桃李面包(603866)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
桃李面包股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吴学亮”。公司是一家专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，属于国内知名的“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。
根据桃李面包2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.01亿元，同比小幅下降14.20%。扣非净利润7,911.82万元，同比下降27.41%。桃李面包2025年第一季度净利润8,403.72万元，业绩同比下降27.07%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为食品生产，其中面包及糕点为第一大收入来源，占比97.03%。
1、面包及糕点
2024年面包及糕点营收59.06亿元，同比去年的65.32亿元小幅下降了9.58%。同期，2024年面包及糕点毛利率为23.3%，同比去年的22.82%基本持平。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降27.07%
本期净利润为8,403.72万元，去年同期1.15亿元，同比下降27.07%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为1.05亿元，去年同期为1.37亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.01亿元 | 14.00亿元 | -14.20% |
| 营业成本 | 9.37亿元 | 10.77亿元 | -12.94% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 1.15亿元 | -10.12% |
| 管理费用 | 2,352.23万元 | 3,514.57万元 | -33.07% |
| 财务费用 | 794.27万元 | 862.98万元 | -7.96% |
| 研发费用 | 470.66万元 | 873.46万元 | -46.12% |
| 所得税费用 | 2,735.51万元 | 3,121.02万元 | -12.35% |
2025年一季度主营业务利润为1.05亿元，去年同期为1.37亿元，同比下降23.69%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.01亿元，同比小幅下降14.20%；（2）毛利率本期为21.97%，同比小幅下降了1.13%。
全球排名
截止到2025年6月20日，桃李面包近十二个月的滚动营收为61亿元，在烘焙食品行业中，桃李面包的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
烘焙食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Grupo Bimbo 宾堡集团 | 1545 | 5.38 | 47 | -7.63 |
| Yamazaki Baking 山崎面包 | 617 | 5.73 | 18 | 51.40 |
| Flowers Foods 花苑食品 | 367 | 5.63 | 18 | 6.36 |
| Cheesecake Factory 起司工坊 | 257 | 6.95 | 11 | 47.22 |
| Krispy Kreme 卡卡圈坊 | 120 | 6.35 | 0.22 | -- |
| 桃李面包 | 61 | -1.32 | 5.22 | -11.89 |
| 美食 Gourmet Master | 46 | -1.50 | 1.44 | -18.59 |
| 立高食品 | 38 | 10.83 | 2.68 | -1.81 |
| 南侨食品 | 32 | 3.22 | 2.01 | -18.23 |
| 一鸣食品 | 28 | 5.90 | 0.29 | 12.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
桃李面包属于烘焙食品行业，专注于短保面包及糕点产品的研发、生产与销售。 烘焙食品行业近三年受健康消费趋势推动，短保面包细分市场增速显著，2023年市场规模超400亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速整合，头部企业依托供应链效率及渠道下沉扩大份额，功能性、低糖化产品创新成为增长点，预计2025年市场规模突破500亿元。
2、市场地位及占有率
桃李面包为国内短保烘焙行业龙头企业，2024年营收67.8亿元，核心品类市占率约27%，东北地区市占率超50%，全国覆盖37家生产基地，通过“中央工厂+批发”模式稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 桃李面包（603866） | 短保烘焙龙头企业 | 2024年营收67.8亿元，短保面包市占率27%，全国覆盖超30万家终端 |
| 元祖股份（603886） | 烘焙及节令食品综合供应商 | 2024年月饼业务营收占比超35%，礼盒产品毛利率达62% |
| 广州酒家（603043） | 老字号食品餐饮集团 | 2024年月饼收入19.3亿元，占营收51%，核心市场华南市占率超40% |
| 立高食品（300973） | 冷冻烘焙供应链企业 | 2024年冷冻面团营收占比58%，商超渠道供货规模突破15亿元 |
| 克明食品（002661） | 面制品延伸至烘焙领域 | 2024年烘焙业务营收占比12%，华中地区商超渠道覆盖率超60% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润8,403.72万元，较上期有所下降。
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