利民股份(002734)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
利民控股集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李明”。公司是主要从事农药、兽药原药、制剂的研发、生产和销售。产品包括农用杀菌剂、杀虫剂、除草剂以及兽药原料药、粉剂、预混剂和水针剂等系列制剂。
根据利民股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.11亿元，同比增长22.28%。扣非净利润9,550.30万元，扭亏为盈。利民股份2025年第一季度净利润1.14亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为农药，占比高达90.25%，主要产品包括农用杀菌剂和农用杀虫剂两项，其中农用杀菌剂占比50.79%，农用杀虫剂占比30.21%。
1、农用杀菌剂
2016年-2024年农用杀菌剂营收呈大幅增长趋势，从2016年的8.50亿元，大幅增长到2024年的20.83亿元。2019年-2024年农用杀菌剂毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的30.23%，大幅下降到了2024年的19.87%。
2、农用杀虫剂
2020年-2024年农用杀虫剂营收呈大幅下降趋势，从2020年的19.06亿元，大幅下降到2024年的12.48亿元。2018年-2024年农用杀虫剂毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的25.91%，大幅下降到了2024年的14.19%。
3、农用除草剂
2022年-2024年农用除草剂营收呈大幅下降趋势，从2022年的7.13亿元，大幅下降到2024年的4.62亿元。2022年-2024年农用除草剂毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的19.72%，大幅下降到了2024年的5.3%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加22.28%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，利民股份营业总收入为12.11亿元，去年同期为9.90亿元，同比增长22.28%，净利润为1.14亿元，去年同期为-607.84万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为3,994.41万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2,420.58万元，去年同期为-85.27万元，扭亏为盈；（3）资产减值损失本期损失660.40万元，去年同期损失2,687.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长194.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.11亿元 | 9.90亿元 | 22.28% |
| 营业成本 | 9.20亿元 | 8.02亿元 | 14.73% |
| 销售费用 | 2,880.82万元 | 2,891.90万元 | -0.38% |
| 管理费用 | 7,321.46万元 | 6,113.79万元 | 19.75% |
| 财务费用 | 1,948.22万元 | 2,080.65万元 | -6.37% |
| 研发费用 | 4,318.40万元 | 2,940.79万元 | 46.85% |
| 所得税费用 | 2,116.12万元 | 786.33万元 | 169.11% |
2025年一季度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为3,994.41万元，同比大幅增长194.46%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.11亿元，同比增长22.28%；（2）毛利率本期为23.97%，同比增长了5.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
利民股份属于农药及兽药制造行业，聚焦农用杀菌剂、杀虫剂、除草剂及兽药原料药研发生产。 农药行业近三年受粮食安全政策及绿色农业推动，加速向高效低毒、生物农药方向转型，2024年全球杀菌剂需求因南美大豆锈病激增，合成生物学技术应用提升产业附加值，预计2025年国内农药市场规模突破2500亿元，生物农药占比提升至15%以上，行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
利民股份是国内杀菌剂领域龙头企业，代森锰锌产能规模居全球前列，2024年百菌清权益产能达1.02万吨，参股企业新河化工占据全球百菌清市场超30%份额，公司杀菌剂业务营收占比超48%，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 利民股份（002734） | 农兽药全产业链企业，杀菌剂核心厂商 | 2024年百菌清权益产能1.02万吨，代森锰锌合作产能4.5万吨，杀菌剂营收占比48% |
| 扬农化工（600486） | 菊酯类农药龙头，产业链一体化布局 | 2025年拟建年产5000吨生物农药项目，菊酯类产品全球市占率超25% |
| 新安股份（600596） | 有机硅及草甘膦双主业协同发展 | 草甘膦产能8万吨/年，2024年出口量占国内总出口量12% |
| 红太阳（000525） | 吡啶碱产业链领军企业 | 2024年VB3产业链营收占比37%，敌草快二氯盐产能居全球首位 |
| 江山股份（600389） | 除草剂核心供应商 | 草甘膦产能7万吨/年，2024年南通基地新增敌稗产能2000吨/年 |
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