蓝晓科技(300487)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
西安蓝晓科技新材料股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“高月静”。公司的主营业务是研发、生产和销售吸附分离材料以及围绕吸附分离材料核心形成的配套系统装置和吸附分离技术一体化的柔性解决方案。公司主要产品为吸附及离子交换树脂和吸附、交换分离系统装置。
根据蓝晓科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.77亿元，同比小幅下降8.58%。扣非净利润1.90亿元，同比增长15.17%。蓝晓科技2025年第一季度净利润1.96亿元，业绩同比小幅增长14.30%。本期经营活动产生的现金流净额为1.46亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为吸附分离，占比高达98.63%，主要产品包括吸附材料和系统装置两项，其中吸附材料占比77.77%，系统装置占比18.37%。
1、吸附分离材料
2016年-2024年吸附分离材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的3.09亿元，大幅增长到2024年的19.86亿元。2021年-2024年吸附分离材料毛利率呈增长趋势，从2021年的42.8%，增长到了2024年的52.85%。
2022年，该产品名称由“吸附材料”变更为“吸附分离材料”。
2、系统装置
2024年系统装置营收4.69亿元，同比去年的8.25亿元大幅下降了43.13%。同期，2024年系统装置毛利率为31.05%，同比去年的44.92%大幅下降了30.88%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长14.30%
本期净利润为1.96亿元，去年同期1.71亿元，同比小幅增长14.30%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,453.13万元，去年同期支出2,545.47万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.26亿元，去年同期为2.00亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失51.50万元，去年同期损失691.54万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长12.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.77亿元 | 6.31亿元 | -8.58% |
| 营业成本 | 2.84亿元 | 3.44亿元 | -17.58% |
| 销售费用 | 1,961.77万元 | 1,821.23万元 | 7.72% |
| 管理费用 | 2,205.58万元 | 2,072.60万元 | 6.42% |
| 财务费用 | -1,501.87万元 | 309.93万元 | -584.58% |
| 研发费用 | 3,291.04万元 | 3,914.64万元 | -15.93% |
| 所得税费用 | 3,453.13万元 | 2,545.47万元 | 35.66% |
2025年一季度主营业务利润为2.26亿元，去年同期为2.00亿元，同比小幅增长12.97%。
虽然营业总收入本期为5.77亿元，同比小幅下降8.58%，不过（1）财务费用本期为-1,501.87万元，同比大幅下降5.85倍；（2）毛利率本期为50.79%，同比小幅增长了5.37%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，蓝晓科技近十二个月的滚动营收为26亿元，在树脂行业中，蓝晓科技的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
树脂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Braskem 巴西石化 | 1013 | -9.84 | -148.19 | -- |
| Kuraray 可乐丽 | 410 | 9.53 | 16 | -5.22 |
| Advansix | 109 | -3.42 | 3.17 | -31.90 |
| 圣泉集团 | 100 | 4.32 | 8.68 | 8.07 |
| Advanced Petrochemical | 42 | -11.01 | -4.97 | -- |
| 康达新材 | 31 | 10.93 | -2.46 | -- |
| 蓝晓科技 | 26 | 28.81 | 7.87 | 36.31 |
| 神剑股份 | 24 | -2.29 | 0.34 | -26.37 |
| 仁信新材 | 22 | 9.18 | 0.53 | -26.50 |
| 宏昌电子 | 21 | -21.62 | 0.51 | -48.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蓝晓科技属于化学原料和化学制品制造业，专注吸附分离材料研发及产业化应用。 吸附分离材料行业近三年快速发展，受益于新能源、生物医药及环保需求增长，盐湖提锂技术突破驱动市场扩容，2025年全球吸附材料市场规模预计超200亿元。未来技术迭代将聚焦高附加值领域，如半导体级纯化、生物医药精准分离，行业复合增速有望维持15%以上。
2、市场地位及占有率
蓝晓科技为国内吸附分离材料龙头企业，盐湖提锂领域市占率超60%，2024年新能源材料业务营收占比提升至42%，系统装置业务规模突破10亿元，技术壁垒与全产业链服务能力构筑核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝晓科技（300487） | 吸附分离材料及系统解决方案提供商，盐湖提锂技术领先 | 2025年盐湖提锂项目签约金额超8亿元，锂吸附剂产能达万吨级 |
| 争光股份（301092） | 离子交换树脂制造商，覆盖工业水处理及核级净化领域 | 2024年核电级树脂营收占比18%，水处理材料市占率约12% |
| 万邦达（300055） | 工业水处理及危废处置综合服务商 | 2025年吸附材料在煤化工废水项目应用规模突破3亿元 |
| 久吾高科（300631） | 膜分离技术主导企业，拓展盐湖提锂及生物制药领域 | 2024年陶瓷膜材料在锂资源回收领域营收增长35% |
| 三达膜（300334） | 膜技术及设备集成服务商，布局特种分离材料研发 | 2025年吸附材料在半导体废水处理项目供货量达5000万元 |
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