中泰化学(002092)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
新疆中泰化学股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司拥有氯碱化工和粘胶纺织产业两大主业的优势企业，主营聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链。
根据中泰化学2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收67.67亿元，同比小幅下降13.02%。扣非净利润-1.06亿元，较去年同期亏损有所减小。中泰化学2025年第一季度净利润-1.24亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是氯碱化工，一块是纺织工业，主要产品包括聚氯乙烯、粘胶纱线、其他煤化工产品、现代贸易四项，聚氯乙烯占比36.81%，粘胶纱线占比14.85%，其他煤化工产品占比11.36%，现代贸易占比10.62%。
1、聚氯乙烯
2024年聚氯乙烯营收110.89亿元，同比去年的101.17亿元小幅增长了9.62%。同期，2024年聚氯乙烯毛利率为12.91%，同比去年的8.36%大幅增长了54.43%。
2、粘胶纱线
2024年粘胶纱线营收44.73亿元，同比去年的44.96亿元基本持平。同期，2024年粘胶纱线毛利率为4.19%，同比去年的-0.56%大幅增长了近8倍。
2017年，该产品名称由“纱线”变更为“粘胶纱线”。
3、其他煤化工产品
2024年其他煤化工产品营收34.21亿元，同比去年的40.12亿元小幅下降了14.73%。同期，2024年其他煤化工产品毛利率为14.66%，同比去年的9.58%大幅增长了53.03%。
4、现代贸易
2020年-2024年现代贸易营收呈大幅下降趋势，从2020年的661.68亿元，大幅下降到2024年的31.98亿元。2024年现代贸易毛利率为4.62%，同比去年的1.94%大幅增长了138.14%。
2017年，该产品名称由“贸易”变更为“现代贸易”。
5、氯碱类产品
2024年氯碱类产品营收31.20亿元，同比去年的27.55亿元小幅增长了13.25%。同期，2024年氯碱类产品毛利率为54.71%，同比去年的54.45%基本持平。
6、粘胶纤维
2021年-2024年粘胶纤维营收呈大幅下降趋势，从2021年的28.81亿元，大幅下降到2024年的18.12亿元。2022年-2024年粘胶纤维毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-0.68%，大幅增长到了2024年的13.6%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低13.02%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，中泰化学营业总收入为67.67亿元，去年同期为77.80亿元，同比小幅下降13.02%，净利润为-1.24亿元，去年同期为-2.47亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,451.96万元，去年同期支出652.32万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,001.67万元，去年同期为-2.41亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.67亿元 | 77.80亿元 | -13.02% |
| 营业成本 | 53.86亿元 | 67.19亿元 | -19.85% |
| 销售费用 | 5.65亿元 | 5.45亿元 | 3.56% |
| 管理费用 | 3.54亿元 | 2.98亿元 | 18.77% |
| 财务费用 | 2.57亿元 | 2.58亿元 | -0.11% |
| 研发费用 | 4,968.88万元 | 3,237.87万元 | 53.46% |
| 所得税费用 | 3,451.96万元 | 652.32万元 | 429.18% |
2025年一季度主营业务利润为-2,001.67万元，去年同期为-2.41亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为67.67亿元，同比小幅下降13.02%，不过毛利率本期为20.41%，同比大幅增长了6.77%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
中泰化学2025年一季度非主营业务利润为-6,934.80万元，去年同期为1.98万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,001.67万元 | 16.16% | -2.41亿元 | 91.68% |
| 投资收益 | -6,670.12万元 | 53.84% | -5,386.07万元 | -23.84% |
| 资产减值损失 | -6,656.79万元 | 53.73% | -3,916.86万元 | -69.95% |
| 其他收益 | 7,133.35万元 | -57.58% | 7,738.48万元 | -7.82% |
| 其他 | -235.58万元 | 1.90% | 2,387.38万元 | -109.87% |
| 净利润 | -1.24亿元 | 100.00% | -2.47亿元 | 49.88% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中泰化学近十二个月的滚动营收为301亿元，在氯碱行业中，中泰化学的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
氯碱营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Olin 欧林 | 470 | -9.80 | 7.81 | -56.25 |
| 中泰化学 | 301 | -21.58 | -9.77 | -- |
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 君正集团 | 252 | 9.32 | 28 | -14.82 |
| 天原股份 | 134 | -10.79 | -4.60 | -- |
| 新疆天业 | 112 | -2.44 | 0.68 | -65.30 |
| 滨化股份 | 102 | 3.34 | 2.19 | -48.72 |
| 北元集团 | 101 | -8.50 | 2.31 | -50.03 |
| 氯碱化工 | 82 | 7.09 | 7.87 | -23.69 |
| 华塑股份 | 51 | -8.79 | -4.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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