宝色股份(300402)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
南京宝色股份公司于2014年上市，实际控制人为“陕西有色金属控股集团有限责任公司”。公司主要从事钛、镍、锆、钽、铜等有色金属及其合金、高级不锈钢和金属复合材料等特种材料非标压力容器装备的研发、设计、制造、安装、服务与技术咨询，以及有色金属焊接压力管道、管件的制造和安装。
根据宝色股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.22亿元，同比小幅下降9.81%。扣非净利润1,632.56万元，同比小幅下降7.84%。本期经营活动产生的现金流净额为3,384.91万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化工，占比高达78.44%，其中压力容器为第一大收入来源，占比93.00%。
1、压力容器
2024年压力容器营收15.86亿元，同比去年的16.32亿元基本持平。同期，2024年压力容器毛利率为18.49%，同比去年的15.13%增长了22.21%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长6.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.22亿元 | 4.67亿元 | -9.81% |
| 营业成本 | 3.36亿元 | 3.87亿元 | -13.10% |
| 销售费用 | 366.65万元 | 416.18万元 | -11.90% |
| 管理费用 | 2,362.95万元 | 2,155.00万元 | 9.65% |
| 财务费用 | -301.14万元 | 68.68万元 | -538.49% |
| 研发费用 | 2,386.39万元 | 2,233.46万元 | 6.85% |
| 所得税费用 | 55.28万元 | 157.42万元 | -64.88% |
2025年一季度主营业务利润为3,216.04万元，去年同期为3,012.91万元，同比小幅增长6.74%。
虽然营业总收入本期为4.22亿元，同比小幅下降9.81%，不过毛利率本期为20.26%，同比增长了3.02%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、非主营业务利润亏损增大
宝色股份2025年一季度非主营业务利润为-1,274.38万元，去年同期为-1,017.19万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,216.04万元 | 170.49% | 3,012.91万元 | 6.74% |
| 其他收益 | 287.25万元 | 15.23% | 69.26万元 | 314.75% |
| 信用减值损失 | -1,530.74万元 | -81.15% | -1,014.16万元 | -50.94% |
| 其他 | -30.84万元 | -1.64% | -71.89万元 | 57.10% |
| 净利润 | 1,886.38万元 | 100.00% | 1,838.30万元 | 2.62% |
全球排名
截止到2025年6月20日，宝色股份近十二个月的滚动营收为17亿元，在化工设备行业中，宝色股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
化工设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chart Industries 查特工业 | 299 | 46.70 | 16 | 54.63 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 森松国际 | 69 | 17.54 | 7.37 | 24.66 |
| 景津装备 | 61 | 9.64 | 8.48 | 9.45 |
| 兰石重装 | 58 | 12.78 | 1.56 | 8.37 |
| 卓然股份 | 28 | -10.06 | 0.95 | -33.01 |
| 中泰股份 | 27 | 4.12 | -0.78 | -- |
| 天沃科技 | 25 | -28.73 | 0.24 | -- |
| 宏工科技 | 22 | 55.15 | 2.20 | 63.84 |
| 宝色股份 | 17 | 10.72 | 0.68 | 8.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝色股份属于专用设备行业中的高端特种材料压力容器细分领域。 近三年，高端特材压力容器行业受益于化工、新能源及环保领域需求增长，市场规模年均增速约7%，2024年整体规模突破1800亿元。未来趋势聚焦于新材料应用、国产替代及绿色制造，预计2025年后复合增长率提升至9%-10%，核电、氢能等新兴领域将贡献增量需求。
2、市场地位及占有率
宝色股份是国内高端特材非标压力容器龙头企业，技术积累深厚，但市场占有率未公开披露，行业竞争格局分散，公司凭借钛合金装备技术优势占据细分领域头部地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝色股份（300402） | 主营钛、镍等特材非标压力容器，应用于化工、海洋工程 | 2024年特材装备营收占比超80% |
| 科新机电（300092） | 聚焦核能及石化压力容器，具备ASME认证 | 核级设备营收占比约35% |
| 天沃科技（002564） | 能源工程EPC服务商，涉足高端压力容器制造 | 2024年压力容器业务营收超12亿元 |
| 兰石重装（603169） | 覆盖炼化、煤化工装备，拥有重装设备全产业链 | 2024年换热器产品市占率约8% |
| 富瑞特装（300228） | 主营LNG储运设备，布局氢能压力容器 | 2024年低温储罐营收占比超60% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1,886.38万元。
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