辽宁成大(600739)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
辽宁成大股份有限公司于1996年上市。公司涉及医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大业务板块。主要包括生物制药、医药流通、医疗服务、金融投资、供应链服务（贸易）、能源开发。
根据辽宁成大2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收25.69亿元，同比小幅增长4.40%。扣非净利润3.50亿元，同比大幅增长3.44倍。辽宁成大2025年第一季度净利润3.85亿元，业绩同比大幅增长5.03倍。
营业收入情况
2024年公司主要从事商品流通、生物制药、进出口贸易，主要产品包括钢材产品、其他主营业务、生物疫苗、煤炭四项，钢材产品占比40.89%，其他主营业务占比17.52%，生物疫苗占比14.85%，煤炭占比14.77%。
1、钢材产品
2024年钢材产品营收46.16亿元，同比去年的37.61亿元增长了22.73%。同期，2024年钢材产品毛利率为0.28%，同比去年的1.18%大幅下降了76.27%。
2、生物疫苗
2021年-2024年生物疫苗营收呈下降趋势，从2021年的20.88亿元，下降到2024年的16.76亿元。2021年-2024年生物疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.85%，小幅下降到了2024年的82.94%。
3、煤炭
2024年煤炭营收16.67亿元，同比去年的14.83亿元小幅增长了12.44%。同期，2024年煤炭毛利率为0.89%，同比去年的1.16%下降了23.28%。
4、纺织品
2022年-2024年纺织品营收呈小幅增长趋势，从2022年的12.75亿元，小幅增长到2024年的13.29亿元。2024年纺织品毛利率为19.19%，同比去年的19.49%基本持平。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.40%，净利润同比大幅增加5.03倍
2025年一季度，辽宁成大营业总收入为25.69亿元，去年同期为24.60亿元，同比小幅增长4.40%，净利润为3.85亿元，去年同期为6,375.88万元，同比大幅增长5.03倍。
净利润同比大幅增长的原因是投资收益本期为5.54亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.69亿元 | 24.60亿元 | 4.40% |
| 营业成本 | 22.67亿元 | 21.20亿元 | 6.92% |
| 销售费用 | 1.25亿元 | 1.28亿元 | -1.97% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.08亿元 | 3.67% |
| 财务费用 | 1.45亿元 | 1.57亿元 | -7.89% |
| 研发费用 | 5,186.18万元 | 5,899.75万元 | -12.10% |
| 所得税费用 | 1,360.03万元 | 2,737.45万元 | -50.32% |
2025年一季度主营业务利润为-1.42亿元，去年同期为-1.23亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为25.69亿元，同比小幅增长4.40%，不过毛利率本期为11.75%，同比下降了2.08%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
辽宁成大2025年一季度非主营业务利润为5.41亿元，去年同期为2.14亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.42亿元 | -37.04% | -1.23亿元 | -15.93% |
| 投资收益 | 5.54亿元 | 144.09% | 2.44亿元 | 127.08% |
| 其他 | 1,404.59万元 | 3.65% | -2,991.94万元 | 146.95% |
| 净利润 | 3.85亿元 | 100.00% | 6,375.88万元 | 503.20% |
行业分析
1、行业发展趋势
辽宁成大属于多元化综合商业贸易行业，主营业务涵盖供应链服务及生物制药领域。 近三年，商业贸易行业受供应链数字化转型驱动，市场空间稳步扩容，新能源及环保领域需求增长显著。未来趋势聚焦高效供应链整合与生物医药创新，预计2025年供应链服务市场规模超6万亿元，生物制药细分领域年复合增长率达12%，行业整体向智能化、绿色化升级。
2、市场地位及占有率
辽宁成大在商业贸易领域具有区域竞争优势，供应链业务覆盖大宗商品全链条，2024年营收占比超83%，生物制药板块通过成大生物占据兽用疫苗市场约8%份额，但整体行业排名处于中游，尚未进入全国前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 辽宁成大（600739） | 以供应链服务为核心，布局生物制药及金融投资 | 2024年供应链业务营收占比83.26%，生物制药营收同比增长9% |
| 厦门国贸（600755） | 供应链管理与金融服务双轮驱动 | 2024年供应链业务营收超2000亿元，市占率位列行业前五 |
| 物产中大（600704） | 深耕大宗商品供应链集成服务 | 2024年金属、能源供应链营收占比75%，行业排名前三 |
| 建发股份（600153） | 供应链运营与地产开发协同发展 | 2024年供应链运营收入突破3000亿元，同比增长18% |
| 浙商中拓（000906） | 聚焦生产资料供应链管理与工程服务 | 2024年黑色金属供应链营收占比超65%，规模达千亿级 |
1、经营分析总结
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