中百集团(000759)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中百控股集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是商业零售。公司的主要产品是大卖场、社区超市、便利店、电器卖场和百货以及小型购物中心。
根据中百集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收25.66亿元，同比下降21.29%。扣非净利润-8,167.38万元，较去年同期亏损增大。中百集团2025年第一季度净利润-9,953.29万元，业绩较去年同期亏损增大。
2024年公司的主要业务为超市，占比高达89.22%，其中商品销售收入为第一大收入来源，占比90.41%。
2020年-2024年营业收入营收呈下降趋势，从2020年的131.29亿元，下降到2024年的103.81亿元。2024年营业收入毛利率为22.31%，同比去年的24.19%小幅下降了7.77%。
1、营业总收入同比降低21.29%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，中百集团营业总收入为25.66亿元，去年同期为32.60亿元，同比下降21.29%，净利润为-9,953.29万元，去年同期为-2,803.71万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-7,993.35万元，去年同期为-1,711.52万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-2,190.42万元，去年同期为-1,126.33万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
25.66亿元 |
32.60亿元 |
-21.29% |
| 营业成本 |
19.79亿元 |
25.45亿元 |
-22.22% |
| 销售费用 |
4.89亿元 |
5.55亿元 |
-11.88% |
| 管理费用 |
1.30亿元 |
1.23亿元 |
5.65% |
| 财务费用 |
2,664.01万元 |
2,738.75万元 |
-2.73% |
| 研发费用 |
58.81万元 |
173.47万元 |
-66.10% |
| 所得税费用 |
223.61万元 |
245.59万元 |
-8.95% |
2025年一季度主营业务利润为-7,993.35万元，去年同期为-1,711.52万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为22.86%，同比小幅增长了0.92%，不过营业总收入本期为25.66亿元，同比下降21.29%，导致主营业务利润亏损增大。
2025年一季度，企业资产负债率为83.16%，去年同期为80.01%，负债率很高且增加了3.15%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从73.68%增长至83.16%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为102.76亿元，同比小幅下降10.63%，另外总负债本期为85.45亿元，同比小幅下降7.12%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.46 |
0.53 |
0.53 |
0.54 |
0.54 |
| 速动比率 |
0.27 |
0.31 |
0.30 |
0.33 |
0.26 |
| 现金比率(%) |
0.14 |
0.20 |
0.18 |
0.24 |
0.19 |
| 资产负债率(%) |
83.16 |
80.01 |
76.27 |
75.27 |
73.68 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
0.75 |
2.52 |
0.69 |
5.42 |
11.25 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.05 |
0.21 |
0.29 |
0.15 |
0.46 |
| 货币资金/短期债务 |
0.51 |
0.80 |
0.85 |
0.75 |
1.04 |
流动比率为0.46，去年同期为0.53，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.27，去年同期为0.31，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.20，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，中百集团近十二个月的滚动营收为104亿元，在超市行业中，中百集团的全国排名为3名，全球排名为42名。
超市营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Walmart 沃尔玛 |
48957 |
5.94 |
1397 |
12.44 |
| Costco 好市多 |
18293 |
-- |
530 |
-- |
| Kroger 克罗格 |
10577 |
2.18 |
192 |
17.21 |
| Target 塔吉特 |
7661 |
0.18 |
294 |
-16.18 |
| Ahold Delhaize 阿霍德德尔海兹 |
7397 |
5.73 |
146 |
-7.72 |
| Carrefour 家乐福 |
7224 |
5.52 |
60 |
-12.33 |
| Tesco |
6781 |
2.29 |
158 |
30.18 |
| Loblaw 罗布劳 |
3221 |
2.59 |
115 |
4.16 |
| Woolworths 伍尔沃斯 |
3187 |
3.73 |
5.07 |
-76.12 |
| J Sainsbury 森宝利 |
3183 |
0.11 |
23 |
20.88 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中百集团 |
104 |
-5.58 |
-5.28 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中百集团属于中国连锁零售行业，核心业务涵盖超市、便利店及百货业态。 近三年，中国连锁零售行业受电商分流、社区团购冲击及消费习惯变化影响，整体增速放缓，但区域龙头通过供应链优化及数字化转型维持韧性。2024年行业集中度提升，头部企业加速布局生鲜直采、即时零售及会员店模式，华中区域市场空间约1.2万亿元，未来三年复合增长率预计为3%-5%，竞争焦点转向效率提升与全渠道融合。
中百集团为华中地区零售龙头，湖北省内超市市占率超20%，位列区域前三，但全国市场份额不足1%，2024年上半年营收57.11亿元，同比下降9.54%，反映区域集中性显著但全国扩张乏力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中百集团（000759） |
华中区域连锁零售龙头，业态覆盖超市、便利店 |
2024年上半年超市业务营收占比78%，生鲜直采占比提升至35% |
| 永辉超市（601933） |
全国性生鲜超市领军者，供应链优势突出 |
2024年Q1生鲜品类营收占比48%，数字化会员突破1.2亿 |
| 步步高（002251） |
湖南零售龙头，布局超市、百货及电商 |
2024年社区店数量增至800家，即时零售GMV同比增40% |
| 家家悦（603708） |
山东区域零售企业，强化生鲜供应链 |
2024年自有品牌营收占比18%，仓储物流效率提升15% |
| 红旗连锁（002697） |
四川便利店龙头，密集网点覆盖 |
2024年便利店单店日均销售额同比增7%，会员复购率65% |
