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红旗连锁(002697)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
成都红旗连锁股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“曹世如”。公司的主营业务为便利超市的连锁经营；公司的主要产品为日用百货、烟酒、食品。从全国便利连锁超市细分领域来看，公司的经营规模、盈利能力也位于同行业前列，为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业。
根据红旗连锁2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.79亿元，同比小幅下降7.17%。扣非净利润1.52亿元，同比基本持平。红旗连锁2025年第一季度净利润1.57亿元，业绩同比小幅下降4.15%。
PART 1
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其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.15%
本期净利润为1.57亿元，去年同期1.63亿元，同比小幅下降4.15%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为1.33亿元，同比小幅增长；
但是（1）其他收益本期为193.70万元，去年同期为1,016.58万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为3,466.75万元，去年同期为4,082.91万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅增长5.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.79亿元 | 26.71亿元 | -7.17% |
| 营业成本 | 17.55亿元 | 18.75亿元 | -6.40% |
| 销售费用 | 5.26亿元 | 5.92亿元 | -11.10% |
| 管理费用 | 3,325.64万元 | 3,304.00万元 | 0.66% |
| 财务费用 | 992.48万元 | 2,582.64万元 | -61.57% |
| 研发费用 | 50.91万元 | - | |
| 所得税费用 | 2,338.34万元 | 2,160.26万元 | 8.24% |
2025年一季度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为1.33亿元，同比小幅增长5.90%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5.26亿元 | -11.10% | 营业总收入 | 24.79亿元 | -7.17% |
| 毛利率 | 29.21% | -0.59% |
3、非主营业务利润同比下降
红旗连锁2025年一季度非主营业务利润为3,945.73万元，去年同期为5,227.88万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.40亿元 | 89.74% | 1.33亿元 | 5.90% |
| 投资收益 | 3,466.75万元 | 22.14% | 4,082.91万元 | -15.09% |
| 其他 | 617.33万元 | 3.94% | 1,183.90万元 | -47.86% |
| 净利润 | 1.57亿元 | 100.00% | 1.63亿元 | -4.15% |
PART 2
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全球排名
截止到2025年6月20日，红旗连锁近十二个月的滚动营收为101亿元，在便利店行业中，红旗连锁的全球营收规模排名为10名，全国排名为1名。
便利店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Seven & I | 5940 | 11.02 | 86 | -6.36 |
| Alimentation Couche-Tard 库世塔德 | 4979 | 14.82 | 196 | -- |
| CP All | 2175 | 20.43 | 56 | 24.97 |
| Caseys General Stores 凯西连锁杂货店 | 1146 | 7.16 | 39 | 17.17 |
| Pan Pacific 唐吉诃德 | 1039 | 7.03 | 44 | 18.10 |
| 统一超 President Chain Store | 822 | 8.75 | 28 | 9.20 |
| GS Retail | 608 | 5.99 | 0.13 | -85.38 |
| BGF Retail | 455 | 8.66 | 10 | 9.75 |
| 全家便利 Taiwan FamilyMart | 256 | 7.90 | 9.26 | 41.45 |
| 红旗连锁 | 101 | 2.68 | 5.21 | 2.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
红旗连锁属于零售行业中的便利店连锁细分领域。 便利店连锁行业近三年持续扩张，下沉市场渗透率显著提升，数字化与供应链优化成为核心驱动力。行业整体向“商品+服务+金融”复合业态转型，生鲜食品、即时配送等增值服务拉动客单价增长。未来三年，行业集中度将进一步提高，区域龙头通过并购整合加速全国化布局，预计市场规模年复合增长率维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
红旗连锁为西南地区便利店龙头，截至2023年末门店数量达3639家，四川省内市占率超35%。在A股零售行业72家上市公司中综合排名第一，通过差异化服务形成区域垄断优势，但全国化拓展仍待突破。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 红旗连锁（002697） | 西南便利店龙头，覆盖商品零售与社区服务 | 2024年门店总数突破3700家，生鲜品类营收占比提升至28% |
| 永辉超市（601933） | 全国性生鲜超市领军企业 | 2024年启动千家mini店改造计划，生鲜供应链市占率居行业前三 |
| 步步高（002251） | 湖南区域零售龙头，布局商超与便利店 | 2024年战略收缩至华中市场，数字化会员体系覆盖超千万用户 |
| 三江购物（601116） | 浙江省社区超市主要运营商 | 阿里巴巴持股32%推动新零售转型，2024年线上订单占比达25% |
| 人人乐（002336） | 跨区域连锁超市集团 | 2024年实施资产重组，重点发展会员店业态 |
总结
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1、经营分析总结
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