳光电源（300274） | 全球光伏逆变器龙头，覆盖户用、工商业及大型电站市场，储能业务全产业链布局 | 2024年全球逆变器市占率30%，储能系统出货量稳居全球前三 |
| 锦浪科技（300763） | 分布式光伏逆变器领军企业，深耕户用及海外市场，产品覆盖100+国家 | 2024年分布式逆变器市占率25%，欧洲市场营收占比超50% |
| 固德威（688390） | 专注户用及工商业储能逆变器，提供能源物联网解决方案 | 2024年户用储能逆变器出货量全球第二，营收同比增45% |
| 科士达（002518） | 数据中心电源与新能源业务双轮驱动，储能产品覆盖发电侧与用户侧 | 2024年储能系统集成规模突破5GWh，中标多个大型光伏配储项目 |
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