东吴证券(601555)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
东吴证券股份有限公司于2011年上市。公司主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资管管理业务、国际业务。公司扎根苏州、深耕长三角，具备显著的区位优势和发展潜力。
根据东吴证券2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收30.92亿元，同比大幅增长38.95%。扣非净利润9.72亿元，同比大幅增长117.99%。东吴证券2025年第一季度净利润9.81亿元，业绩同比大幅增长114.89%。本期经营活动产生的现金流净额为62.67亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加38.95%，净利润同比增加114.89%
2025年一季度，东吴证券营业总收入为30.92亿元，去年同期为22.25亿元，同比大幅增长38.95%，净利润为9.81亿元，去年同期为4.57亿元，同比大幅增长114.89%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为12.90亿元，去年同期为6.10亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为12.81亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长109.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.92亿元 | 22.25亿元 | 38.95% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.14亿元 | 8.79亿元 | 15.34% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.99亿元 | 1.54亿元 | 94.32% |
2025年一季度主营业务利润为12.81亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅增长109.05%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为30.92亿元，同比大幅增长38.95%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东吴证券2025年一季度非主营业务利润为11.36亿元，去年同期为5.63亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 12.81亿元 | 130.54% | 6.13亿元 | 109.05% |
| 投资收益 | 12.90亿元 | 131.43% | 6.10亿元 | 111.38% |
| 公允价值变动收益 | -1.65亿元 | -16.81% | -6,403.18万元 | -157.52% |
| 其他 | 1,175.56万元 | 1.20% | 2,087.90万元 | -43.70% |
| 净利润 | 9.81亿元 | 100.00% | 4.57亿元 | 114.89% |
行业分析
1、行业发展趋势
东吴证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及财富管理等综合金融服务。 近三年证券行业受市场波动及政策调整影响，整体营收增速放缓，但财富管理、金融科技及国际化业务成为新增长点。2024年行业加速数字化转型，头部机构通过并购整合提升集中度，预计未来三年行业规模年均复合增长率将维持在5%-7%，其中投行及衍生品业务市场空间有望突破万亿。
2、市场地位及占有率
东吴证券在国内证券行业中处于区域性优势地位，2024年证券经纪业务在江苏省内市占率约12%，投行业务在长三角区域排名前五，但全国综合实力位列行业第20-25名，总资产规模约4000亿元，显著低于头部券商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东吴证券（601555） | 总部位于苏州，深耕长三角区域，以财富管理和区域投行业务为核心 | 2025年一季度经纪业务区域市占率提升至12.5%，债券承销规模排名行业第15 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商，投行及机构业务领先 | 2024年投行IPO承销规模市占率18.7%，连续五年居行业首位 |
| 华泰证券（601688） | 以金融科技驱动的财富管理平台，移动端用户规模行业第一 | 2025年财富管理业务AUM超2.8万亿元，市占率12.3% |
| 国泰君安（601211） | 综合实力强劲，机构客户覆盖率高，衍生品业务领先 | 2024年衍生品名义本金规模突破8万亿元，市占率14% |
| 海通证券（600837） | 国际化布局广泛，跨境并购和固定收益业务优势显著 | 2025年境外业务营收占比达28%，债券通交易量排名前三 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润9.81亿元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2025年一季度主营利润12.81亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 58 | 66 | 65 | 69 | 75 |
| 行业中位数 | 52 | 64 | 63 | 65 | 67 |
| 行业排名 | 9 | 14 | 14 | 9 | 3 |
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