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贵航股份(600523)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长

贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务是汽车零部件的制造、销售。主要产品有电动刮水器和玻璃升降器、汽车密封条、电子电器开关、车锁总体及门手把、热交换器等。

根据贵航股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收5.92亿元,同比小幅增长8.77%。扣非净利润2,945.90万元,同比小幅增长10.37%。贵航股份2025年第一季度净利润3,976.78万元,业绩同比小幅增长5.07%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事电子电器类、热交换系统、密封系统,主要产品包括汽车刮水器、电器开关、散热器、升降器四项,汽车刮水器占比34.74%,电器开关占比21.63%,散热器占比13.39%,升降器占比10.45%。

1、汽车刮水器

2020年-2024年汽车刮水器营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.31亿元,大幅增长到2024年的8.27亿元。2021年-2024年汽车刮水器毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的12.35%,大幅增长到了2024年的17.28%。

2、电器开关

2024年电器开关营收5.15亿元,同比去年的6.25亿元下降了17.65%。同期,2024年电器开关毛利率为21.09%,同比去年的23.78%小幅下降了11.31%。

3、散热器

2016年-2024年散热器营收呈大幅下降趋势,从2016年的5.39亿元,大幅下降到2024年的3.19亿元。2022年-2024年散热器毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的9.18%,大幅增长到了2024年的12.02%。

4、升降器

2024年升降器营收2.49亿元,同比去年的2.34亿元小幅增长了6.47%。2022年-2024年升降器毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的45.6%,小幅下降到了2024年的40.49%。

2022年,该产品名称由“汽车升降器”变更为“升降器”。

5、车锁

2022年-2024年车锁营收呈小幅增长趋势,从2022年的2.09亿元,小幅增长到2024年的2.26亿元。2024年车锁毛利率为28.87%,同比去年的29.31%基本持平。

6、密封条

2021年-2024年密封条营收呈大幅下降趋势,从2021年的5.32亿元,大幅下降到2024年的9,072.29万元。2024年密封条毛利率为35.89%,同比去年的43.73%下降了17.93%。

PART 2
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主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长5.07%

本期净利润为3,976.78万元,去年同期3,785.00万元,同比小幅增长5.07%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失287.85万元,去年同期收益150.51万元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为336.36万元,去年同期为601.04万元,同比大幅下降。

但是(1)主营业务利润本期为3,525.35万元,去年同期为3,023.47万元,同比增长;(2)投资收益本期为686.42万元,去年同期为472.06万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比增长16.60%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.92亿元 5.44亿元 8.77%
营业成本 4.59亿元 4.28亿元 7.48%
销售费用 836.20万元 691.54万元 20.92%
管理费用 5,711.54万元 4,951.73万元 15.34%
财务费用 -390.60万元 -202.39万元 -93.00%
研发费用 3,094.52万元 2,852.32万元 8.49%
所得税费用 728.51万元 671.95万元 8.42%

2025年一季度主营业务利润为3,525.35万元,去年同期为3,023.47万元,同比增长16.60%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为5.92亿元,同比小幅增长8.77%;(2)毛利率本期为22.36%,同比小幅增长了0.93%。

3、非主营业务利润同比下降

贵航股份2025年一季度非主营业务利润为1,179.95万元,去年同期为1,433.47万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,525.35万元 88.65% 3,023.47万元 16.60%
投资收益 686.42万元 17.26% 472.06万元 45.41%
公允价值变动收益 747.69万元 18.80% 561.76万元 33.10%
其他 -94.53万元 -2.38% 613.00万元 -115.42%
净利润 3,976.78万元 100.00% 3,785.00万元 5.07%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,贵航股份近十二个月的滚动营收为24亿元,在车身及附件行业中,贵航股份的全球营收规模排名为9名,全国排名为7名。

车身及附件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cooper-Standard 196 5.43 -5.66 --
凌云股份 188 6.15 6.55 33.57
华达科技 51 2.68 2.25 -14.37
新朋股份 50 2.05 1.54 -27.23
英利汽车 47 0.70 0.49 -31.00
常青股份 34 4.25 0.68 4.69
ARB 33 3.81 4.82 --
天汽模 27 13.48 0.95 --
贵航股份 24 -0.20 1.78 5.13
上海沿浦 23 40.17 1.37 24.81

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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