联化科技(002250)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
联化科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“牟金香”。公司主营业务为精细化工和设备与工程服务。
根据联化科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.10亿元，同比小幅增长3.02%。扣非净利润4,778.62万元，同比大幅增长3.19倍。联化科技2025年第一季度净利润6,988.40万元，业绩同比大幅增长188.35%。
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括植保和医药两项，其中植保占比63.25%，医药占比22.63%。
2022年-2024年植保营收呈大幅下降趋势，从2022年的57.93亿元，大幅下降到2024年的35.90亿元。2024年植保毛利率为20.1%，同比去年的14.32%大幅增长了40.36%。
2024年医药营收12.85亿元，同比去年的14.82亿元小幅下降了13.32%。2022年-2024年医药毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的33.05%，大幅增长到了2024年的47.95%。
2024年其他工业产品营收4.68亿元，同比去年的4.96亿元小幅下降了5.49%。同期，2024年其他工业产品毛利率为25.15%，同比去年的25.75%基本持平。
1、营业总收入同比小幅增加3.02%，净利润同比大幅增加188.35%
2025年一季度，联化科技营业总收入为15.10亿元，去年同期为14.66亿元，同比小幅增长3.02%，净利润为6,988.40万元，去年同期为2,423.57万元，同比大幅增长188.35%。
虽然其他收益本期为647.75万元，去年同期为1,484.62万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为8,034.27万元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为405.10万元，去年同期为-1,253.31万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为-337.65万元，去年同期为-1,502.10万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
15.10亿元 |
14.66亿元 |
3.02% |
| 营业成本 |
11.15亿元 |
10.96亿元 |
1.71% |
| 销售费用 |
746.90万元 |
654.15万元 |
14.18% |
| 管理费用 |
1.81亿元 |
1.56亿元 |
15.80% |
| 财务费用 |
1,579.63万元 |
4,036.21万元 |
-60.86% |
| 研发费用 |
7,440.64万元 |
7,218.59万元 |
3.08% |
| 所得税费用 |
2,241.26万元 |
2,751.52万元 |
-18.55% |
2025年一季度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为8,034.27万元，同比增长25.99%。
虽然管理费用本期为1.81亿元，同比增长15.80%，不过（1）营业总收入本期为15.10亿元，同比小幅增长3.02%；（2）财务费用本期为1,579.63万元，同比大幅下降60.86%，推动主营业务利润同比增长。
2025年一季度，联化科技净现金流为-2.12亿元，去年同期为6,086.02万元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 取得借款收到的现金 |
6.33亿元 |
-34.86% |
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
1.15亿元 |
-55.64% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
6.71亿元 |
21.74% |
销售商品、提供劳务收到的现金 |
11.62亿元 |
10.14% |
| 偿还债务支付的现金 |
6.65亿元 |
19.45% |
|
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截止到2025年6月20日，联化科技近十二个月的滚动营收为57亿元，在化工中间体行业中，联化科技的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
化工中间体营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Lonza 龙沙 |
580 |
6.72 |
56 |
-40.00 |
| 联化科技 |
57 |
-4.84 |
1.03 |
-31.11 |
| 醋化股份 |
30 |
-0.51 |
-1.04 |
-- |
| 彩客新能源 |
22 |
6.59 |
-0.21 |
-- |
| 新开源 |
16 |
9.60 |
3.50 |
6.06 |
| 贝斯美 |
13 |
35.83 |
-0.33 |
-- |
| 雅本化学 |
12 |
-16.59 |
-2.58 |
-- |
| 本立科技 |
7.09 |
4.50 |
0.65 |
5.61 |
| 联盛化学 |
6.32 |
-8.77 |
0.17 |
-42.01 |
| 建新股份 |
6.05 |
-1.22 |
0.19 |
12.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
联化科技属于医药及农药中间体定制研发生产（CDMO/CMO）行业。 医药及农药中间体CDMO/CMO行业近三年因全球产业链转移加速，市场规模持续扩容，2024年全球市场规模突破1200亿美元，年复合增长率约9.5%。行业正向高技术壁垒、高附加值的CDMO领域集中，未来三年预计维持8%-10%增速，生物药及小分子创新药中间体需求将成为核心驱动力，中国企业在全球市场份额有望从2024年的22%提升至2027年的28%。
联化科技在国内CDMO/CMO行业位列前三，2024年市占率约7.8%，农药中间体领域市占率达12.5%居首位，医药中间体领域全球前十大药企中6家为其长期客户，2025年第一季度合同订单规模同比增长18%。
