佰仁医疗(688198)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
北京佰仁医疗科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“金磊”。公司是国内技术领先的、专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业,产品主要包括人工生物心脏瓣膜-牛心包瓣、肺动脉带瓣管道、瓣膜成形环、心胸外科生物补片、神经外科生物补片等12项Ⅲ类植介入医疗器械产品。
根据佰仁医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.00亿元，同比大幅增长31.30%。扣非净利润2,305.87万元，同比大幅增长2.62倍。佰仁医疗2025年第一季度净利润3,018.23万元，业绩同比大幅增长6.75倍。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医疗器械，占比高达99.63%，主要产品包括心脏瓣膜置换与修复治疗、外科软组织修复、先天性心脏病植(介)入治疗三项，心脏瓣膜置换与修复治疗占比45.67%，外科软组织修复占比27.15%，先天性心脏病植(介)入治疗占比26.80%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加31.30%，净利润同比增加6.75倍
2025年一季度，佰仁医疗营业总收入为1.00亿元，去年同期为7,626.52万元，同比大幅增长31.30%，净利润为3,018.23万元，去年同期为389.63万元，同比大幅增长6.75倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,010.44万元，去年同期为-11.26万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为1,449.02万元，去年同期为212.76万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.00亿元 | 7,626.52万元 | 31.30% |
| 营业成本 | 1,430.10万元 | 817.25万元 | 74.99% |
| 销售费用 | 2,341.10万元 | 2,359.88万元 | -0.80% |
| 管理费用 | 839.98万元 | 819.65万元 | 2.48% |
| 财务费用 | -53.62万元 | -423.02万元 | 87.32% |
| 研发费用 | 3,311.55万元 | 4,010.94万元 | -17.44% |
| 所得税费用 | 449.30万元 | 91.54万元 | 390.83% |
2025年一季度主营业务利润为2,010.44万元，去年同期为-11.26万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为85.72%，同比小幅下降了3.56%，不过（1）营业总收入本期为1.00亿元，同比大幅增长31.30%；（2）研发费用本期为3,311.55万元，同比下降17.44%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
佰仁医疗2025年一季度非主营业务利润为1,457.09万元，去年同期为492.43万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,010.44万元 | 66.61% | -11.26万元 | 17946.90% |
| 其他收益 | 1,449.02万元 | 48.01% | 212.76万元 | 581.07% |
| 其他 | 508.07万元 | 16.83% | 379.74万元 | 33.79% |
| 净利润 | 3,018.23万元 | 100.00% | 389.63万元 | 674.65% |
全国排名
截止到2025年6月20日，佰仁医疗近十二个月的滚动营收为5.02亿元，在心脑血管器械行业中，佰仁医疗的全国排名为5名，全球排名为21名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| Medtronic 美敦力 | 2411 | 1.91 | 335 | -2.57 |
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1204 | 12.10 | 133 | 21.21 |
| Edwards Lifesciences 爱德华生命科学 | 391 | 1.30 | 300 | 40.56 |
| Nihon Kohden 日本光电 | 112 | 3.19 | 6.99 | -15.58 |
| Haemonetics 美国血液技术 | 98 | 11.07 | 12 | 56.94 |
| 微创医疗 | 74 | 9.81 | -15.39 | -- |
| 蓝帆医疗 | 63 | -8.30 | -4.46 | -- |
| 乐普医疗 | 61 | -16.96 | 2.47 | -47.63 |
| Inari Medical | 35 | 52.32 | -0.12 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 佰仁医疗 | 5.02 | 25.85 | 1.46 | 41.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佰仁医疗属于人工器官及植介入医疗器械行业。 人工器官行业近三年快速发展，心血管、眼科及肝肾替代领域技术突破显著，国内企业逐步突破国际技术壁垒。2024年政策推动下，国产人工心脏、生物型人工肝等细分市场增速超25%，预计2027年整体市场规模将突破800亿元，其中介入瓣膜和人工晶状体国产化率有望提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
佰仁医疗在介入心脏瓣膜领域处于国内第一梯队，其外科生物瓣膜国内市场占有率约18%，核心产品肺动脉带瓣管道占先天性心脏病外科修复市场超60%，2024年介入肺动脉瓣产品进入创新审批通道，填补国产空白。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佰仁医疗（688198） | 专注动物源性植介入医疗器械研发，覆盖心脏瓣膜、血管修复等 | 2025年介入肺动脉瓣进入创新审批，外科生物瓣膜占心脏瓣膜置换市场18% |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗设备龙头，人工心肺设备国内主导 | 2024年ECMO设备国内市占率35%，人工肺配套耗材营收占比超12% |
| 蓝帆医疗（002382） | 心脏介入器械全产业链布局，冠脉支架龙头 | 2024年介入主动脉瓣完成首例临床植入，人工心脏项目进入创新通道 |
| 爱博医疗（688050） | 眼科人工晶状体国产替代主力企业 | 2025年人工晶状体国内市占率提升至28%，屈光矫正产品营收同比增40% |
| 昊海生科（688366） | 眼科及骨科生物材料供应商 | 2024年收购人工晶状体企业Contamac，眼科营收占比升至39% |
1、经营分析总结
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