智飞生物(300122)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
重庆智飞生物制品股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“蒋仁生”。公司是一家从事疫苗、生物制品的研发、生产和销售的公司；公司的主要产品包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品。
根据智飞生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收23.74亿元，同比大幅下降79.16%。扣非净利润-3.20亿元，由盈转亏。智飞生物2025年第一季度净利润-3.05亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.04亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主营业务为生物制品，其中代理产品为第一大收入来源，占比94.61%。
2024年代理产品营收246.65亿元，同比去年的518.85亿元大幅下降了52.46%。2022年-2024年代理产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的28.66%，小幅下降到了2024年的24.98%。
1、营业总收入同比下降79.16%，净利润由盈转亏
2025年一季度，智飞生物营业总收入为23.74亿元，去年同期为113.96亿元，同比大幅下降79.16%，净利润为-3.05亿元，去年同期为14.58亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-5,968.00万元，去年同期为20.72亿元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.74亿元 |
113.96亿元 |
-79.16% |
| 营业成本 |
16.10亿元 |
84.27亿元 |
-80.89% |
| 销售费用 |
4.30亿元 |
4.95亿元 |
-13.20% |
| 管理费用 |
8,848.12万元 |
1.11亿元 |
-20.25% |
| 财务费用 |
6,626.87万元 |
596.36万元 |
1011.22% |
| 研发费用 |
2.27亿元 |
2.34亿元 |
-2.87% |
| 所得税费用 |
-2,797.65万元 |
2.76亿元 |
-110.14% |
2025年一季度主营业务利润为-5,968.00万元，去年同期为20.72亿元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为32.19%，同比增长了6.14%，不过营业总收入本期为23.74亿元，同比大幅下降79.16%，导致主营业务利润由盈转亏。
智飞生物2025年一季度非主营业务利润为-2.73亿元，去年同期为-3.39亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,968.00万元 |
19.56% |
20.72亿元 |
-102.88% |
| 资产减值损失 |
-3,833.61万元 |
12.56% |
-102.85万元 |
-3627.39% |
| 信用减值损失 |
-2.52亿元 |
82.64% |
-3.41亿元 |
26.01% |
| 其他 |
1,787.00万元 |
-5.86% |
908.97万元 |
96.60% |
| 净利润 |
-3.05亿元 |
100.00% |
14.58亿元 |
-120.93% |
截止到2025年6月20日，智飞生物近十二个月的滚动营收为261亿元，在疫苗行业中，智飞生物的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
疫苗营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Merck 默沙东 |
4613 |
9.63 |
1231 |
9.47 |
| Pfizer 辉瑞 |
4574 |
-7.84 |
577 |
-28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 |
3660 |
4.17 |
475 |
-2.63 |
| GlaxoSmithKline 葛兰素史克 |
3031 |
-2.75 |
249 |
-16.26 |
| 智飞生物 |
261 |
-5.25 |
20 |
-41.74 |
| Moderna |
233 |
-44.04 |
-256.00 |
-- |
| BioNTech |
227 |
-47.47 |
-54.98 |
-- |
| Emergent Biosolutions |
75 |
-16.50 |
-13.70 |
-- |
| Bavarian Nordic |
63 |
44.42 |
11 |
-- |
| Novavax 诺瓦瓦克斯 |
49 |
-15.89 |
-13.48 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
智飞生物属于生物制品行业，专注于人用疫苗的研发、生产与销售。 生物制品行业近三年受疫苗需求扩张及政策支持推动持续增长，2024年全球疫苗市场规模突破600亿美元。国内行业复合增长率超15%，未来将聚焦新型疫苗研发（如mRNA技术）、多联多价疫苗迭代及国际化合作，预计2025年后市场空间超千亿，其中HPV疫苗、肺炎疫苗等细分领域增速显著。
智飞生物为中国疫苗行业龙头企业，2024年前三季度营收227.86亿元，代理默沙东HPV疫苗占国内九价市场超90%，自主产品EC诊断试剂市占率超70%，综合市场占有率约30%，位列行业第一梯队。
