固德威(688390)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
固德威技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄敏”。公司主营业务为太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。
根据固德威2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.82亿元，同比大幅增长67.13%。扣非净利润-6,250.09万元，较去年同期亏损增大。固德威2025年第一季度净利润-1,069.54万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
1、户用系统销售
2021年-2024年户用系统销售营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.75亿元，大幅增长到2024年的30.60亿元。2022年-2024年户用系统销售毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的10.33%，大幅增长到了2024年的14.11%。
2024年，该产品名称由“户用系统”变更为“户用系统销售”。
2、光伏并网逆变器
2024年光伏并网逆变器营收22.17亿元，同比去年的28.61亿元下降了22.5%。2020年-2024年光伏并网逆变器毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.09%，大幅下降到了2024年的19.78%。
3、储能电池
2024年储能电池营收4.73亿元，同比去年的8.69亿元大幅下降了45.57%。2022年-2024年储能电池毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的17.78%，大幅增长到了2024年的31.78%。
2022年，该产品名称由“储能产品”变更为“储能电池”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,069.54万元，去年同期-1,917.00万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出82.47万元，去年同期收益1,967.90万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,978.07万元，去年同期损失63.18万元，同比大幅增长。
但是（1）其他收益本期为2,504.82万元，去年同期为372.86万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2,050.29万元，去年同期为80.13万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为-1,167.65万元，去年同期为-2,737.32万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.82亿元 | 11.26亿元 | 67.13% |
| 营业成本 | 15.17亿元 | 8.17亿元 | 85.69% |
| 销售费用 | 1.33亿元 | 1.13亿元 | 17.19% |
| 管理费用 | 8,594.35万元 | 7,700.75万元 | 11.60% |
| 财务费用 | 182.76万元 | 253.90万元 | -28.02% |
| 研发费用 | 1.39亿元 | 1.36亿元 | 2.34% |
| 所得税费用 | 82.47万元 | -1,967.90万元 | 104.19% |
2025年一季度主营业务利润为-1,167.65万元，去年同期为-2,737.32万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为19.41%，同比下降了8.06%，不过营业总收入本期为18.82亿元，同比大幅增长67.13%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，固德威近十二个月的滚动营收为67亿元，在逆变器行业中，固德威的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
逆变器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 779 | 47.75 | 110 | 91.05 |
| SMA Solar | 126 | 15.86 | -9.73 | -- |
| 德业股份 | 112 | 39.05 | 30 | 72.32 |
| Enphase Energy | 96 | -1.26 | 7.38 | -10.96 |
| 固德威 | 67 | 36.01 | -0.62 | -- |
| 锦浪科技 | 65 | 25.47 | 6.91 | 13.41 |
| SolarEdge | 65 | -22.86 | -129.86 | -- |
| 上能电气 | 48 | 63.49 | 4.19 | 92.28 |
| 禾望电气 | 37 | 21.07 | 4.41 | 16.32 |
| 首航新能 | 27 | 14.08 | 2.59 | 11.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
固德威属于光伏逆变器制造行业。 光伏逆变器行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超15%，2025年全球市场规模预计突破1200亿元。国内市场受益于分布式光伏装机量激增及政策支持，企业加速布局储能集成与智能电网技术，未来五年技术迭代与海外市场拓展将成核心增长点。
2、市场地位及占有率
固德威位列全球光伏逆变器出货量前十，2024年海外市场占比超60%，国内分布式领域占有率约12%，储能逆变器出货量跻身全球前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 固德威（688390） | 光伏及储能逆变器研发制造企业 | 2025年储能逆变器全球市占率8%，出口覆盖80国 |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器与系统集成龙头 | 2024年逆变器出货量全球第一，市占率超30% |
| 锦浪科技（300763） | 分布式逆变器领先供应商 | 2025年户用逆变器国内市占率18%，欧洲市场营收占比45% |
| 上能电气（300827） | 集中式逆变器核心企业 | 2024年国内地面电站市占率25%，东南亚项目供货超5GW |
| 禾迈股份（688032） | 微型逆变器技术优势企业 | 2025年微型逆变器全球市占率15%，北美市场营收占比超50% |
1、经营分析总结
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