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昱能科技(688348)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

昱能科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“LINGZHIMIN(凌志敏)”。公司专注于光伏发电新能源领域,主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售,主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。

根据昱能科技2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收1.91亿元,同比大幅下降55.39%。扣非净利润2,146.26万元,同比大幅下降40.24%。昱能科技2025年第一季度净利润2,239.50万元,业绩同比大幅下降43.56%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为光伏行业,主要产品包括微逆及能量通信产品和工商业储能系统及服务两项,其中微逆及能量通信产品占比55.56%,工商业储能系统及服务占比30.63%。

1、微逆及能量通信产品

2022年-2024年微逆及能量通信产品营收呈下降趋势,从2022年的11.70亿元,下降到2024年的9.84亿元。2022年-2024年微逆及能量通信产品毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的40.94%,小幅下降到了2024年的38.44%。

2024年,该产品名称由“微型逆变器、能量通信器”,整合为“微逆及能量通信产品”。

2、工商业储能系统及服务

2024年工商业储能系统及服务营收5.42亿元,同比去年的1.65亿元大幅增长了近2倍。同期,2024年工商业储能系统及服务毛利率为13.28%,同比去年的15.87%下降了16.32%。

2024年,该产品名称由“工商业储能设备”变更为“工商业储能系统及服务”。

3、智控关断器

2022年-2024年智控关断器营收呈大幅增长趋势,从2022年的1.42亿元,大幅增长到2024年的1.85亿元。2022年-2024年智控关断器毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的27.24%,大幅增长到了2024年的45.76%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降43.56%

本期净利润为2,239.50万元,去年同期3,967.62万元,同比大幅下降43.56%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出288.01万元,去年同期支出1,827.65万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为3,880.81万元,去年同期为7,021.66万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失2,337.24万元,去年同期损失1,575.67万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅下降44.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.91亿元 4.28亿元 -55.39%
营业成本 1.08亿元 2.74亿元 -60.72%
销售费用 3,087.69万元 3,788.76万元 -18.50%
管理费用 1,618.07万元 1,410.24万元 14.74%
财务费用 -3,066.18万元 486.26万元 -730.56%
研发费用 2,679.99万元 2,597.23万元 3.19%
所得税费用 288.01万元 1,827.65万元 -84.24%

2025年一季度主营业务利润为3,880.81万元,去年同期为7,021.66万元,同比大幅下降44.73%。

虽然毛利率本期为43.49%,同比增长了7.67%,不过营业总收入本期为1.91亿元,同比大幅下降55.39%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润亏损增大

昱能科技2025年一季度非主营业务利润为-1,353.31万元,去年同期为-1,226.39万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,880.81万元 173.29% 7,021.66万元 -44.73%
公允价值变动收益 655.75万元 29.28% 93.19万元 603.66%
资产减值损失 -2,337.24万元 -104.37% -1,575.67万元 -48.33%
其他 333.60万元 14.90% 492.65万元 -32.28%
净利润 2,239.50万元 100.00% 3,967.62万元 -43.56%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,昱能科技近十二个月的滚动营收为18亿元,在逆变器行业中,昱能科技的全国排名为9名,全球排名为12名。

逆变器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
阳光电源 779 47.75 110 91.05
SMA Solar 126 15.86 -9.73 --
德业股份 112 39.05 30 72.32
Enphase Energy 96 -1.26 7.38 -10.96
固德威 67 36.01 -0.62 --
锦浪科技 65 25.47 6.91 13.41
SolarEdge 65 -22.86 -129.86 --
上能电气 48 63.49 4.19 92.28
禾望电气 37 21.07 4.41 16.32
首航新能 27 14.08 2.59 11.48
... ... ... ... ...
昱能科技 18 38.61 1.40 10.81

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

昱能科技属于光伏设备行业,专注于微型逆变器、组件级电力电子设备研发及产业化。 全球光伏行业近三年保持年均15%以上增速,分布式能源需求驱动微型逆变器市场扩容,预计2025年全球市场规模超300亿元。行业技术迭代加速,组件级电力电子(MLPE)渗透率提升至25%以上,海外市场因政策支持及电价高企维持主导地位,国内户用光伏市场进入爆发期。

2、市场地位及占有率

昱能科技位列全球微型逆变器第一梯队,2024年境外营收占比超90%,全球市占率约8%-10%,在北美、欧洲分布式光伏市场核心供货商中排名前三,组件级关断器产品国内市场渗透率达35%。

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